2014年QDII業(yè)績呈兩極分化 基金經理來年看好港股

每經編輯｜每經記者 董華 發(fā)自深圳    

每經記者 董華 發(fā)自深圳

2013年，QDII基金完勝A股。不過，2014年的QDII基金卻沒有那么幸運，兩極分化非常嚴重，在可統(tǒng)計的102只QDII基金中，業(yè)績在10%以上的僅有23只，獲得正收益的有58只。

《每日經濟新聞》記者注意到，在美股指數(shù)創(chuàng)出新高的情況下，主投美國房地產的QDII基金業(yè)績亮眼，比如諾安全球收益不動產2014年以來獲益超過30%，而油氣資源類QDII下跌慘烈，比如華寶油氣2014年以來的虧損幅度超過30%。

2015年，美國市場是否依舊強勁？商品原油類QDII能否苦盡甘來？海外主要投資機會在哪里？本文將為您一一解讀。

美國房地產QDII領漲/

從2014年全年來看，QDII在美股市場收益頗豐，而商品油氣類QDII就比較“受傷”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，截至12月27日，諾安全球收益不動產以30.72%的收益率位居QDII榜首；其次是廣發(fā)美國房地產指數(shù)（人民幣）和廣發(fā)美國房地產指數(shù) （美元），收益率分別為27.94%和27.47%；鵬華美國房地產錄得20.91%的收益率；嘉實全球房地產獲得18.6%的收益率。

另外，國泰納斯達克100指數(shù)獲得18.78%的收益率，廣發(fā)全球醫(yī)療保健（人民幣）和廣發(fā)全球醫(yī)療保健（美元）收益率分別為15.96%和15.47%。

不過，在大多數(shù)投資海外房地產市場的QDII賺得盆滿缽滿時，國泰美國房地產卻錄得虧損。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日該產品虧損5.17%。

更慘的是主投油氣資源等商品類的QDII。《每日經濟新聞》記者注意到，2014年以來截至12月27日，QDII基金虧損幅度在10%以上的有10只，其中華寶油氣虧損超30.45%，信誠全球商品主題虧損23.82%，銀華抗通脹主題虧損23.37%，上投全球天然資源股票虧損18.53%，其他虧損幅度較大的還有工銀標普全球自然資源指數(shù)、國泰大宗商品、華安標普石油指數(shù)、諾安油氣能源、中銀標普全球資源、信誠四國配置等。

德圣基金研究中心對QDII全年的收益做了一個分析，從收益時間上看，QDII基金收益主要集中在二季度，而在三、四季度基本上處于虧損。從主題類型來看，油氣主題先揚后抑，領跌市場，最大跌幅超30%；房地產主題最強勢。從區(qū)域來看，主投美股QDII領漲，其中地產主題基金全年表現(xiàn)較佳，但是波動較大，其次是以納斯達克100、標普500指數(shù)為代表的指數(shù)類產品；而新興市場的金磚四國指數(shù)基金基本全軍覆沒。

海外股市震蕩一定程度上加大了QDII基金的投資難度。德圣基金研究中心認為，2014年的海外投資環(huán)境是近3年中最差的一年，根本原因在于全球經濟進入收縮周期。除了美國有像樣的確定性經濟復蘇外，其他主要經濟體都陷入需求不足以及結構性通縮的環(huán)境。最直接的表現(xiàn)來自于石油需求的萎縮，雖然始于下半年的石油暴跌多少存在政治成份，但也確實代表了全球工業(yè)需求的萎縮。為刺激經濟，各主要經濟體都圍繞改革和結構調整來做文章，貨幣寬松成為央行基本政策，這一背景成為2015年海外市場的基本背景。而美元升值以及加息政策將成為擾動海外股市的主要外因。

美國市場仍有機會/

廣發(fā)基金基金經理邱煒總結了2015年影響宏觀經濟的主要因素：1.由于美國經濟復蘇超預期，美聯(lián)儲很有可能在2015年第一次上調利率，這樣全球資金會加速回流美國；2.歐洲經濟很差，歐洲央行有可能推出QE；3.日本繼續(xù)實行“安倍經濟學”的寬松貨幣政策，屆時全球流動性不會因為資金回流美國而大幅減少；4.中國推行改革，貨幣偏寬松；5.油價有可能止跌回升。

