傳媒板塊沖高回落 機構：龍頭配置價值凸顯

傳媒板塊今日早盤延續昨日強勢，午后沖高回落。截至收盤，中文在線、光線傳媒、橫店影視大漲4%，長城影視、中南文化、唐德影視、華策影視等翻紅。

從二級市場上看，今年1月份開始，部分傳媒股已率先開啟了一輪不小的攻勢。據統計顯示，申銀萬國行業類文化傳媒板塊中，中文在線、光線傳媒漲逾21%，橫店影視、華誼兄弟漲逾18%。

文化傳媒股1月以來漲跌幅

值得一提的是，從業績方面看，49只已披露2017年業績預告數據的傳媒股均有望實現盈利，26只個股預計凈利潤增幅中值在20%以上，其中5只個股預計增幅中值翻倍，分別是浙數文化、愷英網絡、昆侖萬維、巴士在線、凱撒文化。

川財證券發表研報稱，看好2018年優質內容在爭奪用戶以及提升存量用戶價值上的核心作用，優質內容將成為未來傳媒行業成長的核心驅動力，擁有持續打造優質內容的能力，并將之與渠道更好的結合是未來傳媒公司的核心競爭力，已經具備優秀商業模式以及競爭優勢的細分行業龍頭有望勝出。推薦內生增長較高的影視、文學、游戲等行業。高景氣度相關標的：華策影視、慈文傳媒、新經典、完美世界以及三七互娛。推薦內容與渠道契合的公司。相關標的：快樂購、光線傳媒以及昆侖萬維。

聯訊證券認為情緒面、基本面和估值均支持傳媒板塊增長向上，機構情緒反轉或為引爆點(傳媒VS其他板塊，風險收益比優勢是否明顯)。(1)情緒面：A股傳媒板塊自2015年至今已連續三年排名倒數前三，所謂物極必反，月滿則虧；(2)基本面：中國傳媒互聯網板塊仍處高增期，中國電影票房溫和增長，2017年同比增速15-18%(不同口徑下)，移動端紅利仍繼續，預估中國移動游戲市場容量同比增速未來三年的復合增長率不低于30%，近期《旅行青蛙》和《戀與制作人》的火爆顯示占中國游戲玩家近半數的女性玩家開發潛力巨大；(3)各自板塊市場份額領導者2018年市盈率大部分落在15倍至25倍，參考其內生增速，不少標的的PEG已落至1.0以下甚至更低。

聯訊證券重申2018年A股傳媒板塊頭部化的選股思路，建議投資者與風格轉換之際吸納各子板塊之頭部標的，如影視板塊的唐德影視和光線傳媒，游戲板塊的游族網絡等。

華鑫證券表示，隨著經濟穩步發展和消費的升級，文化傳媒逐步成為國民經濟支柱性產業，多家上市公司紛紛布局影視娛樂板塊，促進行業平穩向好發展。隨著春節和寒假臨近，傳統消費旺季到來，市場普遍看好四季度業績表現，未來有望獲得更多資金的積極關注。開年至今，在大盤市場行情逐步回暖的背景下，對于有較為確定的業績支撐的個股且長期遇冷的板塊和個股，將是較好的市場結構性機會，傳媒板塊此前長期處于陰跌狀態，目前板塊估值水平持續位于歷史低位，我們認為在行業景氣度良好，整體業績較好的因素下，板塊未來表現可期。重點看好業績良好的影視和游戲子板塊，表現建議關注影視內容龍頭且低估值的華策影視，游戲板塊建議重點關注擁有豐富IP儲備的完美世界、手游業務快速增長的游戲龍頭三七互娛等。

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密集調研97家公司 機構“重拾”文化傳媒

統計數據顯示，截至1月13日，上周(1月8日至1月12日)兩市共有97家上市公司接受機構調研，這一數據與此前一周相比增幅明顯，顯示出機構積極調研之勢。觀察發現，上周電影與娛樂、廣告、家庭娛樂等文化傳媒行業受到機構調研關注。開年之際，市場上演開年躁動，機構對多種投資機會積極探索。

