美元連續反攻 “非農”有望助攻

每經編輯｜鄭步春    

每經記者 鄭步春 每經編輯 畢陸名

美元利空耗盡

上周五美元低位跳水，跌勢延至本周二，美元指數周二最低探至91.609點。不過周二美元盤中反轉，其后即一直上升，至北京時間周四18：41，美元指數已升至93.102點。

美元反轉向上的誘因錯綜復雜，大致上可理解成“利空耗盡”，因前期美元幾乎就沒有過利好，基本上是利空。當然僅是利空出盡也不見得能上漲，更不能連續上漲。美元本周連續上漲還有幾個契機，這包括：短線過分超跌、地緣政治格局整體上受控、特朗普推動減稅等議題、美國經濟指標等優于預期等。

美元超跌已相當明顯，就月線看，美元指數目前處于數年大箱體低部區域。雖然本周二有所破位，但整體上仍處于底部區域，不能算有效失守。

在東北亞地緣政治格局方面，市場對此類事件實際上已比較麻木。目前特朗普政府正忙于內部事務，包括債務上限、減稅等，可能無心無力將局勢導向復雜化。

在經濟指標方面，本周美國實在有太多經濟指標了，迄今其情況不錯。本周三美國公布的8月ADP民間就業數據較好，新增就業人數23.7萬，大幅優于預期的增18.8萬，創五個月以來最優成績，這一般會提升周五公布的官方8月“非農”就業數據向好的概率，美元屆時或能得到更多支撐。

另外，同在周三公布的美國第二季度GDP環比年率修正值為增3.0%，前值為增長2.6%，這個數據往上修正明顯也是美元利好因素。

重點關注通脹與就業

在周五非農數據公布前，美國實際上另有份相當重要經濟數據，這就是周四稍晚將公布的7月個人收支數據，及7月消費支出物價指數(PCE)。

上述個人收支數據當然極重要了，因美國是消費型國家。此外，上述那個PCE向來是美聯儲關注指標，所以一定也很受重視，何況這幾個月美國最大的經濟問題也正是通脹問題。

至于就業，也不是說不重要，只是就業單一因素并不妨礙美聯儲加息了，所以重要性就多少有所下降了，或者說受關注度稍有下降。

就業情況在理論上是與通脹息息相關的，但近年來實踐情況卻與理論存在些差異，即美國的就業情況多數情況下較好，失業率已降至充分就業水平，按一般理論說，這肯定會推升通脹的，但事實上并非如此。經濟學家們對此各有解釋，但可能無一能夠令人信服。

本周五的非農數據顯然也極重要，但市場可能提前會消化一部分預期，所以只有當數據較預期更為良好時，美元才可能錄得明顯升勢。

挺過本周后，未來匯市中最大影響因素就是美聯儲及歐洲央行的9月末的利率會議。在美聯儲方面，關注點是其縮表速度如何，而不是縮表本身，估計縮表已無懸念。在歐洲央行方面，變數可能更大。

上周五在美國杰克遜霍爾召開的全球央行年會上，歐洲央行行長德拉吉并未唱空歐元，但不代表他在9月7日歐央行利率會議上就不會打壓歐元。德拉吉一向是個容易爆冷的人，所以歐洲央行利率會議會是個重大擾動因素。

黃金沖高回落

國際金價本周二沖至每盎司1330美元一帶，但其后連續回吐，原因是美元探底回升且地緣政治格局整體可控。COMEX黃金主力合約本周二最高探至每盎司1331.9美元，周四最低探绖1302.4美元，目前又回升至1311.5美元。

這種被動性上漲通常不太可靠，投資者雖不必過度做空，但觀察一陣還是有必要的。目前金價已經站上2011年熊市下降通道的上方，只是仍然不屬于有效突破，技術上應仍有拉回到該通道下方的機會。

不過金價也許還會在1300美元上方盤一段時間，未必馬上就掉下來，最主要的原因是美國正處于上調債務上限節骨眼上，通常在這個時段，黃金空頭是不太敢大打出手的，所以多頭就有機可趁。

在美聯儲9月末利率會議前，美國國會議員們在聯邦預算和債務上限問題上就有可能攤牌，這一定會使市場不安。