發改委布局“鐵公機” 12股迎升機（名單）

鼎漢技術：三季度業績預增115%，略超預期；未來將加快“跨界式”發展

研究機構：銀河證券   日期：2014-10-17

投資要點：

1．事件

公司發布業績預告，2014 年1-9 月收入約4.57 億元，同比增長58%；凈利潤約7440 萬元，同比增長115%。

2．分析與判斷

（一）公司業績略超預期，將持續高速增長

公司半年報中披露三季報業績預增80%-110%，本次業績預告略超預期。公司戰略穩步推進，各項業務訂單穩步增長。按照行業規律，下半年業績將優于上半年，加上8 月起海興電纜納入合并報表范圍帶來的并表效應，公司業績將繼續高速增長。

（二）跨界式發展；軌道交通投資建設業務將突破

公司定位“國際一流的軌道交通高端裝備供應商”，戰略聚焦軌道交通領域，正努力“二次創業”，實施“從地面到車輛、從設備到系統、從增量到存量”戰略，未來將 “跨界式”發展。公司在研高鐵動車高端裝備、大功率再生儲能控制設備、有軌電車裝備、純電動車裝備等相關技術。公司已與北京城建設計公司簽署了戰略合作框架協議，通過工程總承包及BT、BOT、PPP 等模式協力開拓城市軌道交通投資建設業務。

公司為國內最大的軌道交通電源解決方案集成商之一。公司在手訂單6 億元；今年上半年新增訂單2.65 億元，同比增長231%。三大新業務車載輔助電源（今年上半年已中標1100 萬元）、車載動態安全檢測設備（已中標武廣高鐵；普速產品已在多地通過驗收）、屏蔽門核心系統（已完全具備正線應用的技術條件）已獲得突破。

（三）預計海興電纜業績將超預期；業績將高增長

公司已經完成了對海興電纜的并購相關事項。今年上半年海興電纜完成凈利潤4540 萬元。電纜加工和鋪設為車輛生產第一個環節，海興電纜在手訂單充足，預計實際業績將超預期。

3．投資建議

考慮海興電纜全年業績，預計攤薄后備考EPS 為0.37/0.50/0.67 元，PE 為42/32/24 倍；公司明確提出未來將“跨界”發展，預計未來公司業績仍有上調潛力，持續推薦。風險提示：鐵路重大事故致行業景氣下滑，“跨界”發展低于預期。