人民幣升值預期放緩 資金回流考驗A股市場

每經編輯｜每經記者 唐慧中    

每經記者 唐慧中

12月9日，人民幣對美元匯率盤中再次觸及跌停，這已是自11月30日以來連續(xù)第8個交易日盤中觸及跌停。而實際上進入12月以來，人民幣對美元匯率中間價還略有升值。

然而，人民幣匯率經過前期快速升值后已進入一個平臺期，將更多地反映國際國內經濟形勢變化。不少市場人士認為，當下海外市場人民幣匯率上漲出現(xiàn)放緩預期，同時，海外市場情緒也不穩(wěn)定。

在此背景下，本周《每日經濟新聞》通過采訪多位業(yè)內人士，來為投資者深度解析人民幣匯率升值預期放緩或貶值的一系列問題。

連續(xù)多日觸及跌停

從11月30日至12月9日，人民幣兌美元中間價從6.3482降至6.3342，按0.5%的下限水平計算，11月30日、12月9日即期匯率跌停價分別為6.3799和6.3669，這意味著10天內美元兌人民幣即期匯率實際上貶值了0.2%。

12月9日，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3352元，較前一交易日的6.3319下跌33個基點。9日接近尾盤交易時，人民幣即期匯率走低至6.3669，再次觸及千分之五的交易下限區(qū)間，為連續(xù)第8個交易日觸及跌停水平。央行根據(jù)一攬子交易情況確定的人民幣兌美元中間價沒有下降，從6.3319上升到6.3352。“人民幣兌美元匯率每日只能在中間價的上下0.5%范圍內波動，一旦觸及下限就可視為跌停。實際上近幾天國內美元兌人民幣中間價基本平穩(wěn)，因而人民幣兌美元即期匯率按0.5%波動觸及跌停，實際匯率卻變化不大，但是，人民幣匯率經過前期的快速升值已經進入一個平臺，預期人民幣升值的預期放緩”，興業(yè)銀行的一名外匯交易員告訴《每日經濟新聞》記者。

此外，該交易員表示就近期市場的人民幣即期匯率出現(xiàn)的匯率波動，也體現(xiàn)在市場中客戶凈購匯的情況，即客戶是購買外匯大于結算外匯。這也從側面反映了市場對于美元的需求不斷走強。

美元流動性相對緊缺

今年10月以來，意大利國債收益率大幅飆升，希臘與意大利有可能雙雙陷入債務深淵。歐洲主權債務危機不斷加劇。

FX金融集團高級分析師徐亞鑫在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，歐債危機發(fā)生后，首先要滿足歐洲市場對資金的需求，導致資金撤離高風險的新興市場，不斷回流歐美市場，這使風險資產包括新興市場的貨幣遭遇貶值。

其次，歐洲商業(yè)銀行大量持有出現(xiàn)債務問題的歐洲五國國債，希臘國債的減記已經沖擊了歐洲商業(yè)銀行流動性，使得全球風險不斷上升，11月底的全球六大央行攜手向市場注入流動性，也是為了彌補歐洲市場的資金缺口，國際市場美元流動性的相對緊缺是人民幣對美元匯率連續(xù)“跌停”的國際因素。

此外，美國經濟復蘇勢頭略有回升，但高失業(yè)率、房地產市場低迷、消費者和企業(yè)信心缺失等問題仍無明顯改善，美元成為唯一避險港灣，這樣美元走強需求明顯。

明年升值幅度或降至3%

從國內因素來看，8月以來物價水平快速回落遏制了人民幣實際匯率快速升值的勢頭。

招商證券宏觀研究副董事謝亞軒在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于下半年以來外圍經濟形勢的惡化，我國出口增速已降至15％左右，明年出口形勢將比今年更加嚴峻，從促進出口的角度看，貨幣當局對人民幣匯率持續(xù)回落進行干預的主動性在消弱。

2005年匯改之后，人民幣對美元累計升值已超過20％，近兩年年均升值到達5％的水平，預計明年人民幣升值幅度可能會降至3％左右。另外，房地產調整政策的持續(xù)、農產品價格進入下行區(qū)間等因素，也壓縮了境外資本在國內的逐利空間。國內經濟、物價增速雙雙回落降低人民幣升值預期，而這也是推動資本流出的內部因素。

經過改革開放30余年的建設，我國經濟總量已躍居世界第二，基數(shù)增長會導致同比增速放緩和經濟潛在增長率回落，因此，未來中國經濟增速將從過去的高增速回到一個相對中性的增速區(qū)間內，這意味著未來人民幣升值速度也將隨之放緩。

同時，謝亞軒還表示，近日國內市場人民幣罕見的走勢顯示，人民幣匯率經過前期的快速升值，如今已經進入一個平臺期。在這個平臺上，人民幣單邊升值的現(xiàn)象將逐步消失，升值幅度也會縮小，人民幣匯率將更多地反映國際國內經濟形勢變化。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，中國的經濟增長速度放緩以及出口還處在回調中，從國內外兩個因素來看，對于改善人民幣上升的預期很不利，在明年一季度之前，看空人民幣的情緒仍舊無法消退。