華泰證券：改革紅利提升市場情緒

華泰證券19日發布市場策略研報：改革紅利提升市場情緒。

投資要點：

宏觀領先指標：根據8月數據，經濟同步指標上行，領先指標減速上行。相較歷史來看，經過連續四個季度的上行，領先指數仍在100下方，顯示此次經濟回升力度較弱，且呈放緩趨勢。

流動性環境指數：根據9月的數據，指數回落，顯示總體的流動性略有收緊，原因在于除了貸款增速有所超預期外，M1、M2增速均有所放緩，CPI和GDP的上行也使得過剩流動性下行。研報維持流動性仍將處于收斂過程中的判斷，接下來或呈中性偏緊的狀態。

資金成本：資金價格上周大幅上升，顯示資金面收緊，對股市的擾動或將加大。

CVI:根據10月的CPI和最新的預期盈利率，大盤股CVI上周上行至1.16，中盤股CVI上行至1.16，小盤股CVI上行至1.06，顯示大中盤個股相對債券和通脹的吸引力短期有所下降。