每日經濟新聞 2021-06-21 20:40:31
每經記者｜任鋼 每經編輯｜賀娟娟
長期陪跑企業并上市后，投資方嘗到的甜頭總是要兌現的。
去年7月科創板解禁潮后，隨即西部超導（688122）持股5%以上的4名股東宣布減持計劃，今年6月另一股東西安工投再公告詢價轉讓。
多位股東陸續在高位減持套現，前后總計擬減持股份占到上市公司的20%。
資本總是逐利，擇機減持退出也無可厚非。分享西部超導這場投資盛宴的，有退場者，如多年“潛伏”的國有投資和創投資金，亦有在路口等候的進場者，追求長期資本收益的頂級私募巨頭、公募基金和QFII瑞銀。
去年7月，首批科創板企業迎來解禁潮，陪著陜西科創板第一股西部超導長跑多年的投資方，也趁機套現退出。
第一批減持股東有4名，分別是中信金屬股份有限公司（以下簡稱“中信金屬”）和深圳市創新投資集團有限公司（以下簡稱“深圳創投”），陜西創業引導基金管理有限公司-陜西成長新興產業股權管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“陜西成長新興”）、陜西創業引導基金管理有限公司-陜西成長新材料產業股權管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“陜西成長新材料”）。
根據公告，中信金屬、深創投、陜西成長新興與陜西成長新材料擬采取集中競價、集中招標及大宗交易等方式減持，分別計劃減持883萬股、2648萬股、2646萬股，占公司股份總數的14%。
實際的減持結果為，2020年7月至2021年1月期間，中信金屬減持西部超導811.77萬股，減持比例為1.98%；深創投減持2051.92萬股，減持比例為4.65%；陜西成長新興減持1153萬股，減持比例為2.61%。陜西成長新材料減持1051.3萬股，減持比例為2.38%。
本次減持，上述四位股東合計減持西部超導股份11.62%。而從減持的時間來看，正好是西部超導股價的高位區間。
圖片來源〡粉巷君 制
今年2月25日，中信金屬再度計劃以集中競價、大宗交易的方式，擬減持西部超導883萬股，不超過公司總股本的2%。不過目前為止，中信金屬的減持計劃時間已過半，但減持股份仍為 0 股，尚未完成減持計劃。
仍未減持的原因，粉巷君（ID：nbdfxcj）猜測與股價下跌有關，中信金屬再度減持公布后，西部超導股價一直處于下跌趨勢，直到4月中下旬才開始反彈上行。
6月，西部超導再次公布新的股東減持計劃，西安工業投資集團有限公司（以下簡稱西工投資）以詢價轉讓方式減持上市公司股份882.544萬股，占上市公司總股本比例為2.00%，詢價轉讓的價格為51.95元/股。
此次權益變動后，西工投資的持股比例將由6.97%減少至4.97%。粉巷君注意到，這也是西部超導股東減持時，采取科創板新規的減持方式。
至此，上述擬減持股份共計占到上市公司總股本的20%。粉巷君梳理發現，這些宣布減持的股東均為持股5%以上的股東，且很早就埋伏在西部超導，可以說長期陪跑并耐心等待西部超導登陸資本市場了。
如2012 年 7 月 6 日, 西部超導設立股份公司時, 股東名單就有中信金屬（20.67%）、深創投（19.18%）和西安工投（8.10%）的身影。2016 年，公司定向發行籌資 8.5億元時，陜西成長新興和陜西成長新材料進場，分別持股5.04%、4.03 %。
如今，科創板首批解禁后，最初陪伴西部超導并耐心等待的投資方，減持獲得回報也無可厚非。
前段時間，合肥市委書記虞愛華在接受媒體采訪，解密為何投資蔚來汽車時，談到合肥政府風投成功的很重要原因之一，首先要與企業共患難，在企業“至暗時刻”伸出援手。
在這里，粉巷君并不想探討合肥模式的成功，能否被我們借鑒，我們想說的是，合肥模式背后，以風投為代表的創投資本對企業發展的重要性，尤其是相比僅以獲利為目標的市場資本，政府創投力量的重要性。
所以，粉巷君關心和感興趣的是，西部超導投資盛宴背后，陜西創投的身影和運作。
我們注意到，以上減持股東中，主要有兩支本土的政府投資力量，西安工投和陜西創業引導基金旗下的陜西成長新興暨陜西成長新材料。
公開資料顯示，西安工投是西安市政府授權的國有資產經營管理機構，其發展定位是推進區域工業產業結構調整和轉型升級，擴大工業經濟發展規模，提升工業國有資本投資運營效益。引導投資優化結構和股權投資資本運作，是這個國有投資平臺的兩大重要功能。
除了在西部超導股改時，西安工投便進場陪跑外，其還位列陜鼓動力和天力股份的前十大股東。
目前為止，所有減持股東中，只有西安工投采取詢價轉讓的減持方式。這里簡單介紹下詢價轉讓的背景，A 股原有集中競價、大宗交易、協議轉讓三種退出方式，為了讓創投資本有序減持退出，也為了避免減持對二級市場造成沖擊，在解禁潮之前, 科創板推出新政，新增詢價轉讓和配售的減持方式。
