史上罕見！3000億低成本專項再貸款，五部委齊發(fā)力護流動性！券商首席經(jīng)濟學(xué)家：抗跌的行業(yè)有望在本年度內(nèi)表現(xiàn)上佳！

每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

 

新冠肺炎牽動著全國人民的心，也讓即將開市的鼠年資本市場面臨考驗。

2月1日，央行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（下稱《通知》），明確表態(tài)將加大貨幣信貸支持力度，保持流動性合理充裕，強化對重點醫(yī)用物品和生活物資生產(chǎn)企業(yè)的金融支持，更好地滿足人民群眾正常的金融服務(wù)需求，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)、維護經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展大局提供有力支持。

值得注意的是，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，央行副行長潘功勝2月1日表示，在疫情防控期間，央行將向主要全國性銀行和湖北等重點省區(qū)市的部分地方法人銀行提供總計3000億元人民幣低成本專項再貸款資金。

十大要點：強化金融對疫情防控工作的支持

《通知》共分為五大部分、30項條款。下列為除與資本市場有關(guān)的之外十大要點：

（一）保持流動性合理充裕。人民銀行繼續(xù)強化預(yù)期引導(dǎo)，通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動性，保持金融市場流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

（二）加大對疫情防控相關(guān)領(lǐng)域的信貸支持力度。全力滿足相關(guān)單位和企業(yè)衛(wèi)生防疫、醫(yī)藥用品制造及采購、公共衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科研攻關(guān)、技術(shù)改造等方面的合理融資需求。

（三）為受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務(wù)。對受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但受疫情影響暫遇困難的企業(yè)，特別是小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。對受疫情影響嚴重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸。

（四）完善受疫情影響的社會民生領(lǐng)域的金融服務(wù)。對因感染新型肺炎住院治療或隔離人員、疫情防控需要隔離觀察人員、參加疫情防控工作人員以及受疫情影響暫時失去收入來源的人群，金融機構(gòu)要在信貸政策上予以適當傾斜，靈活調(diào)整住房按揭、信用卡等個人信貸還款安排，合理延后還款期限。感染新型肺炎的個人創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款可展期一年，繼續(xù)享受財政貼息支持。對感染新型肺炎或受疫情影響受損的出險理賠客戶，金融機構(gòu)要優(yōu)先處理，適當擴展責(zé)任范圍，應(yīng)賠盡賠。

（五）加強制造業(yè)、小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領(lǐng)域信貸支持。保持貸款增速，切實落實綜合融資成本壓降要求。增加制造業(yè)中長期貸款投放。

（六）保障基本金融服務(wù)暢通。合理安排營業(yè)網(wǎng)點及營業(yè)時間，切實做好營業(yè)場所的清潔消毒，保障基本金融服務(wù)暢通。

（七）確保支付清算通暢運行。開通疫情防控專用通道，保障境內(nèi)外救援和捐贈資金及時劃撥到位、社會資金流轉(zhuǎn)高效順暢。建立銀行賬戶防疫“綠色通道”。積極開辟捐款“綠色通道”，確保疫情防控款項第一時間到達指定收款人賬戶。暢通國庫緊急撥款通道。構(gòu)建疫情防控撥款“綠色通道”。各級國庫部門要簡化業(yè)務(wù)處理流程和手續(xù)，確保疫情防控資金及時、安全、準確撥付到位。

（八）切實保障公眾征信相關(guān)權(quán)益。對因感染新型肺炎住院治療或隔離人員、疫情防控需要隔離觀察人員和參加疫情防控工作人員，因疫情影響未能及時還款的，經(jīng)接入機構(gòu)認定，相關(guān)逾期貸款可以不作逾期記錄報送，已經(jīng)報送的予以調(diào)整。對受疫情影響暫時失去收入來源的個人和企業(yè)，可依調(diào)整后的還款安排，報送信用記錄。

