老鄭說匯｜東歐局勢動蕩 美元趨強

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜賈運可    

近日金融市場發生了不少事，除幾乎所有人均關心的俄烏局勢外，還包括：美國ADP就業數據、美聯儲褐皮書、鮑威爾及拜登講話、加拿大央行加息等。受這些消息綜合影響，周三美元沖高回落，最終小幅上漲，周四暫繼續小漲。本周余下重要事件一是俄烏和談，二是周五美國將公布的非農就業數據。下周起市場焦點可能慢慢轉向美聯儲議息。

鮑威爾表態略微偏鴿

周三美國總統拜登在國會聯席會議上發表了國情咨文，美聯儲主席鮑威爾在眾院金融服務委員會做證詞，很明顯這兩個講話都很重要。

鮑威爾話很多，他表示俄羅斯和烏克蘭的戰爭給美國經濟前景注入了不確定性，不過他仍說美聯儲有3月可能會加息25基點，并且在升息后開始縮減資產負債表，但時間未定。

這樣的表述與現實情況比較吻合，雖然略微偏鴿，但應該不能算特別出人意料。

此外，在隱約之中，鮑威爾其實提示了加息可能仍有些不確定性。或者說，雖然3月份加息基本可確定，但接下來的加息是不確定的。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據顯示，市場已完全消化了美聯儲在3月15日至16日會議上加息的預期。在全年加息走向方面，交易員目前預計，美聯儲今年可能加息5次，將基準聯邦基金利率從目前的0%~0.25%區間上調至1.25%~1.50%。

非農數據左右市場短期預期

周三美國公布的2月ADP民間就業人數大增47.5萬，優于預期的增38.8萬。ADP數據向好，這一般會提升周五將公布的2月非農就業數據的預期，性質上當然是有利美元的，但最終仍得以數據說話。

美國近期疫情回落很快，故市場不一定對上述數據持迷信態度，因市場有充分理由相信接下來很快經濟格局就會改變。當疫情回落后，供應鏈就會順暢得多，這一定能提振就業且壓制通脹。不過，現在摻雜著俄烏局勢及由此帶來的能源價格暴漲，故可能很少有人還能看清具體通脹前景。

當地時間周三美聯儲公布的反映12家聯儲分行所轄各大區經濟情況的褐皮書照例也引發一些關注。這份褐皮書顯示，許多轄區報告稱，新冠肺炎病例的激增暫時擾亂了商業活動，消費者支出總體上比前一份報告中的要弱。不過該褐皮書又說，就業率以適度至溫和的速度增長，制造業活動繼續以適度的步伐增長。

在通脹影響方面，該褐皮書說，在大多數情況下，盡管價格上漲，但需求依然強勁。企業報告稱，他們預計未來幾個月價格會進一步上漲。

在未來展望方面，褐皮書說，“未來六個月的整體經濟前景保持穩定，總體上保持樂觀，不過未來不確定性的程度有所增加。”

上述資料市場大致上均已消化，本周五非農就業數據還未消化，故短期內得看周五的數據了。只要該數據未過分出人意料，美元大概率還會延續強勢。

俄烏局勢影響深遠

歐元兌美元是外匯市場最重要的一對貨幣。很明顯，若俄烏局勢不穩定下來，歐元大概率中線承壓。因此，落實在這兩個幣種上的操作就蠻簡單了，如果投資者懷疑沖突會延續下去，那就優先考慮做多美元，反之就可抄底歐元。

本周數據顯示，歐元區2月份的通脹率錄得5.8%，高于預期的5.4%并續刷歷史新高。

在美國方面，雖然通脹問題嚴重，比如美國1月份CPI同比漲7.5%，而且現在的俄烏戰事更導致油價升至近10年來的最高水平，這或使通貨膨脹率變得更為復雜，然而美國遠離戰事地區，且美國本身的能源彈性也是十足的，這點遠非歐元區可比。

簡單說，高油價雖然也會整體上推升美國通脹水平，但嚴重程度遠不如歐元區。因此，若俄烏方面中短期內沒有出現較好消息，歐元兌美元中線走勢很難樂觀。