做空機構欲趁股市大跌解套 全力砸盤恒大未果

每經編輯｜陶玥陽

5月最后一個交易日，恒大地產（3333.HK）遭遇單日跌26.92%的黑色星期五。作為表現最好的滬港通標的股，恒大引發資本市場的強烈關注。恒大停牌、復牌、收市的兩天時間里，到底有著怎樣的故事，記者逐一還原其股價大跌的真相。

三大因素致5.29大跌

就在恒大宣布停牌的5月28日當天，市場即有恒大配股的消息傳出。“這并不意外。”一業內人士表示，據其分析，恒大近期股價的持續攀升，市場早有吸納之意。另據外電報道，恒大原計劃以6.22港元至6.36港元的配售價，即較上個交易日折讓8%-10%的價格，集資最多47.6億港元。而該計劃在短短幾小時即獲得數倍超額認購。

計劃趕不上變化，滬港兩市卻在當天出現罕有的寒流，雙雙大跌。據接近該計劃的人士透露，為保證配股的順利實施，恒大將折讓擴大至17.95%。“配股如期完成是最重要的，資金實力的增強，能降低負債水平及利息成本，提升盈利能力。營運實力提升了，短暫的股價下跌很快會回補。”上述人士說道。

5月29日是真正迎接考驗的一天。恒大當日復牌并宣布實施配股，配股價配售價5.67港元，但開盤即低開16%，報5.8港元，其后跌幅進一步擴大，收市報5.05港元，大跌26.92%。

一般認為，恒大股價大跌，主要受滬港股市整體低迷影響，盡管“5·28股市慘案”時恒大恰好停牌，但復牌后的補跌以及高折讓配股的負面影響，也在一定程度上導致了恒大5月29日大跌。

“還有一點，國際做空機構在這次大跌中出力不少。”有機構人士向記者表示。他分析，國際做空機構一直意圖做空中國經濟，恒大等中國龍頭股因為股本多、股價潛力大、流通比例大，往往成為做空對象。

就恒大而言，其股本及每天的交易量巨大，且近期股價搶眼，“中招”不足為奇。而從恒大的股價表現記錄來看，自滬港通以來持續攀升，“相信不少做空機構在期間已被套牢。”該機構人士補充道，而在滬港兩市走低，又適逢恒大高折讓配股之時，“解套機會可謂千載難逢，因此全力一搏做空恒大。”

綜上所述，股市大跌、高折讓配股、機構做空，這三大因素的交叉影響，造成恒大股價大跌。

投資者59億護盤看好后市

然而，做空機構的全力一搏難言成功。另一位業內資深分析師指出，“恒大29日復牌交易當天的成交額高達105億港元，是當日港股之首。除去配股46億港元，仍有59億港元的巨大成交額，一方面說明了做空力度極大，但另一方面更意味著接盤資金的力度更大。”

其續指，恒大固守5港元大關，避免了股票在巨大空壓力下淪為仙股的“一般命運”，可見有源源不斷看好恒大的投資者在接盤。做空方當用大量資源卻無法擊穿恒大股價鐵底，顯然也再無彈藥繼續做空，算盤可謂落空。

接盤的投資者為何看好恒大？資料顯示，今年前4月，恒大銷售額高達456.6億元，據稱恒大內部更定下48天大上100個項目的目標，圖謀新一輪強攻，凸顯了其進取的企業作風。另外國泰君安、海通證券、新加坡大華繼顯等7家國內外龍頭券商已發布11份恒大地產研報，詳細分析了其發展，給予買入、增持或推薦評級，目標價最高已至25.46港元。

“主要受偶發的、不可抗的市場因素影響而引起的恒大5.29大跌并未影響投資者對恒大的信心，主力和散戶都仍看好恒大的基本面，看好其業績、規模、品牌，等待一次大翻盤。”有分析師最后指出。