央行周二大幅超額續作MLF4980億

繼周一重啟28天期逆回購之后，央行周二再次推出穩定跨季資金流動性的舉措。央行6日公告稱，央行進行了1年期MLF操作，規模4980億元，利率持平于3.2%。由于周二未進行逆回購操作，當日又有600億逆回購操作到期，故全天凈回籠資金600億。

央行周二加量對沖了6月MLF到期量。6月共有4313億元MLF到期，分別是6月6日1510億元，6月7日733億元以及6月16日2070億元。本次MLF操作延續了前兩個月一次性集中對沖當月到期量的思路，凈投放667億元，較5月的495億元小幅擴大。考慮到6月以來逆回購已累計凈投放700億元，央行加大了貨幣政策工具對流動性的支持力度。

進入6月以來，央行先是恢復了公開市場操作凈投放，而后對逆回購操作期限組合進行了調整，以28天期逆回購替代14天品種，形成“7天+28天”的逆回購期限組合。鑒于目前28天期逆回購操作已可跨月，央行此舉顯然意在提供跨季流動性支持，在臨近半年末的時點上，釋放了穩定流動性的信號。市場人士表示，“7天+28天”逆回購形成了長短搭配的期限組合，既可平抑短期流動性波動，又可針對性提供跨季流動性支持，穩定市場預期。

對此，中信證券固收研究團隊表示，回首今年前5個月的MLF操作情況，到期續作均保持超量投放，預計6月份上中旬MLF到期時續作仍會保持超額凈投放。在央行近期表態將會配置跨季資金的情況下，雖然市場仍將受到MPA考核等因素的影響，但是市場利率應當不會出現大幅波動。

不過，在資金利率方面，周二Shibor悉數上行。隔夜Shibor漲2.52bp報2.8419%，7天Shibor漲0.19bp報2.8959%，3個月Shibor漲3.52bp報4.6577%，1年Shibor漲0.60bp報4.3922%。

“6月份是年內流動性風險最大的時點之一，央行加大流動性支持力度在預期之內。”對此，申萬宏源相關負責人表示。申萬宏源報告認為，年中資金面大幅波動的風險仍不容忽視。“這主要因為今年以來市場出現了新的變化。首先，資本外流和貨幣政策收緊使資金面更易受到沖擊；另外，央行投放流動性的主要手段由降準轉向公開市場操作；第三，MPA考核趨嚴加劇流動性季節性和結構性緊張；最后，監管趨嚴導致商業銀行杠桿和期限錯配風險暴露。這些因素共同導致當前季節性資金面波動顯著加劇，資金緊張的時間跨度也大幅延長。”申萬宏源報告表示。