ST公司保殼戰進入關鍵期 多家公司有望摘帽

2015年僅剩下70多天，A股市場的ST公司保殼大戰也到了最后關頭。數據顯示，截至10月18日，兩市53家ST及*ST公司中有34家公布了三季度業績預告。由于三季度業績對全年業績指向明顯，部分業績反轉公司或將順利摘星脫帽。而前三季度業績仍然難看的公司保殼壓力巨大。隨著2015年逐漸進入尾聲，市場對ST公司的“豪賭”預計又將重現。

多家公司有望摘帽

Wind數據顯示，截至10月18日，在34家公布三季度業績預告的ST公司中，除兩家業績不確定之外，9家扭虧、1家預增、2家首虧、18家續虧以及2家預減。從目前公布的業績情況看，多家ST公司有望實現摘帽。

從凈利潤水平看，34家ST公司中有12家預計前三季度實現盈利，實現業績的途徑主要包括重大經營風險化解，主業好轉帶動業績反轉，盤活、處置資產等。

目前凈利潤水平最高的是*ST霞客，預計前三季度實現凈利潤7500萬-10500萬元。公司表示，凈利潤增長主要由于根據江蘇省無錫市中級人民法院民事裁定書，執行了債務重整計劃。與之類似的是ST生化，預計前三季度實現凈利5800萬-6800萬元，公司表示，上年同期公司對上海唯科生物制藥有限公司的銀行借款擔保責任全部解除，沖回預計負債，營業外利潤增加8097.21萬元。此外，*ST華錦預計，前三季度實現凈利潤6000萬-9000萬，主要原因是公司同期購買理財產品收益所致。但從公司去年業績看，今年穩定的油價或是公司業績反轉的重要推手之一。2014年，受第四季度國際油價雪崩式下跌影響，*ST華錦曾計提巨額資產減值損失，嚴重拖累當年業績。

此前受限制“三公”消費政策影響巨大的*ST酒鬼，從今年一季度已經開始顯示出業績反轉的跡象，公司預計前三季度實現凈利5800萬-6500萬元，主要由于報告期內營收較去年同期大幅增長，同時費用大幅下降。此外，受益于報告期內中草藥銷售收入大幅上升，*ST古漢前三季度凈利潤超過3000萬元，全年業績可期。

*ST天化預計，前三季度實現凈利潤400萬元-700萬元，而上年同期為虧損約3.5億元。公司表示，扭虧主要依靠報告期內轉讓子公司股權取得股權處置收益；原料氣供應充足，化肥市場逐步回暖，主要產品尿素銷量和價格較去年同期均有上漲。

從目前業績情況看，*ST酒鬼、*ST天化、*ST元達、*ST華錦、*ST水井、*ST建機、*ST中魯三季度均預計扭虧或預增，同時中報每股凈資產高于1元，這些可能摘帽。*ST廈華、*ST霞客和*ST古漢三家公司三季度業績扭虧或預增，但中報每股凈資產低于1元，或摘星。

而*ST陽化、*ST樂電等中報扭虧且每股凈資產高于1元，但由于尚未公布三季度業績數據，目前還難以判斷。

部分公司保殼壓力大

幾家歡喜幾家愁。對于已經連續兩年虧損的ST公司，若2015年繼續虧損，則可能暫停上市。目前已有17家公司預計前三季度出現虧損。其中虧損金額巨大，面臨違規風險而無法實施重大重組方案的公司將保殼壓力更大。

目前虧損金額最大的是*ST舜船，公司更正后的業績預告將前三季度虧損擴大至77360萬元-75600萬元。公司表示，自身經營方面遇到了較大困難，為了加速公司資金周轉，公司對部分船東棄船的機動船舶進行了銷售，報告期內銷售的船舶價格相對較低，出于謹慎性考慮公司對同類型機動船舶補提了減值。另一方面，報告期末公司針對應收事項的最新進展和結果進行了重新梳理和測試，根據謹慎性原則對部分應收事項進行了壞賬補提。雪上加霜的是，公司陷入多起訴訟，同時因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會下發調查書。保殼前景不樂觀。

與*ST舜船同時居于高危陣營的還有*ST云網。*ST云網前三季度虧損超過1億元，同時還面臨公司債本金違約，正希望通過債務重組解決公司債違約，因此無暇籌劃重組“保殼”。公司還可能被法院受理破產事項申請，以及由于重大信息披露違反法律法規而被暫停上市。

多重熱門概念

對于主業短期內難以好轉的ST公司，籌劃重組實現保殼是一條更為現實的路徑。目前已經連續兩年虧損，且最新一期續虧的上市公司約有30家，多數公司已經拿出了重組方案。此外，截至10月18日，目前有超過10家ST公司由于籌劃重大事項處于停牌狀態。

不過，從市場反應來看，尚未明確資產重組方案公司、業績反轉公司和近期公布重組方案的公司股價漲幅靠前。Wind數據顯示，10月以來，*ST美利、*ST成城、*ST海潤、*ST蒙發、*ST中富、*ST元達、*ST中魯等公司股價漲幅均超過20%，股價漲幅超過10%有22家。

漲幅居前的公司不少多重熱門概念“加身”，其中國企改革預期是其中一大看點。分析人士認為，隨著國企改革頂層設計方案的出臺，優化國有資本布局結構，推動企業兼并重組，抓緊處置“僵尸”企業、長期虧損企業和低效無效資產，提高國有資本配置和運行效率將成為國企改革的主題。

統計顯示，在國企上市公司中，從2013年至2015年上半年連續虧損的公司有15家，多分布于化工、輕工制造、機械設備等傳統行業。其中，央企背景的上市公司有*ST夏利、*ST光學、*ST美利、*ST海龍、*ST常林和*ST中魯；地方國資背景公司有*ST南紙、*ST川化、*ST天化、*ST銀鴿、*ST金路、*ST金化、*ST建機、*ST松遼、*ST滬科，上述公司中部分已有重組計劃。