老法師看盤：出貨還是堅守？

每經記者曾子建 貪婪無止境，但恐慌也很容易被觸發。上周（6月23日～26日），大盤先反彈了兩天，周四、周五就再度跳水，展開了6月這波大調整的二次探底。尤其是上周五，滬指大跌7.4%，創業板指大跌8.91%，股指期貨多個合約跌停。 究竟什么原因引發了端午節后A股跳水？周末消息面又將對后市帶來怎樣的影響？昨日（6月28日），《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就大家關心的問題與張道達先生進行了交流。 高杠桿危機須緩解 NBD：上周行情確實不好，幸好您提前給大家指出警惕二次探底的可能，讓不少人躲過一劫。現在回顧，怎么看端午節后A股反彈后的大跌？ 道達：回顧這場暴跌，很多人認為是泡沫或者說估值因素所致。確實，很多個股估值已高，泡沫巨大，但我個人認為，這并非導致下跌的最主要的原因，在以往牛市中，這樣的泡沫同樣存在，甚至可能比現在更大。 現在需要了解的是導致估值過高的原因何在，若是由過度杠桿所致，那么這比泡沫本身更可怕。引發市場出現如此大調整的直接導火線應該是管理層清查違規配資。當然，管理層的監管措施肯定是有助市場健康運行的，早清理比晚清理要好。在明白這個道理之后，就不難理解上周市場為何重挫了：融資盤爭先恐后地降杠桿，同時新股發行密集推進，大盤怎么可能不跌？ NBD：很多人說，最近兩周的下跌意味著牛市已來到即將完結的臨界點，對此您怎么看？ 道達：我個人認為，這波調整確實對多頭形成了很大的殺傷力，甚至可以用“遭遇危機”來形容，這個危機恐怕也是A股從未遇到過的。盡管就階段性跌幅而言，史上還有跌得更兇的例子，比如1996年牛市遭遇“12道金牌”，滬指短短4個交易日從1244點跌到905點，跌幅高達27%。但需要指出的是，史上任何時候，市場都沒有背負過如此高的杠桿。換言之，當市場大跌的同時，幾乎所有券商都背負著高杠桿，這既是融資客的危機，同時也是券商的危機。所以，如果要想緩解當前這種罕見的危機，管理層有必要出臺一些利好政策來穩定市場。 走為上計 NBD：對于周末消息面上的一些重大信息，你怎么看？ 道達：我個人認為，之后繼續“瘋牛”的可能性已不大了。但現在大家總算是有了“救命稻草”，有了一個緩口氣的機會。 NBD：現在又一個問題來了：我們是該搶反彈呢，還是趁機出逃？ 道達：我留意了一下周末各大機構的觀點，分歧很大：不少機構認為，抄底機會來了，起碼給一些估值不高的績優藍籌股帶來了反攻機會。但也有不少機構認為，真的反彈了，那還是出貨要緊。 本周市場也將在上述分歧中運行：如果周初反彈，對于那些瀕臨爆倉警戒線的融資客、配資客而言，肯定應該抓緊這個機會減倉，否則被強平的危險依然沒有解除。當然，如果這次反彈力度夠大，隨著股價回升，融資盤拋壓減弱，市場不穩定情緒也將減弱。 但還有一種可能是：如果市場不領情，那么本周依然危險。所以，對于普通投資者而言，依然要做好清倉準備，如果你沒有參與融資交易，此時清倉，大不了就是6月白打工而已，損失的依然是利潤而不是本金。 道達郵箱：daoda@263.net 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。