CDS類工具擴容信用標的擴至發債主體制度創新

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◎每經記者 沙斐

9月23日，銀行間市場交易商協會發布修訂后的《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務規則》（以下簡稱《業務規則》），以及信用風險緩釋合約（CRMA）、信用風險緩釋憑證(CRMW)、信用違約互換(CDS)、信用聯結票據(CLN)等四份產品指引。

事實上，早在2010年發布的《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務指引》（以下簡稱《業務指引》）中，就有CRMA和CRMW兩款產品，加上此次增設的CDS和CLN兩款新產品，銀行間市場信用風險緩釋工具增加至四類。

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，相比前兩個“CRM+”“老”業務，此次新推的CDS和CLN則屬于信用風險緩釋工具中的新成員，對比新老兩種業務工具可以發現，信用標的由單一債項向發債主體擴展是本次的一個重要創新。

此外，不少業內人士預計，隨著當前債券市場違約事件不斷爆發，各類機構對信用風險緩釋工具的需求也會逐漸增多。

新推出的CDS和CLN盯住債券發行主體相關債務的信用風險，其所能覆蓋的債券包括存續債券和未來新增債券。

劉東亮告訴記者，單一債項的信用風險緩釋工具在國際上并沒有同類的對標產品，相比之下，CDS和CLN則更與國際標準接軌。