疫情沖擊加劇途牛經營困境 凱撒集團擬 “接盤”京東所持股份

每經記者｜張虹蕾  李少婷    每經編輯｜梁梟    

突如其來的疫情給旅游業造成了不小的沖擊。不論是眾信旅游（002707，SZ）、云南旅游（002059，SZ）等上市公司發出的疫情對經營影響的警示，亦或昔日“中國出境旅游O2O第一股”百程旅游啟動清算，都是行業遭遇困難的表現。

而在5月28日晚間，關于途牛股權轉讓的公告再次引發關注。公告顯示，凱撒集團擬收購京東所持途牛全部股份，而旗下上市公司凱撒旅業（000796，SZ）則“擬暫時放棄購買途牛股權的商業機會”。

為何業務重合卻不收購資產？凱撒旅業給出的答案是：“綜合考慮途牛目前仍處于連續虧損的運營階段以及預計收購金額較大等原因，若由上市公司實施本次收購將對公司盈利產生負面影響，故公司擬放棄本次投資機會。”但另一方面，凱撒旅業也保留未來對于途牛收購的優先選擇權。

對此，北京第二外國語學院中國文化和旅游產業研究院副教授吳麗云對《每日經濟新聞》記者表示，疫情的延續是對所有旅游企業的大考，也進一步促使企業間進行并購和合作。無論是報團取暖還是協同發展，都是旅游企業努力活下去的重要方式。

凱撒旅業暫時放棄商業機會

5月28日晚間，凱撒旅業公告稱，近日，其收到《關于獲得購買Tuniu Corporation股份商業機會的通知》。這份通知由凱撒世嘉旅游文化發展集團股份有限公司（以下簡稱凱撒集團）發出。

公告顯示，凱撒集團與JD.com,Inc.（NASDAQ：JD，即京東）達成合作意向，京東愿意將其下屬公司持有的全部Tuniu Corporation（NASDAQ：TOUR，即途牛）股份轉讓給凱撒集團。

鑒于途牛與凱撒旅業務存在一定競爭關系，控股股東凱撒世嘉旅游管理顧問股份有限公司（以下簡稱凱撒世嘉）及時將上述事項告知凱撒旅業。不過，經董事會研究，凱撒旅業擬暫時放棄購買途牛股權的商業機會，但保留未來的優先購買權，并要求凱撒世嘉、凱撒集團就上述事項出具承諾函件。

談及放棄商業機會的原因，凱撒旅業公告稱，董事會認為，途牛目前處于連續虧損的運營階段，如由凱撒旅業對途牛實施股權收購，將對盈利情況產生不利影響；同時，本次收購預計涉及金額較大，若凱撒旅業實施可能面臨較大資金壓力且存在長期無法收回投資的風險，不利于保護投資者，尤其是中小股東的利益；同時凱撒集團及相關方承諾，保留凱撒旅業對其持有途牛股權的優先購買權利。據此，凱撒旅業董事會同意暫時放棄本次購買途牛股權機會，保留未來優先選擇權。

此外，凱撒旅業表示，暫時放棄對本次商業機會，有利于凱撒旅業避免短期內投資的風險，確保主營業務的穩健發展，不會對目前的經營和當期損益造成影響。

根據凱撒集團與京東達成的合作意向，對于京東下屬兩家公司分別持有的途牛A類普通股1243.68萬股、6562.5萬股，后續雙方將進一步溝通確認交易價格。若交易順利完成，凱撒集團將合計持有途牛股份7806.18萬股A類普通股，持股比例為21.1%（代表14.8%的投票權），且凱撒集團可以向途牛董事會委派一名董事。

不過截至目前，凱撒集團尚未與京東方面簽署最終版轉讓協議，且未完成該項投資，上述數據以最終交易方案為準。

今年4月，京東旗下企業擬以4.5億元入股凱撒旅業，將凱撒系引入京東文旅生態布局，更早的2014年時，京東曾入股途牛（TOUR，O）。作為凱撒旅業和途牛的共同股東，京東此次擬出讓途牛股權給凱撒集團，亦將是京東與凱撒旅業“牽手”后的首個落地動作。

并購整合成為“活下去的重要方式”

公開資料顯示，途牛創立于2006年10月,并于2014年5月在納斯達克上市，主營業務為為游客提供旅游產品預訂、接待等一站式服務，旗下有途牛旅游網。

不過，近幾年，途牛的業績一直不夠理想。途牛公布的截至2019年12月31日未經審計的第四季度及2019財年年度業績報告顯示，2019年，途牛實現營業收入22.81億元，同比增長1.8%；凈虧損為7.29億元（2018年凈虧損為1.99億元）。

而在今年，疫情也給途牛的業務帶來一定沖擊。今年年初，突如其來的疫情讓出游幾乎戛然而止……包括途牛在內的OTA（在線旅行社）迎來“退改”井噴潮——它們還需要面對十倍量級增長的客訴以及因此而來的預付款壓力，期間大部分業務陷入停滯。

吳麗云對《每日經濟新聞》記者表示，疫情的延續是對所有旅游企業的大考，也進一步促使企業間進行并購和合作。凱撒集團擬收購京東所持途牛股份，有助于兩者整合線上和線下優勢資源，實現業務的互促互補，增強雙方的競爭力，對現有旅游格局的變動也會形成新的沖擊。

值得注意的是，在發布股權收購公告之前，凱撒旅業和途牛已有交集。途牛官方微信公眾號信息顯示，5月22日，南京途牛科技有限公司（途牛旅游網運營主體）與凱撒旅業簽署《戰略合作框架協議》。根據協議內容，雙方將發揮各自在模式、渠道、產品、服務、用戶端等的優勢，重點在旅游資源整合與業務協同、創新業務以及金融業務等方面開展合作。

而早在2016年，凱撒旅業和途牛就聯合開啟了馬爾代夫包機首航，此外，雙方在整個旅游產業鏈中有著長期互采（互為供應商）的緊密協作。

途牛未來還面臨哪些挑戰？對此吳麗云表示，一個關鍵點在于，在收購完成后，凱撒集團也需要處理好旗下企業與收購企業相似業務之間的關系，減少互損。對于途牛而言，此次股權轉讓或將幫助途牛擺脫當前困境，但能否真正實現“1+1＞2”的效果，還需要看具體的運營情況。

吳麗云認為，整體上看，受疫情影響，旅游企業發展受限，部分旅游企業已倒閉，更多的旅游企業正在艱難渡過難關。接下來，企業間的合并、收購或將成為常見現象，無論是報團取暖還是協同發展，都是旅游企業努力活下去的重要方式。

相較于凱撒集團及凱撒旅業方面長于線下及境外市場，途牛則長于線上及國內市場?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑斚?，凱撒集團生態鏈仍在不斷擴張，已覆蓋旅游、食品、免稅、文化、金服、投資、信息等七大板塊。就此，凱撒集團負責人表示：“當前我們正在探索多維布局，未來將通過調動三方的優質產業資源，確保集團通過多種方式實現在產業生態鏈的戰略規劃，實現更加穩健高效優質的發展。”

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