視科新材IPO：鏡片成本4元出廠價(jià)8元， 同城彎弓射“明月”？

每經(jīng)記者｜張明雙    每經(jīng)編輯｜宋思艱    

繼明月鏡片之后，另一家以鏡片制造為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)正在沖刺IPO。近日，江蘇視科新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“視科新材”)披露了上市申報(bào)文件，擬上創(chuàng)業(yè)板，目前為“已問(wèn)詢(xún)”狀態(tài)。視科新材主要鏡片生產(chǎn)基地位于“眼鏡之都”江蘇省丹陽(yáng)市，與明月鏡片同城競(jìng)爭(zhēng)。

眼鏡行業(yè)一直被稱(chēng)為“暴利”行業(yè)，出廠十幾元的鏡片到終端消費(fèi)者手中卻要上百元，隨著越來(lái)越多眼鏡企業(yè)上市，相關(guān)數(shù)據(jù)也逐漸為外界所知。2017年-2020年上半年，視科新材的綜合毛利率分別為33.93%、43.76%、45.60%和47.01%，增長(zhǎng)較快，主要得益于光學(xué)鏡片業(yè)務(wù)的擴(kuò)大。2020年上半年，其光學(xué)鏡片的單位成本為3.96元/片，單位售價(jià)為8.10元/片，毛利率已達(dá)到51.09%。

收購(gòu)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)擴(kuò)充鏡片業(yè)務(wù)

視科新材原本為一家光學(xué)樹(shù)脂產(chǎn)品生產(chǎn)商，以視光學(xué)材料生產(chǎn)為主，鏡片生產(chǎn)規(guī)模較小。2017年12月擴(kuò)充光學(xué)鏡片業(yè)務(wù)后，鏡片已成為視科新材最大收入和利潤(rùn)來(lái)源。

2017年-2020年上半年，視科新材實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5308.16萬(wàn)元、2.11億元、3.01億元、1.15億元，其中光學(xué)鏡片收入為1112.40萬(wàn)元、1.42億元、2.02億元、7859.76萬(wàn)元，占比分別為20.96%、67.43%、66.93%、68.11%。

視科新材擴(kuò)大的光學(xué)鏡片業(yè)務(wù)，主要系通過(guò)收購(gòu)關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)而來(lái)。2017年11月，視科新材與共同實(shí)際控制人之一的劉建中、鎮(zhèn)江視科等設(shè)立控股子公司江蘇新視客光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新視客光電），并于2017年12月以該平臺(tái)收購(gòu)關(guān)聯(lián)方江蘇潮華、丹陽(yáng)鴻江和江蘇視客三家公司的鏡片生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備以及原輔材料等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。其中江蘇視客為劉建中控股的公司，江蘇潮華、丹陽(yáng)鴻江均為劉建中親屬擔(dān)任董事、總經(jīng)理的企業(yè)。

目前，新視客光電是其主要鏡片生產(chǎn)基地。視科新材表示，收購(gòu)后，公司全面承接前述三家公司的業(yè)務(wù)和客戶資源，實(shí)現(xiàn)了良好的運(yùn)轉(zhuǎn)，所產(chǎn)鏡片產(chǎn)品暢銷(xiāo)海內(nèi)外。

值得注意的是，新視客光電2017年12月收購(gòu)上述鏡片業(yè)務(wù)資產(chǎn)時(shí)，價(jià)格為5746.52萬(wàn)元；到了2019年5月，劉建中將所持新視客光電9.75%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給視科新材，新視客光電股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為4.01億元。短短一年多時(shí)間，鏡片業(yè)務(wù)資產(chǎn)價(jià)值已增值不少。

