優先股試點傳言引爆銀行股 又一輪“股改”來臨？

每經記者趙笛袁君唐強 昨日（9月9日），浦發銀行漲停、農業銀行漲停、交通銀行漲停，銀行板塊整體漲幅高達7.28%。 有消息稱，監管層召集多家銀行閉門密議優先股制度，農行與浦發行或率先試點，不過，上述兩家銀行均向《每日經濟新聞》記者否認此消息。 記者注意到，昨晚19時之后，央行官方網站刊登了一篇行長周小川的署名文章，周小川在描述美國處理AIG（美國國際集團）危機案例后表示，優先股在特定背景下具有獨特作用。 機構3.4億資金瘋搶平安銀行/ 近段時間以來，A股將推出優先股的消息不絕于耳。 早在8月16日，光大證券“烏龍指”事件剛出，市場還不明就里時就有傳言稱：收市后將公布優先股試點方案，大市值的藍籌股絕大部分股份轉為優先股，只拿分紅，不再流通。然而，之后“烏龍指”性質被明確，多數投資者也將有關優先股的說法拋諸腦后，但這一消最近再度發酵。 9月4日，有媒體報道稱，近日湖南籍全國人大代表黃志明收到證監會答復，稱建立優先股制度具有重要現實意義，開展試點的基本條件已具備。此外還有媒體報道稱，證監會已數次召集各大銀行董秘，討論銀行通過優先股發行融資的可能性。農行和浦發行將成為優先股試點銀行。 《每日經濟新聞》記者注意到，昨晚19時后，央行官方網站發布了一篇行長周小川的署名文章：《資本市場的多層次特性》。 周小川表示，在我國股權市場，目前大家呼吁得比較多的是缺少優先股這個工具，優先股是有其用處的。在美國處理AIG危機時，國家需要對AIG開展救助。一些歐洲國家采用國有化、國家注資的辦法，但美國人認為國有化會影響私營企業的積極性和市場效率，因此就需要這樣一種安排，既體現國家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預企業經營。“這種情況下，優先股是個有用的工具，在救助AIG時美國政府就采用了這一工具，實現了上述目標，體現了優先股作為一種重要的資本市場工具層次所能發揮的獨特作用”。 根據美國股市經驗，優先股發行分布主要集中在銀行等金融類行業，在此背景下，浦發銀行開盤不久即現漲停，隨后，交通銀行、農業銀行、平安銀行、興業銀行均現漲停，銀行股平均漲幅高達7.28%。 而在經過短暫停牌后，平安銀行（000001，收盤價12.13元）定增預案昨日新鮮出爐，趕上了好時候的該股復牌即現漲停。按照方案要求，平安銀行擬以每股11.17元的價格向其控股股東中國平安非公開發行股份不超過13.23億股。此次定增募集資金148億元將全部用于補充資本金。 受上述消息刺激，昨日平安銀行高開高走，收于漲停。龍虎榜數據顯示，機構成主力推手，兩機構占據買入前兩席，瘋狂搶籌3.39億元。 不過，《每日經濟新聞》記者注意到，早在2011年平安銀行就曾公布過200億元非公開發行方案，但一直未能實施，雖中間延期一次，原方案已于2013年9月1日到期，如今最新方案募資金額縮水近26%。實際上，平安銀行在2012年及2013年曾有兩次分紅以及送股，因此中國平安此次認購成本有所增加。若以2011年增發方案的實際（除權）價格10.34元來算，中國平安148億元資金可購得上市公司14.21億股股份。 記者統計顯示，多只銀行股封死漲停的情形在A股十分罕見，最近一次出現還要追溯到2008年9月19日，當天在匯金增持等三大利好消息刺激下，A股幾乎所有股票均在當日漲停。換言之，當前多家銀行股集體漲停行情可謂五年一遇。 中金：最快明年上半年推出/ 昨日，在優先股發行傳言滿天飛之際，《每日經濟新聞記者》致電浦發和農業銀行相關部門進行了解核實。 浦發銀行稱，“我們只是一直在密切關注這個事情，希望相關管理辦法出臺以后我們可以積極參與，但我們并未如媒體所稱已經獲得優先股試點權。”但對方亦坦言，建立優先股制度對于銀行來講“絕對是有好處的”。 農行則對記者表示，“農業銀行沒有應披露而未披露的信息。” 