八個交易日七觸漲停 人民幣匯率未來或現更多雙邊波動

每經編輯｜每經記者 印崢嶸 發自上海    

每經記者 印崢嶸 發自上海

昨日（11月5日），受中間價回落影響，國內即期市場人民幣對美元收盤價連續3個交易日收跌，不過市場看漲的熱情未減，表現在盤中匯價上，是連續8個交易日7次觸及1%的漲停區間。

自7月底人民幣即期匯率低點計算，人民幣對美元已累計升值2.5%。考慮到此次升值的時機、人民幣在今年前八個月的疲弱走勢，以及遠期匯市中依然存在的人民幣貶值預期，特別是10月中旬以來，人民幣加速升值引發投資者的關注。

隨著人民幣升值，對中國經濟審慎樂觀的情緒開始占上風。但分析人士指出，整體看，人民幣強勢升值難以持續，11月中旬以后人民幣匯率或許會有所回軟，未來12個月都將在6.3附近水平波動。

盤中八日七觸漲停

昨日即期市場，人民幣對美元匯率收報6.2454，連續3天走跌，人民幣年內漲幅收窄至0.77%，是今年9月以來人民幣收盤價首次3連跌。

央行昨日將中間價調低至逾半個月新低6.3082，雖然昨日盤中觸及6.2451的漲幅上限，也較上日收盤價6.2415走跌。

“在中間價的引領下，人民幣收盤走貶，但從盤中連續8個交易日7次觸及交易區間上限看，市場看漲熱情不減。從10月23日以來，盤中匯價已連續10個交易日逼近或者觸及交易區間上限。”興業銀行一位外匯交易員指出。

星展銀行大中華區經濟策略師梁兆基昨日撰文指出，對中國經濟審慎樂觀的時候已經到來。在27個公布三季度GDP增長數據的省 （區、市）當中，有19個增速超過10％。此外，10月PMI回升至50.2及近期中國銅進口增加，反映了經濟增長形勢向好，熱錢將不斷涌入。

招商證券宏觀經濟學家謝亞軒博士認為，9月的數據反映出購匯意愿的下降和結匯意愿的上升。預計10月國際資本流入國內，當月的新增外匯占款在1500億元至2500億元之間。第四季度國際資本流入國內的趨勢將會持續，出現反轉的概率較低，預計月均1500億元至2000億元。

中金公司昨日發布研報稱，從人民幣對美元收盤價格對中間價格的變化幅度看，到8月底仍然存在貶值壓力。9月以來，企業與居民售匯意愿在QE3推出后有所加強，而央行在此期間購匯不積極，容忍市場推升人民幣，可能是旨在加大匯率靈活性。同時，央行想引導市場預期，改變過去一個季度匯率貶值、私人部門資本流出的壓力。

未來或現更多雙邊波動

本輪人民幣升值，恰逢美國11月大選日臨近、美國財政部即將公布匯率政策報告等事情的前夕，有分析人士指出，一旦這些事情塵埃落定，人民幣升值壓力可能會得以部分釋放。

謝亞軒認為，從9月13日美聯儲推出QE3至今，各新興市場的貨幣均出現不同程度的升值。10月以來，央行對中間價的指引基本穩定在6.30，顯示央行維持匯率穩定的堅定決心。

中金公司認為，短期看，QE3的影響不可持續，而央行對匯率大幅升值的容忍度應當有限。“我們對人民幣對美元年底中間價的預測是6.27，明年年底價的預測與今年持平。”

“從長期看，人民幣匯率已接近均衡水平，它受兩股結構性力量交替影響：經濟轉型導致實際有效匯率面臨溫和升值壓力，而外匯資產在政府與私人部門間的失衡分布，又使得匯率有貶值壓力。”中金公司經濟學家彭文生指出。

瑞銀證券中國經濟學家汪濤認為，人民幣8月以來2%的升幅并不算大。不過，考慮到此次升值的時機、人民幣在今年大部分時間內的疲弱走勢、以及遠期市場中依然存在的人民幣貶值預期，近期人民幣升值引發投資者的關注。

汪濤指出，但這并不意味著中國的匯率政策已發生改變，也不意味著人民幣重回升值通道。人民幣已接近均衡匯率，不再被大幅低估，未來12個月人民幣對美元匯率將基本在6.2~6.4的區間內波動，并表現出更多的雙邊波動。

汪濤指出，中國的經常項目順差占GDP比率已從2007年的峰值10%降至2011年的不到3%，并且預計未來幾年，該比率將保持在3%以下。近一年來，中國的凈資本由流入轉為流出，與人民幣匯率相關的套利有關。鑒于出口增長較為疲弱，相關部門并不愿讓人民幣出現穩定而持續的升值。

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