視科新材從關(guān)聯(lián)方獲得的助力還有專(zhuān)利、商標(biāo)的無(wú)償轉(zhuǎn)讓。江蘇華天通科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華天通科技）系共同實(shí)控人之一的王明華控制的企業(yè)，2017年-2018年，視科新材和新視客光電從華天通科技無(wú)償獲得14項(xiàng)專(zhuān)利和13項(xiàng)商標(biāo)；2018年-2019年，新視客光電從江蘇視客、江蘇潮華無(wú)償獲得2項(xiàng)專(zhuān)利和10項(xiàng)商標(biāo)。根據(jù)《招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)》所述，幾家關(guān)聯(lián)公司之所以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓專(zhuān)利和商標(biāo)，是因?yàn)槠潢懤m(xù)不再?gòu)氖略兄鳡I(yíng)業(yè)務(wù)。

光學(xué)鏡片毛利率超過(guò)50%

十幾元出廠的鏡片、鏡架，在終端門(mén)店售價(jià)達(dá)到上百上千元，眼鏡行業(yè)也一直被外界視為“暴利”行業(yè)。隨著越來(lái)越多眼鏡企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，眼鏡行業(yè)的實(shí)際成本與出廠價(jià)情況也逐漸展現(xiàn)。

2017年-2020年上半年，視科新材的光學(xué)鏡片單位成本分別為3.29元/片、3.48元/片、3.70元/片、3.96元/片，2018-2020年上半年變動(dòng)幅度為5.78%、6.32%、7.03%；單位售價(jià)分別為4.60元/片、6.82元/片、7.44元/片、8.10元/片，2018-2020年上半年變動(dòng)幅度為48.26%、9.09%、8.87%。目前，一副鏡片生產(chǎn)成本為3.96元/片，出廠價(jià)則為8.10元/片。

由此可知，視科新材鏡片出廠價(jià)增幅要高于成本增幅，加上銷(xiāo)售量持續(xù)增長(zhǎng)，其鏡片業(yè)務(wù)的毛利率也一直增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)光學(xué)鏡片毛利率為28.43%、49.07%、50.25%和51.09%。

那么，視科新材的毛利率水平與同行相比如何呢?由于主營(yíng)業(yè)務(wù)相近，且主要鏡片生產(chǎn)基地均位于江蘇丹陽(yáng)市，視科新材選取明月鏡片作為同行業(yè)可比公司進(jìn)行對(duì)比分析。

2017年-2019年，明月鏡片的鏡片產(chǎn)品毛利率分別為43.73%、47.90%、53.76%，二者毛利率整體較為接近，各年毛利率的差異主要是由銷(xiāo)售鏡片品類(lèi)的不同導(dǎo)致。

在成本與出廠價(jià)方面，2017年-2019年，明月鏡片的鏡片單位成本分別為5.75元/片、5.81元/片、6.23元/片，平均售價(jià)分別為10.22元/片、11.16元/片、13.48元/片。視科新材的鏡片單位成本、單位售價(jià)均只有明月鏡片的六成左右。

兩家公司的成本和出廠價(jià)為何有這么大的差異?《招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》并未直接說(shuō)明，不過(guò)雙方在鏡片品類(lèi)上存在一定差異，明月鏡片在樹(shù)脂鏡片方面與新視客光電的熱固型樹(shù)脂鏡片存在競(jìng)爭(zhēng)，新視客光電大規(guī)模生產(chǎn)和銷(xiāo)售的1.591折射率的PC鏡片，明月鏡片不生產(chǎn)。

相比明月鏡片而言，視科新材主要客戶多為鏡片生產(chǎn)商和眼鏡批發(fā)商，自有成鏡品牌米蘭達(dá)成立時(shí)間較短，銷(xiāo)售額和知名度相對(duì)有限。明月鏡片則以自有品牌運(yùn)營(yíng)，銷(xiāo)售渠道資源更為豐富。視科新材也表示，需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)渠道的維護(hù)建設(shè)和品牌的宣傳，提高公司品牌的知名度。

對(duì)于IPO相關(guān)事宜，11月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電視科新材并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 文多 攝