流動性寬松格局悄然生變 央行或重啟資金凈投放

中國人民銀行21日發布的公告顯示，央行21日在公開市場發行了100億元的3月期央票和90億元的28天期正回購，較上周二820億元的總規模明顯縮量。

分析人士認為，與前段時間的寬松局面正形成鮮明對照，當前銀行間市場的資金面出現了收緊的新變化，央行公開市場操作或將重回資金投放格局。

數據顯示，由于本周到期資金為1580億元，而21日央行回籠資金僅為190億元，即便周四央行會繼續發行央票和實施正回購，但本周資金凈投放的格局已然形成。

此前，在外匯占款連續五個月激增的大背景下，央行曾連續數周于公開市場開展資金凈回籠操作，并于不久前重啟了3月期央票發行。就在上周，公開市場到期資金規模創下今年以來單周最大到期量，而央行亦相應提升了公開市場回籠力度，最終實現凈回籠350億元。

“在前期公開市場回籠加碼、財政繳款進入季節性高峰期，特別是外部熱錢流入步伐放慢的背景下，最近幾天銀行間市場資金面開始變得緊張起來。”聯訊證券宏觀分析師楊為敩指出。

數據顯示，Shibor(上海銀行間同業拆放利率)各品種利率近期出現連續大漲現象，其中隔夜拆放利率自15日起連續上漲150個基點。21日在央行公開市場操作縮量的背景下，各品種利率水平漲幅有所趨緩。

“自上周起銀行間市場的資金面明顯緊張，導致利率水平不斷攀升。”有市場交易員表示。

分析人士認為，當前資金面的緊張與外部資金流入趨緩甚至出逃不無關系。“當前資金面的緊張主要是由于5月份外部資金流入的步伐開始放緩，預計5月份外匯占款增量可能會出現一定幅度的下降。”楊為敩判斷。

資料顯示，前四月我國新增外匯占款達1.5萬億元，是去年全年的3倍多，創下歷史新高，對此市場解讀為外部熱錢的大舉進入。不過分析人士認為，在最近人民幣升值放緩的情況下，近期熱錢進入的沖動可能有所緩和。

“外部資金無論是套匯差還是套利差的風險都在增加，進行資金簡單套利的動力會有所減緩，預計外匯占款的新增規模會趨于下降。”國泰君安證券固定收益部研究主管周文淵判斷，未來一個季度貨幣寬松的格局可能會出現明顯改變。

楊為敩認為，如果流動性寬松格局出現拐點性變化，不排除央行于公開市場將重新實施資金凈投放操作。

來源：http://news.xinhuanet.com/fortune/2013-05/21/c_115853298.htm