恒安國際“沽空戰”升級 做空機構CEO罕見實名反駁

每經記者｜袁東    每經編輯｜肖芮冬    

昨日（12月12日），做空機構博力達思發布了針對恒安國際的做空報告。在此影響下，昨日恒安國際不僅股價下跌，甚至盤中停牌。

不過在今日早晨，恒安國際針對博力達思的做空報告進行了針對性的澄清，今日也復牌進行交易。

然而，博力達思對恒安國際的澄清并不滿意，甚至該機構的老總實名反擊了恒安國際的澄清。《每日經濟新聞》記者注意到，以往做空機構一般都是匿名發布做空報告，而此次在做空報告中，做空機構把自己的名字背景放入報告中，確實比較罕見。

恒安國際獨家回應

在受到博力達思的“狙擊”后，恒安國際向《每日經濟新聞》記者獨家回應稱，“恒安國際強烈否認博力達思最近刊發的報告內針對本公司的所有指控。該報告包括誤導性、具偏見、有選擇性、不準確及不完整的聲明，毫無根據的指控以及不負責任的揣測。本公司相信，Bonitas最終目的為拉低公司股價，詆毀公司聲譽及希望利用公司股價的任何波動。本公司正咨詢法律顧問，將考慮除其他事項外，對博力達思采取法律行動。”

另外，恒安國際還在今日早晨發布了一份詳細的澄清公告，分別針對“虛構衛生巾業務的資產回報率及營業利潤”“恒安中國與恒安之間難以理解的業務盈利能力差異”“虛假交易”“負債累累及虛構銀行存款余額”“未公開的關聯方交易及向內部人士出售公司的收入流”等指控進行了詳細的澄清及回應。

其中，對于“虛構衛生巾業務的資產回報率及營業利潤”的質疑，恒安國際回應如下，“公司于2017年和2018年上半年在中國的衛生巾銷售方面仍然排名第一，占相關市場份額約27%（比排名第二的市場份額高出約8%）。公司多年來從中高端產品到高端產品建立的廣泛客戶群和分銷渠道，有助于增加收入來源。同時，公司在衛生巾及其他相關產品業務方面的悠久歷史，為公司在與供應商就價格進行談判時提供了更好的議價能力，并使公司能夠從可靠的供應商處保持穩定的原材料供應。公司還受益于生產規模經濟、廣泛的客戶基礎和有效的成本控制措施，有助于改善已披露的利潤率。該報告提及中國某些品牌衛生巾制造商的財務表現?？紤]到本集團的領先地位、營運規模及與這些公司的管理技巧及成本控制措施的分別，公司并未將該等制造商視為分析本集團市場及財務狀況的有意義可比較數據。”

博力達思再次發難

面對恒安國際的澄清，顯然博力達思并不滿意，甚至還在報告中披露了自己CEO的身份。

博力達思第二份做空報告中，其CEO表明自己身份

博力達思認為，“恒安的回應很弱，回避了我們的關鍵點，也未能反駁我們報告中提出的證據。沒有解釋恒安和恒安中國披露的衛生巾營業利潤出現差異的原因。恒安未能對其財務副總監關于衛生巾營業利潤率的評論進行解釋。恒安的回應回避了對其無匯兌風險利率套利計劃的解釋。相反，恒安聲稱有意提高債務的原因是現在是增加借款的‘大好時機’。盡管我們在報告中呈現了豐富的證據，恒安聲稱其首席執行官的私有家族企業沒有涉及廈門物業，以及一項以0.7倍2016年凈利潤的基準價進行的資產處置。”

此外，博力達思對恒安國際的澄清進行反駁之后，再次表示，“考慮到恒安2018年6月30日短期金融負債余額178億元人民幣，并在過去五個月內籌集了人民幣75億元的額外短期債務，我們認為債權人可能會爭先恐后地要求償還或以低于票面價值的方式清理債務，讓恒安的股權最終毫無價值。”