從美國公布的數(shù)據(jù)來看，三季度實際GDP增速由初值的3.9%大幅上修至5.0%，高于預期的4.3%,主要受居民消費和非住宅投資帶動，二者分別貢獻GDP2.2和1.1個百分點。

此外，邱煒仍看好2015年美國納斯達克指數(shù)。

上海某QDII基金經理表示，從全球整體角度來看，2015年比較看好歐洲和日本的機會。歐洲目前是負利率，相對來講，歐洲的資金比較寬松，而且債券市場處于低位，過去3到5年美國做的事情將是歐洲和日本未來要做的。

不過，光大保德信則提示了日本經濟的一些風險：日本增長的關鍵在于長期經濟增長潛力能否恢復，短期風險來自實際薪資萎縮以及資本支出增長乏力，中長期風險來自國內儲蓄下滑和經常賬戶順差惡化。

上述上海QDII基金經理指出，新興市場目前分化比較嚴重。以中國為中心的亞洲還不錯，A股市場如果能持續(xù)強勁，亞洲各國都將受惠。拉美、東歐市場整體經濟的支持不夠。“東歐方面，俄羅斯的事情還沒完，俄羅斯和東歐的新興市場明年仍需要小心，只有土耳其是例外，歐洲的資金在土耳其是有正面效應的。”

油價主要取決于供給端/

2014年商品、原油類的QDII全體淪陷，2015年能不能否極泰來？

光大保德信認為，雖然俄羅斯推出一系列穩(wěn)定金融市場的措施后，盧布兌美元匯率自12月17日低點以來略有反彈，但油價下行對俄羅斯經濟和金融市場穩(wěn)定仍構成風險。

“未來商品市場也難言樂觀，至少上半年很難好，下半年如果一些油田關閉，伴隨著供給減少，油價可能就會被抬高。”上述上海QDII基金經理表示。

不過，邱煒沒有那么悲觀。他認為，第一，全球量化寬松的環(huán)境不會因為美聯(lián)儲的加息而改變。雖然美元升值對大宗商品的定價有所影響，但是需求的復蘇會推動全球商品市場重啟補庫存活動，屆時商品價格會有所回升；第二，農產品已經連續(xù)多年豐產，2015年繼續(xù)豐產的可能性減少，這對價格有所支撐；第三，油價有可能在2015年年初繼續(xù)下跌，但是全年來看可能是平穩(wěn)或小漲。中國和印度的原油需求對油價有十分強大的支撐作用，雖然中國的投資放緩，但是印度的投資有可能加速，總體需求會跟以往持平或略有上升；第四，農業(yè)指數(shù)成分股的毛利改善，增速回升會支撐其股價。

港股存在價值洼地/

“滬港通開閘前，我們預期A股市場受益的是相對港股有折價的大藍籌，而港股市場受益的是估值便宜的中小市值成長股。”廣發(fā)全球精選股票（QDII）基金經理丁靚認為。

從運行一個月的結果看，A股當初折價的藍籌股現(xiàn)在較港股溢價，一批原本潛伏在A股藍籌的資金可能會賣掉這些股票，轉而把資金投到港股市場。

“與A股不同，港股是一個資金自由進出的開放市場，當其階段性表現(xiàn)大幅落后主要市場時，很容易吸引資金入場。”丁靚表示，經過一段時間調整后，港股成為主要資本市場的價值洼地，預計明年港股市場會有一波非常好的機會。其中，秉持價值投資理念的外資基金會率先回流港股市場，推動H股指數(shù)對應的大股票行情。等藍籌股表現(xiàn)一段時間后，資金會流向中小市值股票。

2015年全球經濟

主要影響因素

★美聯(lián)儲可能上調利率★歐洲央行有可能推出QE★日本繼續(xù)實行寬松貨幣政策★中國推行改革，貨幣偏寬松★油價有可能止跌回升