中國(guó)版“兩房”啟動(dòng) 或可撬動(dòng)10萬(wàn)億元“沉積資產(chǎn)”

防范風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該如何走、又吸取怎樣的教訓(xùn)？

“成也蕭何，敗也蕭何”。作為典型的房地產(chǎn)金融衍生品，MBS在促進(jìn)美國(guó)金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展的同時(shí)，也因“兩房”對(duì)不良基礎(chǔ)資產(chǎn)多次打包出售，發(fā)展速度過(guò)快、規(guī)模過(guò)大，最終隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂，引發(fā)了次貸危機(jī)，美國(guó)房市和金融體系由此陷入嚴(yán)重危機(jī)。

如今，隨著中國(guó)版“兩房”的啟動(dòng)，不少專(zhuān)家和市場(chǎng)人士也表示了擔(dān)憂。我們應(yīng)該如何走，又吸取怎樣的教訓(xùn)？

有分析人士指出，在當(dāng)前我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿較高的情況下，過(guò)快推進(jìn)MBS可能會(huì)加大我國(guó)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，MBS一旦大規(guī)模發(fā)行，房地產(chǎn)泡沫向金融系統(tǒng)傳導(dǎo)的防火墻將被拆除。山西證券分析師張旭認(rèn)為，MBS和REITs（房地產(chǎn)投資信托基金）為代表的房地產(chǎn)企業(yè)融資工具更加豐富，房地產(chǎn)金融行為更加市場(chǎng)化，風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步被延后且鏈條延長(zhǎng)。

鄭宇潔提出，推進(jìn)MBS實(shí)施，需要防范房地產(chǎn)金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)購(gòu)房者的資格審查不能松懈，銀行不能僅僅看重自身利益，而不顧房地產(chǎn)市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)，按照審慎原則，加強(qiáng)監(jiān)督和管理。

“如果MBS僅限于在銀行間市場(chǎng)交易的話，可能會(huì)出現(xiàn)銀行之間達(dá)成一個(gè)相互購(gòu)買(mǎi)對(duì)方產(chǎn)品的默契，以將貸款資產(chǎn)騰挪到表外，逃避信貸監(jiān)管。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員余豐慧表示，中國(guó)在利率完全市場(chǎng)化之前，MBS發(fā)展的空間將是十分有限的。在我國(guó)推進(jìn)MBS還需要科學(xué)的頂層設(shè)計(jì)、完全市場(chǎng)化的利率等。

業(yè)內(nèi)人士還表示，在目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在調(diào)整的背景下，不宜過(guò)快推行MBS，這將會(huì)增加房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，阻礙房地產(chǎn)市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。