安信證券首席經濟學家高善文：疫情下線下交易會有額外交易費用

每經記者｜王晶    每經編輯｜梁梟    

“從數據上觀察，隨著我國新冠疫情得到控制，經濟活動顯著改善。在投資、房地產、耐用消費品領域，經濟活動已經實現正常化；在可選消費領域，經濟活動繼續恢復，但與疫情之前的狀態相比仍有距離。”6月6日上午，安信證券首席經濟學家高善文在清華大學五道口金融學院聯合每經智享會推出的“五道口在線大講堂”上表示。

高善文認為，疫情得到控制是我國經濟恢復的主要推動因素，這期間貨幣政策發揮了不可或缺的支持性作用，財政部門和各地方政府為恢復經濟也做了不少努力。

疫情下的線下交易會增加額外交易費用

高善文表示：“疫情期間，每一個經濟主體在從事每一筆經濟交易的時候，增加了一筆額外的交易費用。這一交易費用至少包括兩方面，首先，在完成線下交易的同時，為了避免感染風險，我們要采取很多的措施，比如盡量避免乘坐公共交通，勤洗手、戴口罩、與人保持安全距離等。另一個方面是指，在小概率的情況下被感染，一旦被感染，日常生活會受到很大的影響，需要救治，隔離等，至少要犧牲時間成本以及治療成本。”

高善文指出，在進行交易時，消費者也在思考，從事一次購買行為獲得的潛在好處。如果潛在的好處大于交易費用，會繼續交易；如果潛在好處小于交易費用，則會推遲或取消這筆交易。

舉例來看，如果一種商品買賣的單筆交易金額較小，其潛在的好處就會比較小，由于交易費用相對固定，這筆交易就很容易被取消。相同的道理，如果單筆交易的金額特別大，那么其潛在好處就會比較大，很容易超過交易費用的大小，這樣交易就很可能正常進行。由于房地產、汽車等行業單筆交易金額巨大，所以整體恢復很快，現在已經完全正常化；而餐飲、娛樂、旅游、服裝、化妝品等行業單筆交易金額較小，整體恢復相對較慢。投資的情況是類似的。

政府補貼有多項優勢

在高善文看來，除了醫學方面的措施（研發疫苗、藥物等）外，要想讓經濟恢復正常水平，需要政府對可選消費領域的交易過程進行干預和補貼。“在理想狀態下，假設每筆交易額外增加的交易費用是140元，如果政府對每一筆交易都補貼140元，那么市場會立即被推回到疫情之前的均衡位置。”

高善文認為，政府補貼的政策在理論上有很多的優勢。

第一，疫情主要打擊了一部分行業和群體，很多其他群體在常態化的條件下已經不受疫情的影響，通過政府補貼的方法，可以將一部分人、一部分群體的痛苦和社會福利損失，由社會上的全體納稅人來共同分攤，這種機制實現了社會保險的作用，是一種救助機制。

第二，政府補貼的政策不會對資源配置產生任何扭曲。在政策的干預下，經濟立即回到疫情之前的狀態，由此防止了經濟的螺旋式下降。

第三，政策是可逆的，一旦疫情消失，補貼立即取消。

第四，根據疫情的起伏，補貼的力度可以隨時調整。如果隨著秋冬季的到來，疫情出現再次暴發的風險，那么就放大補貼金額；如果疫情進一步改善，就不斷地縮小補貼。

而基于可選消費品在整個經濟活動的占比和交易情況，據高善文估計，補貼的金額大概占GDP的比重在1%～2%之間。

封面圖片來源：活動海報截圖