（九）便利防疫物資進口。銀行應(yīng)當為疫情防控相關(guān)物資進口、捐贈等跨境人民幣業(yè)務(wù)開辟“綠色通道”。對有關(guān)部門和地方政府所需的疫情防控物資進口，外匯局各分支機構(gòu)要指導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)銀行簡化進口購付匯業(yè)務(wù)流程與材料。便捷資金入賬和結(jié)匯。對于境內(nèi)外因支援疫情防控匯入的外匯捐贈資金業(yè)務(wù)，銀行可直接通過受贈單位已有的經(jīng)常項目外匯結(jié)算賬戶辦理，暫停實施需開立捐贈外匯賬戶的要求。

（十）支持企業(yè)跨境融資防控疫情。對疫情防控確有需要的，可取消企業(yè)借用外債限額等，并可線上申請外債登記，便利企業(yè)開展跨境融資。支持個人和企業(yè)合理用匯需求。簡化疫情防控相關(guān)跨境人民幣業(yè)務(wù)辦理流程。支持銀行在“展業(yè)三原則”基礎(chǔ)上，憑企業(yè)提交的收付款指令，直接為其辦理疫情防控相關(guān)進口跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以及資本項目下收入人民幣資金在境內(nèi)支付使用。

證監(jiān)會副主席李超：扎實做好資本市場平穩(wěn)開市的各項準備

2月1日，證監(jiān)會副主席李超就五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》進行了答記者問，對證監(jiān)會在疫情防控方面開展的主要工作情況、《通知》出臺的背景以及直接涉及到資本市場的9項措施進行了解讀。

李超表示，這次五部委聯(lián)合發(fā)布的通知中，直接涉及資本市場的主要有9條措施。總的考慮是，按照一切有利于疫情防控和促進資本市場平穩(wěn)運行的原則，特殊時期作出特別政策安排，尊重市場規(guī)律，體現(xiàn)監(jiān)管彈性，為受疫情嚴重影響的地區(qū)、企業(yè)、投資者盡快渡過難關(guān)全力提供金融支持，讓資本市場的監(jiān)管更有溫度、更暖人心。

第一個方面，證監(jiān)會關(guān)注到湖北等疫情較為嚴重地區(qū)的部分行業(yè)、企業(yè)生產(chǎn)和投資受到較大影響，尤其是不少中小企業(yè)面臨的流動性困難增加。針對這些問題，證監(jiān)會將加大政策傾斜力度，充分發(fā)揮資本市場機制功能，優(yōu)先為疫情嚴重地區(qū)相關(guān)企業(yè)提供高效便捷的直接融資服務(wù)，幫助支持他們戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。

一是對于注冊在湖北等疫情嚴重地區(qū)的相關(guān)企業(yè)以及募集資金主要用于疫情防控領(lǐng)域的企業(yè)，一方面，實施公司債券、資產(chǎn)支持證券發(fā)行綠色通道政策，優(yōu)化工作流程，實行“專人對接，專項審核”；另一方面，結(jié)合正在推進的深化新三板改革，對相關(guān)企業(yè)掛牌和股票發(fā)行設(shè)置綠色通道，即報即審、專人對接、優(yōu)先審查、審?fù)昙磼欤òl(fā)）。

二是鼓勵私募基金管理人發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，引導(dǎo)更多社會資金流向與防疫抗疫相關(guān)的醫(yī)療設(shè)備、疫苗藥品研發(fā)生產(chǎn)類企業(yè)。中國基金業(yè)協(xié)會即日起將對投資上述領(lǐng)域的私募股權(quán)基金和創(chuàng)投基金以及證券期貨經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立的資管產(chǎn)品備案申請實施綠色通道政策，簡化業(yè)務(wù)流程，提升服務(wù)效率。

此外，證監(jiān)會還就股票質(zhì)押融資、融資融券等業(yè)務(wù)，對湖北等疫情嚴重地區(qū)作了特殊的政策安排。

第二個方面，受疫情影響，上市公司在信息披露、企業(yè)融資和并購重組等方面面臨一些新的挑戰(zhàn)。證監(jiān)會已經(jīng)關(guān)注到這些情況，并組織對上市公司受疫情影響的情況展開深入排摸，積極研究實施有針對性的政策舉措。

