劉滿平：政策退出“相約明年，大約在夏季”

劉滿平（國家發改委價格監測中心研究員）

        有句經典的電影臺詞——出來混總是要還的！而對于為了應對全球金融危機而采取的刺激政策來說，也總是要退出的。究竟何時能退出？目前是仁者見仁，智者見智。

        在筆者看來，這將主要取決于未來我國經濟增長態勢、通脹預期、通脹變化情況以及全球主要經濟體的經濟運行情況和寬松政策退出時機等幾大因素，其中最具有風向標的是通脹變化情況，也就是CPI的走勢。綜合判斷，筆者認為，2010年第二季度末可能是退出的時間窗口。

        從全球范圍看，前期大規模金融救助政策和經濟刺激政策的效果已慢慢顯現，金融體系漸趨穩定，全球經濟進入了向復蘇周期過渡的  “轉折階段”。11月7日召開的G20財長及央行行長會議認為，目前刺激政策退出還為時尚早，仍須維持，但同時也留了一手——在經濟完全復蘇后，各國應以合作、協調的方式退出非常規的宏觀經濟和金融支持政策。歐盟甚至還設置了時間表：只要歐盟委員會12月3日公布的經濟預測報告顯示復蘇已經穩固，歐盟各成員國最遲從2011年開始整頓財政，以減少財政赤字。由此可見，全球經濟刺激政策雖然還要維持，但離退出也不會太遠。

        從目前經濟發展態勢看，今年四季度全球經濟已逐步穩定和復蘇，2010年第一季度將繼續回升，第二季度就可以完全判定經濟是否完全復蘇了。

        從我們自身發展態勢來看，我國經濟增長加速回升的態勢已確立，今年四季度經濟增速超過9%應該沒有問題，全年經濟增速在8.2%~8.5%之間的可能性較大。明年國內投資仍將保持高速增長，消費仍將保持較快增長，外貿出口會有明顯改善，經濟增長將進一步加快，全年增速預計會超過9%。考慮到今年第一、二季度經濟增速基數較低，即使目前國家對通脹預期進行預警，并進行經濟結構調整、發展方式轉型，2010年第一、二季度的經濟增速也很容易超過9%的潛在經濟增速，而達到9.5%以上。按照過去經驗，經濟增速超過9.5%的話，容易導致經濟過熱，最終形成通脹，此時不宜再采取刺激政策了。

        從國內CPI走勢看，今年10月份物價降幅繼續縮小，回升趨勢已經確立，年底CPI同比增幅實現正增長的希望非常大。而在2010年，新漲價因素將比今年多，加上翹尾因素由負轉正的影響，全年CPI將重回上升軌道。分月度看，今年CPI的走勢對明年6、7月份的翹尾因素最大，再加上今年6、7月份的CPI較低，預計2010年CPI高點可能出現在7月份前后，峰值將超過3.5%，已超過傳統的物價溫和上漲的范圍。因此，這一時間段屬于刺激政策退出的時間窗口。

        需要指出的是，即便是退出，也應該是微幅、逐步地退出，避免對經濟帶來大的沖擊，某些政策甚至不用等到明年第二季度，在近期就可以考慮進行調整。



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