陶瓷后蓋+指紋識別，公司新品放量業績彈性可期

今天的機構調研解讀欄目我們篩選了一家做光通訊領域的三環集團，這家公司在12月下旬的時候，也受到了多家機構的調研。

技術面：短線超跌，有反彈需求

這家公司其實蠻有特點，前期的主要業務主要是圍繞電子陶瓷器件展開，這些產品主要是用在寬帶、4G等通信領域，以及在一些電子產品及設備中應用。首先從技術上看，近一個月的單邊下跌，幅度已超過20%，目前在15.7元一線小幅平臺整理，同時日線MACD已經交叉，短期有超跌的需求。

三環集團日線圖▲

先不說公司的傳統業務，就從日常生活中，談下公司的兩大戰略性的新興業務：陶瓷類手機后蓋和陶瓷片的指紋識別。

陶瓷類手機后蓋業務開展：三環已成為小米核心供應商

手機后蓋的材質包括了塑料、玻璃、金屬外殼，其中以蘋果為代表的金屬外殼，以及以三星為代表的玻璃外殼，是當前中高端手機的常見配置。不過近幾年我們也看到了包括酷派、小米、華為也在其中高端機型中，用了陶瓷的材質。

相較于玻璃和金屬外殼，陶瓷材質的后蓋硬度是稍高于玻璃，遠高于金屬，因此能夠有效的防止劃傷和磨損，另外陶瓷后蓋最大的優勢是對電磁屏蔽小，因此不僅可以提高天線信號，還適用于無線充電。因此從這一趨勢看，未來陶瓷后蓋或將在中高端機型中獲得推廣。??三環集團已經成為了小米手機陶瓷后蓋核心供應商，其中小米5采用的陶瓷后蓋，而小米mix則是全陶瓷機身，作為核心供應商，業內預計三環對小米的銷售收入將超過10億元。在本次的調研中，三環集團也表示，公司現已做好產能方面的準備，良品率已取得明顯突破，產品可足量供給并滿足客戶的需求。

陶瓷片的指紋識別業務開展：全面進入一線手機品牌供應鏈

帶有指紋識別的手機，指紋識別的蓋板目前有三種類型，藍寶石、陶瓷片和鋼化玻璃三種其中當前大多數具有指紋識別的手機都采用藍寶石蓋板材料。不過今年出來的小米5、oppor9 搭載的是陶瓷蓋板材質指紋識別模組。陶瓷片指紋識別相對于藍寶石，主要在硬度上稍弱些，但是在靈敏度、抗摔、抗折彎占盡優勢。另外厚度較薄能夠減輕機身重量，而重要的是成本僅是藍寶石的四分之一。??當前三環集團指紋識別系統用的陶瓷片已經量產，且已經向小米、oppo、一加、vivo等手機品牌供貨。在本次調研中，公司也表示，指紋識別系統用功能陶瓷片取得多家客戶的一致認可，全面進入一線手機品牌的供應鏈，訂單實現井噴式增長，為公司的利潤增長做出了突出貢獻，后續將有更多的合作廠商。

公司的新業務是做指紋識別以及手機后蓋的相應材料，這些新業務也都是未來手機應用的一個趨勢。但這些都是新業務，或者說是戰略性業務，那公司現有的傳統業務，有無看點呢？

傳統業務持續發力，市場份額有望進一步擴大

現有的業務中，有一個叫陶瓷封裝基座的產品，主要作為石英晶體器件的配套產品，后者應用于通訊電子、汽車電子以及其他移動電子產品及儀器等領域。能生產這個基座產品的，全球只有4家，而公司是國內唯一一家，在本次調研中，三環集團也表示，今年日本一家競爭對手計劃2017年退出相應陶瓷基座市場，全球的市場份就留給了包括公司在內另三家企業瓜分。??另外，還要提醒下，在今年9月2日，三環集團已經完成了預留限制性股票的授予。其實有興趣的朋友，可以研究下，類似的股權激勵在授予日確定前后的股價表現。