4行業37股遭“錯殺”

　　編者按：自7月18日以來，A股市場持續回落，并呈現加速探底態勢。截至昨日收盤，上證指數整體下跌10.40%，創逾13個月以來的新低，至此A股在過去一年累積的漲勢已經消耗殆盡。

　　值得關注的是，在本輪快速下跌過程中，盤中很多個股跌幅更大，滬深兩市約有1300多只個股跑輸大盤，其中不少業績良好，質地不錯的個股被錯殺。本版對7月18日以來，跌幅超過20%的211只個股進行梳理，對錯殺個股相對集中的板塊進行投資價值分析。

　　電子元器件

　　季節性增長趨勢有望重現

　　7月18日以來，有12只電子元器件類個股跌幅超過20%。其中，萊寶高科(002106)跌幅高達30.82%，居該板塊跌幅榜首。同時，市盈率在40倍以下的超跌品種包括，萊寶高科、士蘭微(600460)、風華高科(000636)、長信科技(300088)、飛樂音響(600651)、和而泰(002402)、福星曉程(300139)等7只個股。

　　地震前日本生產商主導全球被動元件市場，日本地震海嘯導致鋁電解電容、繞線電感、疊層電感等產品生產受到影響，尤其是鋁電解電容，難以在短期內得到恢復；同時，全球被動元件產值仍未恢復到金融危機前的水平，日本地震加劇了市場供應不足。這給國內企業帶來加速替代日本產品的機會。因此，業內人士指出，日本地震加速被動元件替代。

　　行業將進入穩定增長期。據SIA數據顯示，2011年全球半導體市場增速從2010年的34%下滑為5%左右。對于后市，業內人士分析認為，電子元器件行業整體前低（一、二季度淡季）后高（三、四季度旺季）的季節性增長趨勢有望在今年下半年重新顯現。

　　工業類電子產品的抗周期能力強。消費類電子產品對元器件的需求占比高，但2011年除了智能手機和平板電腦，各消費類電子產品出貨增速都將減緩。工業類電子產品對元器件的需求占比不斷提升，其市場抗周期能力強于消費類電子產品。

　　安信證券在行業中期策略中推薦成長明確的被動元件個股為江海股份(002484)、順絡電子(002138)和法拉電子(600563)。法拉電子（600563）：市場需求依舊旺盛，公司產能持續滿載；成功布局新能源應用產品并獲得主要客戶訂單，幫助提升毛利率水平；照明應用收入占比較高，LED替代節能燈對公司不利的影響低于市場預期；預計2011-2012年每股收益分別為1.38和1.87元，給予買入-B評級，6個月目標價格33元；主要風險來自于原材料薄膜的價格上漲以及新能源應用的切入低于預期。

　　順絡電子（002138）：疊層和繞線電感產能增加迅速，繞線電感供不應求；日本產品供應緊張，有望幫助公司獲得諾基亞的產品認證提高市場份額；高毛利率的鉭電容和LTCC 已經投產，下半年有望開始貢獻業績；預計2011-2012 年每股收益分別為0.73和1.11元，給予買入-A評級，6 個月目標價格33元；主要風險來自于銀價價格上漲和匯兌損失。

　　而天相投顧則認為低端智能機2011-2012年將爆發增長，這一競爭格局的變化引起智能手機的快速降價，建議回避終端成本占比較大的觸摸屏等零部件，增持占比較小的精密結構件等投資機會。同時報告指出，LED行業等待國家政策的強力推動，短期因供大于求而價格下跌，封裝行業率先迎來洗牌，建議關注擁有技術積累和渠道優勢的老牌LED制造企業。最后認為，物聯網是繼移動互聯網之后的新贏家，下游應用和傳感器是最具投資價值的行業。建議關注確定性增長的安防應用和具有爆發潛力的前端傳感器行業。

　　天相投顧下半年行業的推薦組合為乾照光電(300102)、中航電測(300114)、長盈精密(300115)、臺基股份(300046)、海康威視(002415)。

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　　機械設備 高端裝備景氣向上

　　7月18日以來，有40只機械設備類個股跌幅超過20%。其中，太原重工(600169)、博深工具(002282)、晉億實業(601002)跌幅分別為28.44%、28.00%、26.72%，居該板塊跌幅榜前三位。同時，市盈率在30倍以下的超跌品種包括，山推股份(000680)、金風科技(002202)、特變電工(600089)、天馬股份(002122)、太原重工、山河智能(002097)、星馬汽車(600375)、臥龍電氣(600580)、眾業達(002441)等9只個股。

　　工程機械“十二五”規劃正式發布，出口成為未來增長點之一。根據規劃，到2015年工程機械全行業實現銷售收入達到9,000億人民幣，其中出口額達到260億美元，占行業總銷售收入的近20%。分產品看，各產品出口占比都有較大幅度提升，其中履帶式起重機、平地機、壓路機將達到40%以上，推土機、叉車、輪式起重機、旋挖鉆出口占比也將超過20%；我國將成為工程機械出口大國。出口區域上，金磚四國、中東、非洲和亞洲等地區將仍然是需求的主要集中地。因此，中金公司認為，經歷過去十年高增長后，工程機械行業“十二五”期間將步入穩定增長階段，而海外市場將成為未來增長點之一，我國工程機械行業將真正實現走向全球。

