保利協鑫剝離硅片業務 分析稱資產將注入*ST超日

每經編輯｜每經記者 查道坤 發自江蘇    

每經記者 查道坤 發自江蘇

成為*ST超日破產重整的接盤人后，保利協鑫的舉動備受關注。

此前，保利協鑫宣布出售13GW的硅片產能，資金用于降低負債率。隨后的11月30日晚間，保利協鑫宣布，已與相關方就硅片業務的交割簽署了協議，硅片業務交割將分兩個批次獨立進行，總代價為80億元。

對于保利協鑫剝離硅片業務，業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，保利協鑫將多晶硅和硅片業務分開，有利于降低成本，提高盈利能力。

接盤*ST超日時就有業內人士表示，保利協鑫會將硅片業務注入*ST超日，此次剝離硅片業務，是否意味著硅片資產注入*ST超日進入倒計時？

剝離硅片換取80億資金

11月30日，保利協鑫發布公告稱，其已與相關方就硅片業務的交割簽署了協議，硅片業務交割將分兩個批次獨立進行，總代價為80億元。

公告顯示，此次出售的硅片業務將分為兩部分獨立進行，其中第一批交割涉及資產21億元，接盤方為江蘇協鑫；第二批交割涉及資產59億元，接盤方為上海淼昌投資。

公開資料顯示，江蘇協鑫是協鑫集團境內投資平臺，保利協鑫則是協鑫集團旗下的港股上市平臺。第二批交割方上海淼昌投資背后，則有中國長城資產管理公司的身影，后者間接為*ST超日破產重整的“接盤人”。

“長城資管浮出水面，其作用至關重要，這部分硅片業務將最終注入*ST超日。保利協鑫在剝離硅片業務之后，將成為專注于多晶硅生產的企業。”中國可再生能源學會光伏專委會主任趙玉文對 《每日經濟新聞》記者表示。

公告還顯示，保利協鑫還將與兩次交割的接盤方簽署長期供應合同，以保證多晶硅和硅錠的銷售。

此次出售硅片業務的賬面收入比其凈資產高出24.57億港元，也意味著保利協鑫股東將獲得高達33%的交易溢價。同時，由于出售硅片業務全部由現金結算，這就意味著保利協鑫可通過債務調整，將原有的資產負債率146.5%降至38.8%；短期債務（一年內到期）總量削減49%，占總負債比例由64.4%壓縮至54.1%。

多晶硅業務盈利能力強

出售13GW硅片產能又剝離硅片業務，這對保利協鑫的發展是否會造成影響？對此，在業內人士看來，保利協鑫將多晶硅和硅片業務分開，有利于降低成本，提高盈利能力。

保利協鑫今年中報顯示，上半年公司多晶硅業務毛利率為25.6%，稅息折舊及攤銷前利潤率（EBITDA）為33.8%；與之相比，硅片業務的毛利率和EBITDA僅為16.1%和19.9%。

為了提高多晶硅業務能力，11月28日，保利協鑫公告稱，其顆粒硅量產項目已打通生產全流程，并已投入規模化生產，顆粒硅有望于今年底達到1.2萬噸的產能，明年底將累計實現2.5萬噸的年生產能力。同時，原有的6.5萬噸改良西門子法多晶硅生產線也將通過改造升級擴大至7.5萬噸。通過這兩項擴產，保利協鑫在2015年底可形成年產10萬噸多晶硅的生產能力。

趙玉文說，“保利協鑫提高多晶硅技術能力，擴大多晶硅產能，將鞏固其市場龍頭的地位，剝離硅片業務獲取的80億元資金，不但可以降低負債率，同時也將為多晶硅業務擴產提供資金支持。”