保險資金股權投資松綁 不再限制行業范圍

每經記者｜袁園    每經編輯｜陳旭    

10月26日，銀保監會就《保險資金投資股權管理辦法(征求意見稿)》（以下簡稱《征求意見稿》）公開征求意見。

據介紹，本次修訂調整的主要內容是取消保險資金開展股權投資的行業范圍限制，通過“負面清單+正面引導”機制提升保險資金服務實體經濟的能力。

銀保監會表示，下一步，將根據社會各界的反饋意見，進一步修改完善《征求意見稿》并適時發布實施。對于保險資金投資符合國家政策導向的領域和項目，還將出臺配套政策予以支持。

圖片來源：視覺中國

取消險資開展股權投資的行業范圍限制

此次修訂《征求意見稿》的背景是，銀保監會為進一步提升保險資金服務實體經濟質效，規范保險資金投資股權行為，有效防范金融風險。

《每日經濟新聞》記者對比2010年原保監會發布《保險資金投資股權暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）發現，《征求意見稿》最大的變動在對于投資資質和投資規范等方面的規定，放開保險公司的投資資質，對保險公司投資的標的資質方面也有所調整。

例如在投資資質方面，《征求意見稿》顯示，保險公司投資股權應當符合成立時間一年以上、上季度末綜合償付能力充足率不低于120％、凈資產不低于1億元人民幣（貨幣單位以下同）等條件。而在之前的《暫行辦法》中，規定保險公司投資股權的資質是“上一會計年度末償付能力充足率不低于150％，且投資時上季度末償付能力充足率不低于150％；上一會計年度盈利，凈資產不低于10億元人民幣。”這顯示保險公司在股權投資資質方面明顯放開。

在標的資質方面，《暫行辦法》明確規定，保險資金不得投資不符合國家產業政策、不具有穩定現金流回報預期或者資產增值價值，高污染、高耗能、未達到國家節能和環保標準、技術附加值較低等企業股權。不得投資創業、風險投資基金。不得投資設立或者參股投資機構。

而在《征求意見稿》中，該條款已經取消，調整為“保險資金開展重大股權投資和一般股權投資，應當在符合安全性、流動性和收益性條件下，綜合考慮償付能力、風險偏好、投資預算、資產負債等因素，穩健選擇投資的行業范圍和企業類型。”

此外，在投資規范方面，《征求意見稿》也進一步做了完善，除保留了《暫行辦法》原有的規定，還加入了新的條款。例如：不得采用非現場方式表決，不得委托投資機構或其他機構開展投資；不得采取虛假合同等方式，或者通過關聯交易損害保險公司和投保人利益；不得通過股權投資基金向保險機構和關聯方循環出資等。

銀保監會表示，本次修訂調整的主要內容是取消保險資金開展股權投資的行業范圍限制，通過“負面清單+正面引導”機制提升保險資金服務實體經濟能力。《股權辦法》不再限制財務性股權投資和重大股權投資的行業范圍，要求保險公司綜合考慮自身實際，自主審慎選擇行業和企業類型，并加強股權投資能力和風險管控能力建設。

業內：有助提高險資服務實體經濟積極性

對于此次修訂，銀保監會表示，《股權辦法》取消了保險資金開展直接股權投資的行業范圍限制，賦予保險機構更多的投資自主權，可以為民營經濟發展提供更多長期資金支持，營造良好的融資環境；其次，有利于提升股權融資和直接融資比重，引導保險資金為實體經濟提供更多資本性資金，進一步降低實體經濟杠桿，增強經濟中長期發展韌性；三是有利于優化金融資源配置，促進保險資金發揮機構投資者積極作用，更好服務混合所有制改革、市場化法治化債轉股等國家重大改革舉措，重點支持有市場、有前景、有技術優勢的行業和領域，促進經濟提質增效。

“監管層此時放開股權投資限制，一方面，在宏觀經濟增速回落、貿易環境惡化的情況下，實體企業融資難度增加、經營壓力上升，尤其是民營企業、小微企業生存壓力明顯。”東方金誠首席金融分析師徐承遠對《每日經濟新聞》記者表示，另一方面，在經歷2017年以來金融嚴監管之后，保險公司之前大面積舉牌上市公司的野蠻行動已經得到遏制，險資進行戰略性投資已經具備條件。因此，監管層選擇此時放開財務性股權投資和重大股權投資的行業范圍限制，主要是為提高險資服務實體經濟的積極性，加大險資長期資金對實體經濟的支持并提振市場信心。

《每日經濟新聞》記者注意到，自上周以來，銀保監會就不斷釋放信號，支持險資穩定市場。10月25日，銀保監會發布《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》，允許保險資產管理公司設立專項產品，發揮保險資金長期穩健投資優勢，參與化解上市公司股票質押流動性風險，為優質上市公司和民營企業提供長期融資支持，維護金融市場長期健康發展。

徐承遠表示，這一系列政策背后代表了監管層引導險資服務實體經濟的堅定態度。在監管層引導下，保險資金的股票質押專項產品投資、長期股權投資等規模和比重或將上升。對險資而言，一方面投資此類產品有利于優化資產配置結構和提高投資收益。但另一方面，投資此類較高風險的資產，險資也會面臨一定的流動性風險、股票價差損失風險、企業經營風險等，險資風險管理水平需要提升。