　　市場分析人士認為，短期受益投資增量的子行業下滑壓力大（工程機械、船舶）；而高端裝備、節能環保裝備制造與銷售服務轉型的子行業景氣向上。

　　方正證券(601901)給予機械設備行業“增持”的投資評級。并看好以下三類個股：

　　1、國家戰略新興產業規劃即將出臺，看好直接受益的高端裝備制造與節能環保產業，短期可配置海洋工程、智能裝備、高鐵與節能環保設備制造公司。

　　2、下游景氣傳導拉動需求強勁增長的消費品裝備制造及能源裝備制造企業，推薦電梯、輪胎模具、冷鏈、石油機械等。

　　3、由制造向服務拓展轉型，有效延伸產業價值鏈與暢享高附加值的企業，建議合理估值水平下介入工業氣體服務與游艇制造。

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　　建筑建材 水泥股估值再具吸引力

　　7月18日以來，有18只建筑建材類個股跌幅超過20%。其中，洛陽玻璃(600876)、ST獅頭、四川雙馬(000935)跌幅分別為23.07%、22.63%、22.30%，居該板塊跌幅榜前三位。同時，市盈率在30倍以下的超跌品種包括，中鐵二局(600528)、中國鐵建、ST秦嶺、中材國際(600970)、中海油服、海螺型材(000619)、龍元建設(600491)、浦東建設(600284)、延長化建(600248)、金晶科技(600586)等10只個股。

　　近期A股水泥板塊從高點調整10-15%，海螺水泥(600585)即將再次跌破10倍市盈率，其他水泥股估值也調整至12倍-13倍。中金公司認為，主要是由于宏觀預期出現負面變化，市場再次對投資信心不足；其次，水泥行業目前處于淡季，價格在9月之前基本平穩，對股價難以形成催化；再次，股價前期創了新高，獲利盤較大。就基本面而言，目前淡季的量價情況并沒有超出正常范圍，未來一個月價格繼續下跌的可能性不大，企業對9月以后價格上升仍然持正面看法。因此，中東部企業業績今年符合預期仍然是大概率事件。水泥板塊經調整后，估值再次具備吸引力，建議投資者逢低買入。A股推薦海螺水泥和華新水泥(600801)，江西水泥(000789)，巢東股份(600318)和福建水泥(600802)。

　　中報業績基本符合預期，延續一季度快速增長趨勢。建材行業2011年中報業績持續大幅增長，其中水泥行業凈利潤增速可達到170%，預計增速可超過100%的企業包括海螺水泥、華新水泥、天山股份(000877)、塔牌集團(002233)，扭虧企業主要為江西水泥、巢東股份、福建水泥，增速超過50%的企業為青松建化(600425)，依然延續一季度高增長勢頭。

　　上半年價升量增促中期業績高增長。 申銀萬國認為，水泥中期業績高增長主要因為行業上半年價升量漲趨勢明顯，隨著二季度旺季來到，水泥價格持續上漲，6月全國水泥均價最高達到405元/噸，超過2010年四季度最高399.7元/噸，同時由于固定資產投資增速持續高位，在投資拉動下水泥需求持續增長，5月水泥需求增速依然維持在19.2%。

　　申銀萬國維持行業“看好”評級。對行業供需依然樂觀，綜合區域供需、市場整合主要推薦公司為海螺水泥、冀東水泥(000401)、華新水泥、天山股份、青松建化。從業績拐點和重組整合預期來看，建議主要關注福建水泥、巢東股份。

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　　化工 將迎來行業景氣上行

　　7月18日以來，有29只化工類個股跌幅超過20%。其中，彩虹精化(002256)、建新股份(300107)、路翔股份(002192)跌幅分別為31.12%、26.97%、26.90%，居該板塊跌幅榜前三位。同時，市盈率在30倍以下的超跌品種包括，德美化工(002054)、三友化工(600409)、遼通化工(000059)、友利控股(000584)、巨化股份(600160)、滄州明珠(002108)、寶利瀝青(300135)、福建三農(000732)、云維股份(600725)、齊翔騰達(002408)、中材科技(002080)等11只個股。

　　近日，油價大跌尚未傳導至下游化工產品，值得關注；需求旺季化肥價格走勢如期分化，鉀肥和MAP提價，尿素價格小跌，DAP平穩；國內磷肥需求旺盛拉動磷礦石貿易量提升，而暴雨天氣依舊影響供應，湖北絕大部分磷礦石企業產能均在15萬噸/年以上，政策更多影響心理；滌綸長絲、粘膠短纖、錦綸小幅漲價，PTA、乙二醇高位回落，氨綸價格見底企穩；氯堿、純堿穩中有跌，電石法PVC小幅下跌；PU原料需求低迷，裝置停產檢修支撐PO和BDO價格強勢。

　　國信證券建議重點關注三類個股。1.買入相對和絕對收益兼具的鉀肥（鹽湖股份(000792)、冠農股份(600251)）；2.買入估值合理且季度業績有望環比持續提升的桐昆股份(601233)、閏土股份(002440)、興化股份(002109)；3.中小盤成長股關注：多氟多(002407)、雅克科技(002409)、回天膠業(300041)、陽谷華泰(300121)；4、關注外墻保溫材料阻燃準提高的主題投資，利好PU和阻燃材料：煙臺萬華(600309)、紅寶麗、雅克科技受益。

　　平安證券看好中報業績增長迅速的東材科技(601208)、桐昆股份、華魯恒升(600426)。另外，目前化工行業處于季節性淡季，9月傳統旺季即將來臨，預計供需關系相對較好的子行業有望迎來景氣上行，看好相關子行業-環氧丙烷（濱化股份(601678)）、MDI（煙臺萬華）等。建議推薦：東材科技、桐昆股份、華魯恒升、濱化股份、煙臺萬華等個股。