一是研究延期披露定期報告。按照證券法規(guī)定，上市公司需在4月30日前披露經(jīng)依法審計的年報。但目前，受疫情影響，一些主要業(yè)務(wù)或?qū)徲媹F隊在湖北的上市公司，可能難以按時完成年報審計工作。據(jù)初步摸排，這類注冊地在湖北的上市公司就有60多家。目前，證監(jiān)會正積極會同相關(guān)部門，抓緊研究論證，全面評估影響，在依法合規(guī)的前提下，視疫情發(fā)展情況積極審慎作出妥善安排，并做好和現(xiàn)有法律法規(guī)及相關(guān)規(guī)則的有效銜接。

二是對于受審計工作影響預(yù)計難以在原預(yù)約日期披露2019年年報的上市公司，可以依規(guī)向證券交易所申請辦理延期至2020年4月30日前披露。部分上市公司按規(guī)定須在1月31日前（后因休市延長到2月3日）前披露2019年業(yè)績預(yù)告、在2月底前披露業(yè)績快報的，也可向交易所申請延期披露。關(guān)于2020年一季報是否延期披露問題，也正在抓緊研究并將作出相關(guān)安排。

三是適當放寬并購重組業(yè)務(wù)相關(guān)時限。考慮到當前部分地區(qū)疫情較重，有的并購重組項目更新財務(wù)資料、進行審計或評估等難度較大，無法到疫情嚴重地區(qū)進行實地調(diào)查核實，將適當延長并購重組行政許可財務(wù)資料有效期和重組預(yù)案披露后發(fā)布召開股東大會通知的時限。公司在深入評估疫情對重組項目的具體影響并充分披露后，可根據(jù)項目進展情況向證監(jiān)會或者證券交易所申請延期1個月；最多可申請延期3次。

四是合理延長股票、債券融資等相關(guān)業(yè)務(wù)許可有效期。為加強新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作，有效減少人員流動和聚集，阻斷疫情傳播，本著便利行政相對人的原則，盡量減輕疫情對發(fā)行人的影響。對于發(fā)行人的反饋意見回復(fù)時限、告知函回復(fù)時限、財務(wù)報表有效期屆滿后終止審查時限等與發(fā)行審核相關(guān)的時限，以及已核發(fā)的再融資批文有效期，均自即日起暫緩計算，將視疫情防控形勢另行通知恢復(fù)計算的時間。

第三方面，證監(jiān)會亦注意到受此次疫情影響，部分證券基金經(jīng)營機構(gòu)可能出現(xiàn)不能按期實施年度報告審計工作和風(fēng)控指標不符合監(jiān)管標準的情況，并提出了兩大措施：

一是允許延期辦理年度報告相關(guān)工作。考慮到疫情對審計工作進程的影響，對于湖北地區(qū)以及其他受疫情影響較大的地區(qū)的證券基金經(jīng)營機構(gòu)，可根據(jù)疫情影響程度，向住所地證監(jiān)局申請延期1-2個月辦理年度報告的審計、披露和報備等；前述機構(gòu)所管理的公募基金或者其他資管產(chǎn)品的審計工作，也比照處理。

二是適當放寬相關(guān)監(jiān)管標準。對于證券經(jīng)營機構(gòu)受疫情影響無法及時補充凈資本，以及為了紓解疫情影響客戶的流動性困難而無法及時處置有關(guān)業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)，導(dǎo)致相關(guān)流動性等風(fēng)控指標不符合監(jiān)管標準的，在公司說明有關(guān)情況，經(jīng)住所地證監(jiān)局評估后，研究給予豁免，并視情況給予充分調(diào)整期，指導(dǎo)其穩(wěn)健運行。此外，對于疫情較為嚴重的地區(qū)，證券基金經(jīng)營機構(gòu)在采取有效措施防范風(fēng)險和利益沖突并事先報告住所地證監(jiān)局后，可以在輪崗休假、隔離制衡、流程管控等方面，適當靈活安排。

第四方面，本次疫情爆發(fā)后，湖北地區(qū)不少上市公司經(jīng)營困難、盈利能力下滑、財務(wù)壓力加大，證監(jiān)會密切關(guān)注湖北地區(qū)上市公司經(jīng)營情況和實際困難，全力支持湖北上市公司盡快恢復(fù)生產(chǎn)，緩解經(jīng)營壓力。

