受累高速擴張 永輝超市凈利縮水近三成

每經網北京7月11日電（記者 趙陳婷）  在零售業大環境并不向好的當下，即便是被譽為中國零售業黑馬的永輝超市股份有限公司（以下簡稱永輝超市）似乎也不能讓業內眼前一亮。

7月9日晚間，永輝超市公布了2012年半年度業績預告，今年上半年公司預計營業收入比去年同期增長45%左右，不過歸屬于母公司所有者的凈利潤比去年同期下降近30%。

隨著這份業績預告的公布，永輝超市股價應聲而降。昨日，永輝超市股價下跌4.41%，收報23.00元。

行業不景氣之禍

縱向來看，股價下跌似乎已經成為了永輝超市最近的主旋律。

截至7月10日，永輝超市已經連續5日下跌，股價從27.40元下挫至23.00元，跌幅高達16.06%。

永輝超市的表現在民生證券分析師田慧藍看來，主要是受零售行業大環境拖累。

“受宏觀經濟增速放緩、電子商務蠶食傳統零售空間、零售企業增持空間受壓制等多方面影響，A股上市的零售企業最近表現都不太好，零售板塊持續跑輸大盤，估值已位于歷史底部。”田慧藍這樣告訴《每日經濟新聞》記者。

相較于零售板塊的哀鴻遍野，中華全國商業信息中心日前提供了一個利好的數據。

按照該機構的統計數據，2012年6月份全國50家重點大型零售企業零售額同比增長16.92%，創今年來最高增速，與上年同期零售額增速僅差3.05個百分點，比5月份零售額增速提升6.62個百分點。

可惜，這樣一份利于業績提升的數據似乎并不能讓神經緊繃的中國零售業松一口氣。

有業內人士分析，這一份數據之所以好看是因為眾多零售企業集中在6月份為沖刺半年銷售任務目標加大打折促銷力度所致。

借著京東“6.18”店慶的由頭，今年6月份，線上線下對家電類商品的促銷不斷，也讓6月份的家電銷售著實火了一把。有數據顯示，6月份家電產品銷售同比增長24.2%，較5月-4.14%的增速大幅提升28.34%。

“這樣的銷售數據好轉往往以犧牲毛利為代價，盡管銷售數據看上去很美，但企業實際利潤表現并沒有得到明顯改善。”上述業內人士表示。

事實上，大環境對于中國零售業的考驗似乎愈發嚴厲。

7月9日統計局公布6月份CPI漲幅為2.2%，創29個月以來新低。作為收入業績與CPI 緊密相關的零售行業，CPI下滑將對企業的盈利造成較大不利影響。與此同時，人力成本、租賃成本的上漲也在持續對整個行業施壓，不斷考驗著眾多零售企業的經營能力。

對此，上述業內人士指出，除非零售個股有特別重大的利好消息，不然難逃行業負面影響，股價繼續一路下探的趨勢。

此前零售業內盛傳今年下半年開始零售業各方面數據將有所好轉，但在田慧藍看來，再次降息預示著宏觀經濟的繼續不給力，零售板塊想要亮出一份比較好看的業績至少需要等到今年第四季度。

“大躍進”埋雷

除了宏觀大環境的不利好，永輝超市這兩年一路高歌式的擴張背后帶來的隱憂也開始浮現。

今年4月份，永輝超市發布的一季度報告顯示，其營業收入同比增長47.1%的同時，凈利潤卻同比減少23.91%。

對于第一季度季報的不好看，永輝超市方面給出的解釋是，2012年一季度業績下滑是新進入地區虧損（如東北三省、江蘇、河南、河北）造成的。

然而，這一次的半年報預告，區域拓展再次成為永輝超市對凈利潤下滑的解釋，利潤預減緣于財務費用較去年同期大幅增長；新進區域門店尚處培育期，對2012年上半年利潤影響較大。

其實，從去年開始，永輝超市在門店拓展上就一直保持著令人驚嘆的增長速度。

有報道稱，去年年底，永輝超市為了達成年開店數量目標，不惜放棄其一直以來的開店原則，采用自建及收購的方式，于去年12月“突擊”開店18家，最終實現全年開店49家的目標。

2012年永輝超市在門店拓展上的野心不減，截止今年7月5日，公司新開門店17家，已開業門店總數為221家，簽約未開業門店總數119家。

對此，一位不愿意透露姓名的證券分析師表示，登陸資本市場之后永輝超市不斷跑馬圈地，當然作為上市企業永輝超市有發展壓力，不擴張業績增速就不好看，但這樣驚人的開店速度在如今的內資零售企業中相當罕見。

而大肆擴張之后，永輝超市不得不面對大量處于培育期的新店。

據了解，除了四大核心區域（福建、重慶、北京、安徽），永輝超市新進省份的門店仍處于培育期。其一季度報顯示，永輝超市新進入的東北、河南和江蘇大區共虧損約3000萬元。

經濟下行迫使這些門店培育期將被拉長的同時，永輝超市的財務費用也高企不下。根據一季度報，其一季度財務費用約4500萬元，同比增長583%。

對此，長期關注永輝超市動向的零售業內人士指出，永輝超市目前營業成本上升很快，但營收增幅緩慢，主要靠營業外收入粉飾利潤，總體跡象表明，該公司的高增長時期已經過去。

按照永輝超市的開店計劃，永輝超市今年仍將新開50家以上新店，不過上半年永輝超市僅新開門店僅為18家，下半年要保證完成32家門店開業工作，壓力著實不小。

深圳唯實慧達企業管理咨詢公司零售培訓師陳怡認為，在A股大環境并不好的情況下，繼續保持如此高速的擴張對永輝超市的資金鏈是一個極大的考驗；而如何在擴張中，保證人才復制速度跟上其門店拓展腳步也值得永輝超市的管理層深思。