從西安工投詢價轉讓的運作方式來看，一是陪伴企業成長、壯大并上市之后，減持獲得一定的投資收益；二是降低減持對二級市場造成的沖擊，引導長期資本接力進場。
可以看出，國有投資在獲益之外，在企業長期發展、產業引導、區域助力上的長期目標和責任。
另一支是陜西省創業投資引導基金管理中心旗下的兩支創投基金，陜西成長新興和陜西成長新材料。
資料顯示，陜西省創業投資引導基金管理中心為省創業投資引導基金的執行機構，負責引導基金的日常管理與投資運作事務。而陜西成長新興和陜西成長新材料主要從事投資業務。
這兩支創投基金在西部超導定向增發時進場，在資本運作上是市場化的打法，眾所周知創投基金的商業模式是“募投管退”，而退出是關鍵的一 環。因此其選擇解禁后，隨即在高位部分減持退出，也就不難理解。
后續，粉巷君猜測這兩支創投基金不排除進一步的減持計劃，加速資本循環和再投資安排，也能吸引更多資本進場，在早期階段參與科創企業的融資。
之所以談創投的力量，我們知道美國硅谷崛起，背后是創投資本和科技完美耦合，風投進入高風險的科技企業初創階段，成為連接華爾街和科技企業的橋梁，創造了硅谷的神話。
而政府創投力量，國內則有的“政府風投”的合肥模式大獲成功。
相比純血資本的創投，政府創投出于培育扶持企業產業的目的，能更耐心地陪伴企業成長，粉巷君很欣喜地看到越來越多的陜西本土投資力量隱現，特別是國有背景的投資，資本運作的成功。
我們也希望政府創投，將會是本土資本和科技結合的重要推手之一。
有退場者，便有進場者。
西部超導是目前國內唯一低溫超導線材商業化生產企業，是國際上唯一的鈮鈦鑄錠、棒材、超導線材生產及超導磁體制造全流程企業，典型的強科技屬性和色彩的企業。
因此，西工投資的詢價轉讓吸引了眾多投資者入局，據西部超導公告，詢價受讓方有13家機構，目前初步確定的受讓方為3家投資機構，擬受讓股份總數為8825440股。
第一家機構，上海高毅資產管理合伙企業（有限合伙）受讓 8000000 股，投資額 4.156億元，持股比例1.81%。高毅資產是國內頂級的私募投資基金，管理的基金規模已超過千億。
高毅資產2021圍爐座談上，高毅資產合伙人、首席投資官鄧曉峰談及對市場的看法時表示，作為基金經理，其希望能在中國香港、美國市場上找到有獨特性、有特點或者因為種種原因導致明顯低估的資產。
國內市場，則看好未來可能從小公司成長成中型公司或者更大公司的機會。
其次是UBS AG 受讓800000 股，投資 4156萬元，持股0.18%。UBS即瑞銀集團，是全球最負盛名的頂尖銀行之一，致力于為遍布全球的富裕人士、機構和公司客戶以及瑞士的私人客戶提供金融咨詢服務和解決方案。
作為外資機構，瑞銀集團近年來不斷增強在A股的資產配置，目前持股了近200家國內上市公司，明星級的跨國金融機構進入西部超導，某種程度說明了西部超導的高成長性。
圖片來源〡粉巷君 制
第三家機構是富榮基金管理有限公司，其受讓西部超導25440股， 投資132.16萬元，持股0.01%。富榮基金的股東結構，背后有廣州科技金融創新投資控股有限公司、深圳嘉年實業和湖南省典勤投資開發。
這樣的股東背景涵蓋了產業基金和實業資本，讓富榮基金在產融結合，鏈接一二級市場上極占優勢。粉巷君認為，這也是13家機構中，西部超導選擇其的緣由。當然西部超導也與富榮基金一貫的投資標準相符合。
這些后進入的投資者，顯然相比目前減持的多數股東，是完全市場化的投資者，選擇在二級市場進入，目的是要分享科創板紅利，分享科創板中高成長性的科技企業。
據西部超導2020年報，公司2020年度實現營收21.1億元，同比上升46.1%；歸母凈利潤同比大幅上升134.3%至3.7億元；扣非凈利潤為2.9億元，同比上升164.4%。
圖片來源〡粉巷君 制
券商的評價是，公司全年凈利潤翻番，報告期內公司核心利潤貢獻度為96.4%(上年同期：87%)，成長動力強勁。順其自然，多家券商給出了買入和推薦的投資建議。
初期陪伴企業成長、上市的創投資本減持退出，其他長期資本進入，科創板才能步入更平穩、更成熟的下一階段，同時，對于科創板上市公司而言，解禁潮也是對上市公司底色和成色的檢驗，估值分化是必然。
雖然以上3家機構與西部超導是相互選擇的合作伙伴，但投資方的錢并不好拿，科創板開板即將兩年，西部超導的資本之路也才剛剛開始，怎么利用好科創板，利用好資本的力量，讓企業實現長遠且穩定的發展，同時與投資者獲益共贏，考驗著這家頭頂光環的年輕企業。
粉巷君希望，沒有輸家，都是贏家。
本文來自粉巷財經原創內容，未經授權，不得轉載！
封面圖片來源：攝圖網
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。
未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
讀者熱線：4008890008
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