滬深交易所決定，在去年下調(diào)上市公司的上市初費及年費的基礎(chǔ)上，免收湖北地區(qū)上市公司2020年上市年費，以及2020年湖北新上市公司的上市年費和上市初費，有效服務(wù)湖北地區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)和健康發(fā)展。

全國股轉(zhuǎn)公司決定，免除疫情嚴重的湖北地區(qū)今年新增掛牌公司的初費和年費，并免除該地區(qū)存量掛牌公司的2020年年費，幫助掛牌企業(yè)渡過難關(guān)。

另外，針對湖北地區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)在本次疫情中遇到的實際困難，各期貨交易所決定免除今年湖北地區(qū)期貨公司會員的年會費和席位使用費，助力在抗擊疫情一線的期貨公司緩解經(jīng)營壓力。

此外，李超還表示，在落實好以上四方面9條措施的同時，證監(jiān)會將進一步加強對各交易所、中國結(jié)算、行業(yè)機構(gòu)等的監(jiān)督和指導(dǎo)，有效調(diào)度金融資源，確保資本市場基礎(chǔ)設(shè)施運行平穩(wěn)有序、金融服務(wù)暢通便捷。

一是加強相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障。要求證券期貨交易所、中國結(jié)算和全國股轉(zhuǎn)公司切實做好人員調(diào)配、系統(tǒng)運維和技術(shù)支持等各項工作，完善各類突發(fā)事件的應(yīng)急處置機制，確保發(fā)行、交易、清算、結(jié)算等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)正常有序運轉(zhuǎn)。優(yōu)化證券發(fā)行和掛牌業(yè)務(wù)流程，鼓勵通過線上提交發(fā)行材料，遠程辦理備案、注冊等，提高服務(wù)效率。

二是加強基本金融服務(wù)保障。指導(dǎo)證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)從防止疫情擴散和保護投資者健康出發(fā)，做好營業(yè)場所清潔消毒，積極引導(dǎo)投資者更多采取非現(xiàn)場方式進行交易活動。

三是加強投資者服務(wù)和合法權(quán)益保障。進一步暢通投資者信訪咨詢渠道，并督促行業(yè)機構(gòu)做好服務(wù)，引導(dǎo)投資者理性、客觀看待疫情影響，堅持長期投資、價值投資理念。

野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺：當前政策應(yīng)立足于紓困

野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，從目前情況來看，新冠病毒對經(jīng)濟和政策的影響，他和他的團隊有以下幾點判斷：

一、影響大概率超過2003年SARS，對2020年一季度實際GDP的影響可能超過2個百分點。2003年SARS對當年二季度爆發(fā)期的影響是2個百分點。原因在于此次新冠病毒傳播速度快，潛伏期長，潛伏期內(nèi)可傳播，爆發(fā)時點恰巧在人口大幅流動的春節(jié)，因此傳播面廣。與春節(jié)這個爆發(fā)時點相應(yīng)，春節(jié)假期被迫延長，重要制造業(yè)基地紛紛宣布延后開工，對制造業(yè)造成較大影響，所以這已經(jīng)不是簡單的需求沖擊，也是供給沖擊，甚至對全球制造業(yè)的某些產(chǎn)業(yè)鏈都會產(chǎn)生一定的影響。服務(wù)業(yè)比例相較2003年提高了12個百分點，而服務(wù)業(yè)受新冠病毒影響較大。

二、對后續(xù)經(jīng)濟的影響，關(guān)鍵是疫情控制情況，目前有相當?shù)牟淮_定性。經(jīng)濟學(xué)家不應(yīng)越俎代庖，為吸引眼球去跨專業(yè)做疫情的研判預(yù)測。面對高度不確定性的疫情，經(jīng)濟學(xué)家可將精力集中在情景分析上面，即不同疫情情形下對經(jīng)濟的影響和相應(yīng)的最佳宏觀經(jīng)濟對策。

三、政策層面上，除了滿足控制疫情的應(yīng)急需求之外，應(yīng)將重點放在紓困上面，維持經(jīng)濟的基本穩(wěn)定，防止大規(guī)模的中小企業(yè)破產(chǎn)違約，而非簡單的擴大財政和信貸刺激。在各地延遲開工封閉交通要道的情況下，傳統(tǒng)的圍繞刺激汽車地產(chǎn)基建需求的擴張政策其實并無用武之地。我覺得目前一個較好的政策，是銀行信托等信貸機構(gòu)免收企業(yè)利息三個月， 資金由央行或財政部直接補貼，所有離到期還有一年以內(nèi)的貸款，到期日暫時延長三個月。

