今日市場為何大幅回調，眼下又該如何布局？五大基金公司火速解讀：中短期仍以震蕩為主

每經記者｜李蕾    每經編輯｜葉峰    

7月26日A股三大指數低開低走、滬深兩市集體下行。根據Wind數據，截至周一收盤上證指數、深證成指、創業板指分別下跌2.34%、2.65%、2.84%，出現大幅回調。兩市合計成交1.41萬億，也創下了去年7月以來的新高。申萬一級行業中，除了有色金屬、國防軍工單日有所上漲以外，其余板塊均出現下跌，其中跌幅居前的包括醫藥生物、休閑服務、食品飲料，跌幅都超過了4%。

對于近期市場的明顯回調，作為專業機構投資者的公募基金怎么看？未來市場將走向何方？接下來的投資又應該如何去布局？基金公司們紛紛發布了自己的市場觀點，《每日經濟新聞》記者也就此做了一份詳盡的整理，希望能為投資者提供借鑒。

大跌背后：多項因素疊加所致

今天市場出現大幅調整。A股三大指數均出現較大幅度的下跌，創業板指一度探底跌超5%，兩市近3300家個股下跌，多數題材股普跌，虧錢效應明顯。北上資金今日大規模流出達128億。

對于市場大跌的原因，基金公司們都做了多方面的解讀。

南方基金表示，整體來看，今日的調整仍是市場層面因素所致。債市、商品、外盤等表現都較為正常。股票內的行業分化持續已有數日，市場多空情緒博弈在持續發酵，市場波動率隨著成交熱度的上升而放大。

華夏基金則認為，市場下跌主要是由于以下兩大原因：首先與境外市場風險情緒和資金面的傳導有關。上周美股市場，由于教育板塊受政策影響出現大跌，憂慮情緒蔓延至其他中概行業，導致中概股全線出現急挫，對市場情緒影響較大，港股也表現疲軟。今日開盤后，在資金面壓力下，北向資金流出較多，對部分外資持倉比重較大的品種形成拖累（如消費），并帶動市場整體出現大幅調整。其次則是由于7月份以來市場保持震蕩格局，顯示在當前位置資金已經存在分歧。

博時基金方面表示，近期市場明顯回調，原因主要或是以下幾個方面：首先，近期教育、互聯網等監管政策變化帶來中概股的股價大幅波動，抑制了A股風險偏好；其次，二季度公募基金調倉，示范作用顯現，頭部機構的調倉會引來中小機構的效仿；再次，經歷前期上漲后，部分機構重倉股的動態估值已普遍回到今年2月高點水平，邊際上對負面信息的敏感度有所提高，對應賺錢效應波動加大。

招商基金也指出，市場下跌的主要原因如下：1、周末出臺教育政策，“雙減”意見落地，對教育培訓機構股價形成了巨大沖擊，A股、港股、美股教育板塊以及美股中概股均大幅下跌，市場風險偏好下降。2、今日港股市場跌幅較多，騰訊控股等互聯網企業大幅下跌引發港股科技互聯網板塊等權重股下跌，此前騰訊音樂被責令解除網絡音樂獨家版權。3、今日北向資金流出較多，引發A股市場在前期上漲后的回調壓力的集中釋放。

后市觀點：中短期仍將以震蕩為主基調

對于后市的走向，華夏基金判斷指數層面仍處于波動期，且大概率在未來1～2周維持弱勢，但市場整體并沒有系統性風險，對下半年繼續維持震蕩市的判斷。特別是，今年市場在宏觀經濟、政策面、企業盈利等方面與2018年有著本質不同，A并不會進入熊市區間。

也正是基于此，該公司判斷下半年整體風格仍然有利于成長和周期，投資方向上新能源車、光伏、半導體、軍工等新興行業的景氣程度仍然較高，雖然部分品種（如新能源車）因資金短期交易擁擠有一定波動可能，但下半年投資確定性仍然較強。

“總體而言，任何一次市場的調整，都是加倉未來核心資產、未來成長龍頭的重要機會。”該公司表示。

南方基金方面則表示，宏觀政策不急轉彎的本質是緊信用寬貨幣，這一狀態預計在下半年仍將維持。對于權益資產，只要流動性沒有風險，市場發生系統性風險的可能性就不大。該公司判斷，中短期而言，場仍將以震蕩為主基調，伴隨著一定的結構性行情。中長期而言則繼續保持樂觀，“國內股市運行中樞逐年抬升的趨勢非常明顯，科技、消費、醫藥是長期布局的主賽道”。

博時基金也指出，未來A股市場整體或不存在系統性風險，或將維持震蕩走勢，結構性行情或將延續，可適當關注中報業績超預期的高性價比資產。

招商基金方面表示，展望后市關注后續政策出臺以及北向資金的動向等情況，同時認為由于全球通脹態勢依然存在。而從國內的整體經濟環境來看，部分行業仍處于高景氣度區間，部分行業的競爭力持續突出。“我們從長期視角，繼續關注受益于宏觀經濟復蘇、景氣度改善的相關行業，關注公司自身基本面優秀且行業趨勢向好的公司，同時關注估值和基本面景氣度的匹配程度情況，把握A股結構性投資機會。”

金鷹基金權益研究部策略研究員金達萊、首席經濟學家兼權益研究部總經理楊剛也在今天的市場解讀中坦言，中短期展望，預計A股市場繼續呈現弱勢震蕩的概率較大。行業上，目前新能源、半導體等行業歷史估值百分位也處于高位，短期有一定調整壓力，但中期仍具較強配置價值。當前擇股須重視性價比，具有成長性的核心賽道可考慮市值下沉。

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