華泰證券研究員對記者表示，“近期上海自貿區成立顯示出金融改革力度加大，CPI、PPI數據的公布也凸顯宏觀經濟正反彈復蘇，因此對于銀行這種前周期股而言，自然也會有相應表現。” 在分析優先股推出對銀行的影響時，上述研究員表示，“優先股的推出會減小銀行在二級市場融資的力度，同時降低融資缺口。” 此外，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對記者表示，“優先股的推出會讓銀行效益得到提升。因為優先股股東不參與經營管理，這樣就可以弱化一些規模占比較高的股東，避免出現一股獨大。這樣其他股東參與經營管理的效率可能會更高一些。” 記者注意到，優先股制度在國內最早的雛形出現在20世紀80年代，優先股兼具股票和債券的特征，投資者既可獲得固定的投資回報，又可參與公司盈利分紅。 1990年，深圳發展銀行發行優先股1148萬股，占總發行股票量約24%。1992年5月15日，國家出臺了《股份有限公司規范意見》，對優先股的基本權益進行了全面的規范。然而，由于1993年《公司法》中沒有明確規定優先股制度，使得優先股發展陷入沉寂。 去年9月發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》對證券市場的發展作出了安排，首次提及“探索建立優先股制度”，“繼續深化股票發行制度市場化改革，積極探索發行方式創新”。 今年以來，金融改革明顯提速，改革紅利不斷釋放，5月24日，證監會新聞發言人表示，證監會正按照有關要求積極開展優先股研究工作，條件成熟時將盡快推出。 中金公司研究部認為，早在1992年，國家計委、體改委就曾對股份有限公司發行優先股作出規定：“公司設置普通股，并可設置優先股”。現行《公司法》、《證券法》也為必要時增設優先股留下了法律空間。 之后或將以國務院名義出臺優先股的相關規定，證監會在此規定下出臺有關辦法及配套規則即可試點有關優先股的發行與交易。 中金公司表示，相關規定在十八屆三中全會前后出臺的概率較大，而實際發行最快或在明年上半年。 銀河證券：可在IPO公司中試設優先股/ 昨日，《每日經濟新聞》曾刊文指出，在“金改”、“自貿區”、“結構轉型”在內的一連串經濟改革動作讓人聯想到2005年“股改”式暴漲，目前市場正迎來一輪隱秘性牛市。那么，推出優先股會是又一輪的“股改”嗎？ 《每日經濟新聞》記者注意到，優先股在國內股份制改革和證券市場建立之初就存在。比如深發展（現名平安銀行）、萬科A（000002，收盤價9.94元）、金杯汽車（600609，收盤價3.32元）、天目藥業（600671，收盤價13.73元）等均曾存在過優先股。不過隨著股權分置改革“同股同權、同股同利”的思路，優先股逐步淡出了A股。 “優先股的回歸對A股有現實意義。”一位私募人士認為，資本市場服務實體經濟的這一政策導向不會發生變化，這必然導致上市公司向資本市場要錢，但再融資又是A股的一大毒瘤，不但吞噬增量資金，也影響投資者信心。 相反，優先股不與普通股爭利，未來再融資選擇優先股就不會沖擊市場，這將是一個雙贏的結果。 銀河證券分析師孫建波也指出，優先股的發行可以豐富市場投資結構，看重現金紅利的投資者可投資優先股，而希望分享公司成長成果的投資者則可以選擇普通股。優先股不會增加新股發行規模，不會對資本市場產生流動性壓力，進而影響資本市場的波動。 該分析師還提出建議稱，可逐步考慮在IPO公司中嘗試新設少量優先股。 優先股答疑 Q：優先股發行可能性有多大？ A：相關規定在三中全會前后出臺概率較大，實際發行最快明年上半年。 Q：優先股發行對銀行什么影響？ A：實質降低核心一級充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權融資壓力。 Q：優先股發行對二級市場投資者有什么影響？ A：基本不影響普通股EPS（每股收益）。