四、新冠肺炎帶來的是短期沖擊，當前政策應(yīng)立足于紓困，避免經(jīng)濟過度下沉，保障社會穩(wěn)定，疫情之后，經(jīng)濟必然復(fù)蘇，因此當前沒必要過度恐慌，經(jīng)濟復(fù)蘇時更應(yīng)避免過度刺激。

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒：恐慌性下跌提供更好的入場配置時機

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒認為，疫情對于經(jīng)濟及市場影響應(yīng)該客觀評估，不輕視不恐慌。

其指出，從疫情對于經(jīng)濟的影響機制看，主要是從防疫角度，各地主動（政府作為）或被動（居民部門自發(fā)）地限制并大量縮減經(jīng)濟社會活動，導(dǎo)致人流、物流與資金流的萎縮而帶來的需求緊縮。

從疫情影響持續(xù)時間看，依據(jù)現(xiàn)有的疫病傳播速度和廣度、治療效率與公共衛(wèi)生應(yīng)對措施，并參考2003年SARS病毒傳播及消亡的經(jīng)驗，預(yù)計疫情完全得到控制并消亡要到5~7月，也即初夏。換言之，有較大概率是整個事件會持續(xù)到第二季度，而一季度經(jīng)濟運行將受到疫情進展的顯著影響，全年角度預(yù)計疫情對于中國經(jīng)濟增長的沖擊在0.5個百分點左右，估計2020年經(jīng)濟增速將放緩至5.5%左右。考慮經(jīng)濟政策對沖效果之后，估計實際經(jīng)濟增長處于5.5%~6.0%的增速區(qū)間。

對于近期疫情爬坡期間，由于防疫需要而推遲的春節(jié)后復(fù)工對經(jīng)濟的影響不必過于擔(dān)憂。至遲2月10日前后，全國經(jīng)濟部門生產(chǎn)經(jīng)營秩序?qū)⒌玫交净謴?fù)。目前，廣東、福建、浙江、江蘇與上海等東南各省市已經(jīng)要求非必要企業(yè)不早于2月9日（正月十六）24時復(fù)工。那么，可以預(yù)見之后全國（除湖北之外）的生產(chǎn)經(jīng)營秩序?qū)⒒净謴?fù)。考慮到從日歷月角度今年春節(jié)較去年為早，上述復(fù)工推遲對于全年的經(jīng)濟沖擊總體上仍較為有限。根據(jù)國家專家組鐘南山院士及曾光教授的估計，正月十五左右現(xiàn)有防疫措施會看到效果，那么整體上看3月開始全國生產(chǎn)經(jīng)營將進入相對較好的狀態(tài)。

在財政與貨幣政策方面，他建議，多措并舉綜合施策，立足市場化思維激發(fā)經(jīng)濟活力。

第一，應(yīng)當采取果斷措施，全力控制疫情蔓延，同時確保相關(guān)信息公開透明。控制疫情對經(jīng)濟負面影響的關(guān)鍵在于控制疫情本身。盡管當前的嚴厲措施會對物流、人流和資金流產(chǎn)生影響，但若能因此在2月結(jié)束之前促使疫情拐點出現(xiàn)，則短期所付出的經(jīng)濟代價在全年來看就是可以接受的犧牲，特別是考慮到春節(jié)前后一季度的經(jīng)濟產(chǎn)出占全年權(quán)重歷來就相對較低這一事實。值得注意的是，在防抗疫情的過程中應(yīng)該確保信息的及時準確公開披露。唯有信息的自由通暢能夠使得恐慌和謠言失去容身之地，極大有利于樹立正向預(yù)期，維護經(jīng)濟與社會秩序的長期穩(wěn)定，并且有助于鞏固增強市場與社會對政府的信心。

