2015基金：創業元年話創新 2014你被忽悠了嗎

產品創新 2014年產品創新迭出主題型基金最出風頭 每經記者宋雙 產品創新是基金公司的重中之重?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂戆l現，2014年公募基金產品創新主要有三大特點，一是繼續深挖細分行業和投資概念，將基金投資范圍“越做越細”；二是將投資標的拓展至全新領域；三是擁抱市場熱點，及時推出相關基金產品。其中，嘉實元和作為公募基金參與混合所有制改革的首例，直接分享國企改革紅利，具有里程碑意義。 主題型基金創新“井噴” 2014年，首先值得關注的是主題型基金的發展。《每日經濟新聞》記者注意到，2014年全新出現的主題型基金主要涉及軍工、互聯網、改革紅利、國企改革、傳媒、大海洋等主題。 在軍工股的帶動之下，軍工主題基金在2014年算是火了一把,包括富國中證軍工指數分級、申萬菱信中證軍工指數分級和前海開源中證軍工指數等3只指數型分級基金。此外，新出現的主題基金還有銀河定投寶中證騰安指數、富國中證移動互聯網指數分級、廣發百發100指數、招商中證全指證券公司指數分級，前3只可算作互聯網主題基金。 2014年，如何分享改革紅利也越來越被基金所關注。2014年建信和長信分別推出改革紅利主題型基金——建信改革紅股票和長信改革紅利靈活配置。國企改革主題基金則有中融國企改革混合基金及富國中證國有企業改革指數分級基金。 2014年，鵬華基金還推出了首只跟蹤中證傳媒指數的鵬華傳媒分級基金，專門捕捉傳媒行業的投資機會；大海洋主題則由前海開源大海洋混合首先提出。 QDII產品在2014年并不受發行市場青睞，不過亮點在于華安成立了國內首只專注歐洲股市的QDII華安德國30（DAX）ETF及其聯接。 在滬港通的驅動之下，基金公司也迅速跟進，成立有如華夏滬港通恒生ETF及其聯接、景順長城滬港深精選股票QDII等緊隨市場熱點的產品。 此外，還有為互聯網定制的貨幣基金，例如新華推出的新華阿里一號保本和新華阿鑫一號。 嘉實元和成創新佼佼者 2014年成功拓展投資標的的基金產品首推嘉實元和。除了收益率之外，嘉實元和突破了現有的公募基金產品投資范圍——不再只局限于二級市場股票而是擴展至待上市公司股權。這令不少基金公司暢想，在全面深化改革的背景之下，這種模式是否具有可復制性。市場的熱捧是對該基金創新的認可和稀缺性的最好證明。 此外，匯添富外延增長將投資注意力放在并購重組的上市公司，這對于公募產品也是全新嘗試。 《《《 機制創新 三大創新不容忽視新股東新制度新費率齊亮相 每經記者宋雙 產品創新只是一方面，《每日經濟新聞》記者注意到，2014年圍繞公募行業的創新，在投研制度、基金費率等方面也有所作為；股東方也不乏新鮮血液注入：PE和個人前所未有地走上了基金公司大股東位置，因此2014年被公募大佬稱為“創新元年”。 基金公司大股東迎新鮮血液 若按照派別來劃分，以往基金公司股東可以分為三大類，即銀行系、券商系和信托系。2014年，兩家PE——深創投和九鼎投資分別成立公募基金公司紅土創新和九泰基金，前者持股99%，后者持股100%。 此外，個人股東也在2014年亮相基金公司。2014年10月20日上報審批的新基金公司泓德，首現自然人成為大股東——陽光資產管理有限公司總經理王德曉持股26%。 事業部制打破投研常規 事業部制也是公募基金公司2014年的新嘗試。數米基金研究中心研究報告指出，“基金公司的事業部制，是指將原有的投研團隊分成股票投資事業部、量化投資事業部和固定收益事業部等，再從中細分，于年末采用業績、規模雙掛鉤考核。在事業部制下，基金經理帶領一個團隊，負責基金的銷售和管理，基金管理費的部分是歸團隊所有，如果需市場部宣傳配合的則需從中再分出一部分給市場部門，團隊成員的分成則由基金經理來分配?！?014年，中歐、國泰、前海開源等公司事業部制已經先后展開。當然該制度也有一些詬病，比如，雖然激勵了基金經理和團隊，但影響了公司的整體協作。 基金申贖費率改革破冰 2014年關于公募基金還有一大創新，那就是申購費率改革。 廣發基金率先于2014年5月針對股基首推C類收費模式，即不收取申購費率，按照持有時間分類收取贖回費，并收取銷售服務費的一種收費模式。