股市調整，聽聽基金經理怎么說——道達投資手記

圖片來源：攝圖網

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，滬指跌了68.16點，跌幅為1.91%，深成指跌幅達3.25%，創業板指數跌幅達3.63%。

確實很多人都跌得自閉了，達哥也有點懵，既然多數人都是如此，那也就不必大驚小怪了。

究竟是什么原因，導致今天的調整？我們又該如何面對這樣的沖擊？

兩大誘因

下跌已經成為現實，與其焦慮自閉，不如聽聽一些投資高手對當前市場的看法。

今天收盤后，剛好有一場廣發基金的網絡直播，達哥也就關閉行情軟件，聽聽他們怎么說。

這場直播，露臉的是廣發基金兩大“男神”基金經理。一位是管理廣發旗下多只基金的李巍，另一位是廣發高端制造的鄭澄然。兩位基金經理管理的基金去年收益都超過100%，而廣發高端制造去年收益高達133%。

今天跌那么多，這場直播還是值得一聽。因為在直播中，他們解答的問題，也正是投資者最關心的問題。而兩位基金經理，也是現在人氣非常高的基金經理。

達哥一邊聽，一邊做記錄，記下了他們對當前市場的核心觀點，尤其是為什么近期市場會出現如此大的波動，以及未來市場會怎么走，機會來自哪里？

關于市場大幅波動，尤其是核心股票出現較大幅度的調整，李巍認為，一個很重要的原因是，這些之前大家都很認同的核心標的，前期漲幅較大，都出現了交易擁擠的現象。所謂“交易擁擠”，我的理解就是關注的人太多了，參與的人太多了，所以要調整。白酒股的下跌，其實也就是這個道理。所以，李巍認為，現在出現這種較大的波動，是比較正常的調整。

還有一個重要原因，近期回購利率升得快，大家開始預期，資金是不是有收緊的可能。李巍認為，去年上半年因為疫情的因素，政策很寬松，刺激政策有點猛，但下半年，隨著國內經濟逐漸復蘇，開始感覺到貨幣略有收緊，尤其是近期，這種貨幣收緊的預期進一步升溫，這也是引發市場下跌的原因。但接下來，就要觀察央行態度的變化，到底是長期還是短期的？

鄭澄然主要關注兩點，首先是宏觀的流動性問題，現在看，還是維持微調的觀點。而往后看半年，趨勢可能還是逐漸收緊，但不會一下子突然用力過猛。

第二個大的問題，是調整后對市場機會的看法。李巍認為，當前的好公司、大市值公司的溢價比較充分，指數大漲的機會不大。但如果有大的調整，對于優秀的賽道，大家看得很清楚的行業，一旦調整充分，肯定有資金去配置。

鄭澄然則認為，未來市場的機會，取決于兩大因素的博弈。一個是宏觀流動性因素，一個是微觀層面上企業盈利的因素。他認為，主流機構長期跟蹤大家都比較熟悉的行業，目前盈利還是比較好的。兩個因素博弈之后，覺得后市繼續看好，關鍵在于選出企業盈利好的板塊。

由于今天達哥是一邊看直播，一邊做記錄，所以分享的觀點有可能不太全面，或者表述不夠準確，敬請諒解。

如何應對

聽了兩位大咖的直播，主要觀點我是比較認同的。但今天市場的下跌，相信很多人心里都是比較難受的，尤其是很多剛剛才加入股民、基民大軍的投資新手，可能更是有點難以接受。那么，我們該如何應對當前這種較大的波動？

達哥自己也在思考這個問題，達哥始終認為，在A股市場要保持盈利，一個不二法則，就是反人性的操作。而且永遠要反人性操作，才能戰勝市場。在別人恐懼的時候，你要敢于建倉。大盤一直低迷的時候，多數人是不敢輕易提升倉位的，等多數人都反應過來，那就已經失去了最好的入市時機。

去年，大家都不敢去參與大市值公司，都不敢參與核心白馬公司的時候，大家都在罵機構“抱團”，罵白酒股太貴，這就是人性。而現在，很多人看到基金去年大賺了，都去瘋搶基金，瘋搶白酒股。這也是人性的特點，人潮洶涌的時候，你必須要意識到風險正在累積，別無他法。

那么，現在什么樣的操作又是反人性的呢？我認為，讓你很覺得很痛苦的操作，讓你很艱難的選擇，可能就是違反人性的操作。如果你持有的是核心資產，現在依然在堅守，能夠扛得住大幅波動帶來的壓力，這就是反人性的操作。還有，當這些股票跌到一定幅度，別人都覺得白馬股要崩盤了的時候，你敢于去抄底，這也是反人性的操作。

相反，如果你跟隨大眾的情緒，很容易、很輕松就去下單買票，或者下單割肉，那么這種操作就是順應人性的操作。很多時候我會發現，輕易決定買入的股票，表現不一定會好；覺得忍不住了，堅決要賣票止損的時候，經常是當你賣完票后，第二天就反彈了，屢試不爽。

沙盤推演

今天大盤的走勢，確實有點不樂觀，滬指逼近3500點了，很多優質個股跌幅超過20%，這種情況下，市場情緒是比較糟糕的。

昨天達哥也說了，調整可能還會延續，主要指的還是個股。關于指數，后市可能會跌破3500點，但感覺指數跌幅不會太深。跌下去之后，新發基金募集了那么多資金，他們又該進場了。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

使用微信掃描下方二維碼，關注“道達號”微信公眾號，快速閱讀道達投資手記專欄。