第二，宏觀政策應(yīng)當全力施為，首當其沖是貨幣政策應(yīng)當顯著發(fā)力，果斷降準降息，為商業(yè)銀行體系提供低成本資金供給，引導(dǎo)全社會實際利率下行，減輕商業(yè)企業(yè)還本付息壓力，也為財政政策發(fā)力打開空間。同時，當前財政收支的壓力顯著增大，但經(jīng)濟現(xiàn)狀顯然要求財政進一步實施擴張，以政府支出創(chuàng)造總需求。在此背景下，政府擴張赤字上限，增加政府債務(wù)融資，以支撐政府支出、穩(wěn)定經(jīng)濟運轉(zhuǎn)就成為合理的選擇。如有必要，3%的官方赤字率上限可以考慮突破（美國為4%，日本為7%），相對我國經(jīng)濟規(guī)模和增長能力而言，完全可以承受。

第三，充分發(fā)揮資本市場支持實體經(jīng)濟的作用，監(jiān)管部門應(yīng)立足于完善法治化制度供給，以市場化思維支持企業(yè)通過資本市場進行融資，包括權(quán)益市場再融資與交易所債券市場公司債融資等，均應(yīng)考慮應(yīng)急便利措施。在疫情進展期間要立足于引導(dǎo)資本市場避免非理性恐慌，市場化紓解避險情緒，從樹立正確的投資觀念角度出發(fā)，穩(wěn)定市場的正常運轉(zhuǎn)與投融資功能。建議監(jiān)管層可以考慮適度進一步延長休市時間，將春節(jié)后開市時間延長至2月10日（正月十七），從而自然順應(yīng)疫情情緒拐點的出現(xiàn)，即由恐慌轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，促進市場負面預(yù)期的自然緩解，避免市場出現(xiàn)過度的非理性波動而進一步加劇市場恐慌。同時，著重引導(dǎo)機構(gòu)投資者的理性投資行為，避免非理性的恐慌情緒宣泄，起到不良示范效應(yīng)。應(yīng)當鼓勵相關(guān)機構(gòu)投資者樹立科學(xué)的投資觀念，充分運用風(fēng)險對沖手段對沖風(fēng)險。

此外，應(yīng)以貫徹落實新證券法為契機，全面強化資本市場法治化制度供給，加強信息披露，進一步保護中小投資者利益，促進資本市場價格發(fā)現(xiàn)與資源配置功能的有效發(fā)揮，以支持實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)。

綜合來看，2003年SARS疫情在短期（大約1~3個月）內(nèi)，對實體經(jīng)濟和大類資產(chǎn)價格走勢產(chǎn)生了一定影響，但并未影響中長期趨勢。疫情在短期內(nèi)拖累了經(jīng)濟增長，抑制了消費和生產(chǎn)活動，對股票、商品和房地產(chǎn)價格會產(chǎn)生負面影響，同時由于經(jīng)濟基本面受到?jīng)_擊、宏觀政策寬松預(yù)期與市場避險情緒增長，有希望推動債券市場走強。疫情帶來的權(quán)益市場恐慌性下跌，提供了更好的入場配置時機。同時疫情對市場的外部沖擊將產(chǎn)生良好的價值過濾功能，在當年的SARS及今年的新冠狀病毒行情中抗跌的行業(yè)，有望在本年度剩余時間內(nèi)表現(xiàn)上佳，這是SARS疫情對大類資產(chǎn)配置的啟示，對于今年資本市場的行情演繹仍有重大參考價值。

第四，以市場化紓困手段，救助有價值的上市企業(yè)。目前的新型冠狀病毒與SARS疫情最大的不同在于其傳染性、擴散性較SARS更大更廣泛。在全球經(jīng)濟增長同步放緩，中國實體經(jīng)濟增長不振的背景下，市場的悲觀情緒和對未來不確定性的恐慌很容易疊加并失控，所產(chǎn)生的潛在非理性交易行為會導(dǎo)致市場劇烈波動，從而對上市企業(yè)日常經(jīng)營活動、資金流動、投融資、質(zhì)押及其他杠桿經(jīng)營行為產(chǎn)生顯著壓力。建議借鑒2018年為緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險而成立的紓困基金模式，采取市場化手段為有流動資金困難的企業(yè)紓困，這樣應(yīng)該會有效地樹立正向預(yù)期，緩解市場憂慮，防止非理性拋售和市場危機。