百勝中國的這份招股書，讓人回想起一個傷心的故事

每經編輯｜周禹彤

距離10月31日的拆分期限漸近，百勝中國業務分拆有了新的進展。當地時間9月21日，美國證券交易委員會（SEC）披露了百勝中國公布的招股說明書，百勝中國擬以最高每股5.405美元的價格發行1000萬股普通股，股票代碼為“YUMC.”

此前，螞蟻金服入股百勝中國，而馬云曾面試肯德基被拒的故事被當作雞湯在網上瘋傳，讓肯德基又火了一把。不過百勝中國的這份招股書，讓人回想起了另一個老故事——曾經的中國火鍋第一股。

百勝中國在中國，還得靠肯德基

▲圖片來源：東方IC

9月2日，百勝集團春華資本以及螞蟻金服向百勝中國分別投資4.1億美元及5000萬美元，投資的價格以上市后31天到60天百勝中國股票的成交量加權平均價為基準，給予8%折讓。春華資本和螞蟻金服對百勝中國的累計持股比例介于4.3%-5.9%之間。此外，春華資本和螞蟻金服還合共擁有兩批可以在五年內行使的認股權，分別按120億美元和150億美元股本價值的行權價，每批收購百勝中國大約2%的普通股。

過去五年中，百勝以平均每天2家店的速度在中國擴展。從1987年首次進入中國到2016年6月，百勝中國已在1100多個城市開設了約7246家門店。其中，有5039家肯德基，1610家必勝客餐廳。其中，直營門店比例達到九成以上，使得百勝中國能夠獲取更高的利潤率。

根據百勝中國財報顯示，最近幾年，公司營收維持在69億美元左右。但在2014年，凈利潤出現了虧損。

百勝集團財報表示，2016年第一季度凈利潤超預期，得益于中國業務的強勁表現，而第二季度肯德基中國業績“超預期”。從中國業務占比和最近表現來看，百勝中國還得靠肯德基這樣的老品牌。

日期，中國食品商務研究院研究員朱丹蓬告訴每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者：“百勝分拆上市對資金肯定有需求?，F在這兩家進行戰略投資的企業并不是看好百勝實業的投資前景，更多是出于股價的前景。目前投行對于百勝這樣的企業還是持非常樂觀的態度。”。

“火鍋第一股”去哪了？

這份招股書還公布了百勝中國的多項計劃。不過，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，百勝并沒有給小肥羊一個未來。

▲百勝中國招股說明書

招股書顯示，中餐品牌小肥羊目前在國內外共有250家門店，其中超過200家是特許經營店。而且百勝明確指出，2014年和2015年，小肥羊門店數量下降和門店營業額的下降，是導致其他板塊業績下滑的主要原因。由小肥羊，東方既白和必勝客宅急送注冊的其他板塊在2013、2014、2015年都處于虧損狀態。2013年和2014年，小肥羊非現金減值分別達到2.95億美元和4.63億美元。

而這份招股書再次讓人回想起這個了曾經的“中國火鍋第一股”。

據《第一財經》報道，2004年，小肥羊以43.3億元的營業額名列全國餐飲企業百強第二，全國門店數量最高峰時達到721家。2006年7月，小肥羊引入3i和PraxCapital兩家私募基金共計2500萬美元投資。這在當時是開先河的，從來沒有聽說哪家餐企獲得外資青睞。雖然在2007年5月，小肥羊的連鎖店數量已減至326家，但還是成功于2008年6月在香港上市，成為中國首家在香港上市的品牌餐飲企業，被譽為“中華火鍋第一股”。

2009年3月25日，百勝斥資4.93億港元入股小肥羊20%股份，原本要做“中國的百勝”的小肥羊，隨后逐漸落入百勝口袋。2009年10月21日，百勝增持小肥羊股份至27.3%，2011年5月3日，百勝宣布將以總額近46億港元現金私有化小肥羊，直至2012年2月2日小肥羊在港股摘牌。

然而，在百勝中國的招股書中，沒有提到小肥羊的未來規劃。百勝曾在2014年財報中提到，小肥羊的表現明顯低于2012年收購時的預期。

中式快餐今安在？

▲提到快餐，很多人第一印象可能是這些（圖片來源：東方IC）

不僅是小肥羊，中國的中式快餐目前都進入了發展的瓶頸期。

真功夫董事長兼總裁潘宇海曾在6月18日表示，過去5年，移動互聯網時代的來臨，使整個餐飲行業進入了嚴重的瓶頸期，幾年都停滯不前和發展緩慢。2011年中國百強餐飲企業的平均利潤為8.52%，而2015年這一數字迅速下滑至2.8%。

近年來，由于高端餐飲下沉、成本上漲、電商入侵等因素，導致快餐行業的利潤持續下降。 

曾經作為中國快餐十佳品牌企業的大娘水餃，在2013年12月由CVC完成收購。當時，CVC表示，考慮將大娘水餃作為中式快餐整合平臺，在3~5年內推動大娘水餃在香港上市。然而在CVC入駐之后，大娘水餃業績連年下滑，公司三年換了三任CEO。從2014年下半年開始，陸續上演門店關閉潮。 

大娘水餃創始人吳國強曾在2016年2月份接受每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時指出，2014年，大娘水餃的銷售額是2013年的90%左右，2015年李傳章上任后全年的銷售是2014年的90%左右，僅僅相當于2013年銷售的80%左右。

西南最大快餐企業鄉村基在紐交所上市，曾躍居全國餐飲前三。如今，鄉村基將從美國退市，并暫緩一線城市擴張，退守西南。