此外，申萬菱信和工銀瑞信均在2014年底限時推出了產品零費率促銷。 2014年開始，費率促銷越來越激烈，基金費率下降已是大勢所趨。 此外，2014年的貨幣基金，還部分采取了“到點成立”這一新型募集方法，即新基金在發行期間任何一個工作日達到2億份、200人（場內基金1000人）就停止發行，宣布基金成立。此舉實際上是為基金公司發行“減負”，不再盲目注水比拼首募規模。 《《《 風險防控 火眼金睛識別偽創新公募未來創新空間仍廣闊 每經記者宋雙 創新是有成色的，有貨真價實的創新，也有偽創新。2014年基金業還有一大值得關注的現象是，前期部分成色不足的創新產品遭遇了風險的集中爆發——短期理財被迫清盤，浮動費率基金等產品被迫轉型。 不過，《關于大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》的出臺，為公募行業創新提供了許多方向，可以說，公募未來的創新空間相當廣闊。 “偽創新”2014年集中爆發風險 2014年盡管基金創新不斷，但也迎來了風險的集中爆發。公募行業2014年首次出現基金清盤，同時還有大批基金申請轉型，其中包括融通2013年創新成色很高的首只觸發式自動清盤基金，對市場的沖擊也不小。 首先嘗到“惡果”的是短期理財基金。短期理財基金是公募行業2012年的重要創新，基金公司隨后一擁而上、如獲至寶。不過，2014年8月，匯添富旗下短期理財基金匯添富理財28天提出清盤；2014年11月，工銀瑞信旗下貨幣基金工銀瑞信安心增利也將清盤提上議程；12月，大摩華鑫貨幣和富國7天理財寶也宣告清盤。 究其原因，與公募固定收益類產品相比，短期理財基金流動性不如貨幣基金，收益率相比債券基金也沒有優勢，產品設計明顯“雞肋”，創新成色不足，因此迅速走上下坡路，百億規模多數已成過眼云煙。 2014年申請轉型的基金很多，但其中創新失敗、被迫轉型的代表毫無疑問是融通通澤。該基金成立于2013年8月30日，于2014年8月30日結束第一個運作周期。在第一個運作周期結束之前，融通便召開持有人大會尋求轉型的可能性，因為其并未完成當初8%的目標收益率。所謂觸發式自動清盤基金，即是當累計凈值連續三個工作日不低于1.1元或者一年封閉期到期，基金就將會主動清盤。該基金同時結合了費率改革，即清盤時如果基金的累計收益小于3%，融通將不會收取管理費。顯然，融通這只基金首個運作周期便是“竹籃打水一場空”，并以轉型收場。 未來創新空間相當廣闊 當不少業內人士感嘆公募基金創新太難之時，2014年6月份發布的《關于大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》可謂是一劑良藥。 該《意見》亮點眾多，例如，針對目前國內公募基金公司同質化較為嚴重，且股東權力過大、基金公司管理層控制程度低，管理層提出要“加快建設現代資產管理機構”，鼓勵基金管理公司上市與并購重組；積極支持基金管理公司混合所有制改革；進一步降低發起式基金成立門檻；推動符合條件的各類金融機構與其他市場主體發起設立基金管理公司，適時放寬外資持股比例限制等。 關于基金公司上市，匯添富已經在2013年啟動改名計劃，將公司改名為“匯添富基金管理股份有限公司”，暗示其正在啟動股份制改革，為未來上市鋪路。此外，2014年公募基金公司股東已有PE和自然人加入，如果進一步放寬外資49%的持股上限，那么未來或許會有外資全資公募基金公司出現，與現有的基金公司進行競爭。 不僅如此，管理層還要求“穩妥推進與境外市場的基金產品互認，支持境內外交易所交叉掛牌基金產品；鼓勵投研模式多樣化，支持團隊投資管理模式的應用”。目前事業部制已經在基金公司中開始興起。 在“業務產品創新”方面，管理層尤其提出要“研究推出商品期貨基金、不動產投資基金、基金的基金（FOF）品種”；同時支持公募基金依法參與融資融券、轉融通業務及衍生品等投資。鼓勵業務創新，提出“拓展業務范圍，鼓勵探索定制賬戶管理、多元經理管理（MOM）模式創新”；并且與互聯網企業開展多種形式的業務合作等。 對于“老鼠倉”行為，該《意見》明確，要“完善內部控制機制與全面風險管理體系，建立重大違規風險事件問責機制”。也就是說，基金公司也要對“老鼠倉”事件承擔應有的責任。