機構密集調研

統計數據顯示，上周兩市共有中環股份、通富微電、納思達、晶盛機電、湖北能源、紫光股份、恒信東方等97家上市公司接受各類機構調研。這一數據是此前一周數據的1.5倍。

從行業劃分來看，上周機構重點調研半導體產品、電氣部件與設備、電子設備和儀器、電子元件、工業機械、基礎化工、紙制品等行業。具體來看，以半導體行業上市公司中環股份為例，財匯大數據終端顯示，該公司在1月9日、10日分兩次接受東吳證券、泓德基金、中泰證券、中信建投、工銀瑞信、萬聯證券、國壽安保等機構的聯合調研。機構關注的問題包括該公司光伏產業的擴產進度安排以及產能釋放預期、公司集成電路大硅片項目的技術儲備和最新建設情況等。

上周，在參與上市公司調研的機構中，中泰證券、國泰君安、天風證券、招商證券、廣發證券、華泰證券、中信證券等券商調研次數較多，重點關注的個股有中環股份、金風科技、武進不銹、聯合光電、慈文傳媒、沃爾核材等。公募基金方面，廣發基金、鵬華基金、興全基金、國投瑞銀、景順長城、華安基金、寶盈基金等機構出擊調研，重點關注的公司有中環股份、杰瑞股份、中航機電、兆新股份、慈文傳媒、濰柴動力等。此外，上海博道投資管理有限公司、上海玖歌投資管理有限公司、深圳市凱豐投資管理有限公司等私募機構，在上周重點調研中環股份、慈文傳媒、金風科技、歐菲科技、安潔科技等上市公司。保險及保險資管方面，天安財險、中信保誠人壽、中國平安保險、北大方正人壽、平安養老保險等機構重點關注慈文傳媒、蒙娜麗莎、歐菲科技等的上市公司。

文化傳媒引機構關注

財匯大數據終端顯示，截至1月12日，上證指數實現11連陽。2018年以來9個交易日，上證綜指上漲3.68%，深證成指上漲3.82%，中小板指上漲2.66%，創業板指上漲1.89%。整體而言，A股市場在2018年開年之際表現向好，市場上演開年躁動。

觀察發現，上周機構調研的對象中，出現部分文化傳媒行業上市公司，包括慈文傳媒、視覺中國、中青寶、元隆雅圖、龍韻股份等。回顧發現，文化傳媒板塊此前長期處于較為低迷狀態，此次機構調研關注部分文化傳媒行業公司，或對該行業重新審視。

上海證券分析師滕文飛表示，對2018年文化娛樂行業，持續看好精品IP的價值提升，同時細分領域的小眾潛力IP在滿足用戶差異化需求方面也有一定優勢。消費升級背景下，新一代以90/00后為代表的用戶付費意識與意愿大幅提升，泛娛樂領域付費規?？焖僭鲩L，多個新興付費行業崛起。此外，預計2017年全年手游行業收入規模同比增速超過45%，未來兩年仍將保持30%-40%增速。川財證券分析師歐陽宇劍稱，繼續強調擁有持續打造優質內容能力、并能將內容與渠道更好結合是傳媒公司核心競爭力，已經具備優秀商業模式及競爭優勢的細分行業龍頭有望勝出，估值切換至2018年，部分傳媒公司估值性價比優勢凸顯，建議布局業績確定性高的龍頭標的。

公募機構人士同樣指出，近期A股市場上演的開年躁動，如果能持續下去，則可以預估2018年一季度市場行情的溫暖情況，在市場行情逐步回暖的背景下，此前長期受到市場“冷落”、持續陰跌的文化傳媒行業個股，如果能有較為確定的業績支撐，將是市場上難得的結構性機會，投資者不妨對行業優質標的持續關注并做長線布局。此外，開年之際，電影、游戲等受節假日消費因素影響，有望引發市場資金關注，存在階段性的機會，投資者可以適度參與相關博弈性機會。