鄭眼看盤：政策或有微調(diào) 持倉(cāng)觀望

每經(jīng)記者  鄭步春

　　周一A股回檔盤整，收盤滬綜指跌0.80%至2363.95點(diǎn)，深綜指跌0.47%至921.34點(diǎn)，滬深300指數(shù)跌0.85%至2512.65點(diǎn)，7月期指跌0.51%至2530.6點(diǎn)。大盤成交縮小，多數(shù)個(gè)股下跌，地產(chǎn)股表現(xiàn)仍然較為強(qiáng)勁，雖然有關(guān)部門唱衰樓價(jià)。

        從盤面看，市場(chǎng)中顯然有一部分資金賭當(dāng)前可能是底部，所以試探性買入。由于持股者大多深套，所以拋壓也不重。這種情況下股指大體能持穩(wěn)，市場(chǎng)可能還得等更多信號(hào)，才能有更明朗走勢(shì)。首先是等待農(nóng)行IPO塵埃落定，其次是看管理層在調(diào)控方面有無(wú)新的說(shuō)法，因周末一些媒體開始猜測(cè)管理層有可能“二度刺激經(jīng)濟(jì)”。

        我國(guó)政府網(wǎng)站昨天刊登新華社評(píng)論，援引國(guó)務(wù)院總理溫家寶的話稱，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“仍然極為復(fù)雜”，“政策存在兩難”。報(bào)道還援引國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群的話說(shuō)，中國(guó)一方面要繼續(xù)堅(jiān)持宏觀政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，另一方面采取更加靈活的措施應(yīng)對(duì)新情況。

        各大券商半年度研發(fā)報(bào)告大多認(rèn)為，從緊貨幣政策暫告一個(gè)段落，下半年宏觀調(diào)控會(huì)趨松。實(shí)際上，近期央行公開市場(chǎng)連續(xù)投放貨幣，說(shuō)明政策早已有些許松動(dòng)跡象，只是還沒明言。未來(lái)問(wèn)題的關(guān)鍵是，政策松動(dòng)到底達(dá)到什么程度。如果松動(dòng)過(guò)頭，那就離“二次刺激”不遠(yuǎn)了，要不然只能算是“微調(diào)”。

        筆者認(rèn)為，政策走向  “二度刺激”機(jī)會(huì)不大，但也不否認(rèn)對(duì)已有的調(diào)控政策進(jìn)行“微調(diào)”的可能，即總體在宏觀調(diào)控方面略微松一些，但不太可能無(wú)限放松。另外，在刺激消費(fèi)等方面步子邁得更快一些，而類似去年那種大興土木的刺激手法很難再次使用。

        去年那種刺激，除了房?jī)r(jià)漲了起來(lái)，民資受到進(jìn)一步擠壓，銀行資本金不足，地方融資平臺(tái)膨脹，再加上一些鐵礦石等資源品價(jià)格上漲外，其實(shí)經(jīng)濟(jì)沒得到多少好處，對(duì)調(diào)整長(zhǎng)久困擾我們的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更沒多少好處。

        如果政策松動(dòng)過(guò)多，樓市調(diào)整也會(huì)極難成功。依筆者看來(lái)，目前的樓市其實(shí)已有上漲動(dòng)能，因房租價(jià)上漲顯然會(huì)提高“租售比”，而工資普漲自然會(huì)降低  “房?jī)r(jià)收入比”。以前人們說(shuō)中國(guó)房?jī)r(jià)太高，老拿這兩個(gè)說(shuō)事，說(shuō)買房不如租房，說(shuō)房?jī)r(jià)遠(yuǎn)離工資。因此，這兩個(gè)因素如果發(fā)生變化，房?jī)r(jià)自然就難深跌。

        周末部分官員的表態(tài)，可能就反映出有關(guān)方面的擔(dān)憂。國(guó)土資源部部長(zhǎng)徐紹史4日在大連舉行的全國(guó)國(guó)土資源廳局長(zhǎng)座談會(huì)后表示，“一個(gè)季度后房?jī)r(jià)下降。”筆者不認(rèn)為這種表態(tài)有多少用處，因此筆者認(rèn)為，房?jī)r(jià)可能較為重要，如果開發(fā)商識(shí)相點(diǎn)降價(jià)，那么宏觀調(diào)控松動(dòng)得厲害些的機(jī)會(huì)上升，反之，如果房?jī)r(jià)堅(jiān)挺，那么投資者便不宜指望宏觀調(diào)控會(huì)松動(dòng)較多。筆者堅(jiān)信，這次管理層是極不愿看到房?jī)r(jià)彈升的，若真發(fā)生這種事，必然會(huì)續(xù)下狠手。

        操作方面，筆者仍持原觀點(diǎn)，即目前可先持些底倉(cāng)觀望，看看政策到底能松動(dòng)到何種程度，然后根據(jù)這種程度追加或減少倉(cāng)位，這樣可能比較合理。總體而言，大盤目前至少會(huì)穩(wěn)定一陣，暫難以深跌，因市場(chǎng)預(yù)期或有可能轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。無(wú)論管理層最終如何調(diào)整政策，市場(chǎng)在政策未明朗前一般會(huì)有良好憧憬，或許因此就產(chǎn)生些上漲動(dòng)能。退一萬(wàn)步說(shuō)，就算最終證明沒啥刺激政策出臺(tái)，市場(chǎng)必也會(huì)炒這種預(yù)期。

        本周末，我國(guó)將公布6月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)放緩至何種程度由此大體可見一二，投資者應(yīng)注意觀察工業(yè)生產(chǎn)及固定資產(chǎn)投資方面數(shù)據(jù)，這次對(duì)物價(jià)指標(biāo)關(guān)注度不妨調(diào)低一些，因一方面物價(jià)漲速確實(shí)可能放緩，另一方面是人民幣有升值可能，而這應(yīng)有益于抑制通脹。



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