尷尬！“妖鎳”剛復(fù)盤，又緊急叫停，倫敦金屬交易所“大烏龍”：IT系統(tǒng)出問題了

每經(jīng)編輯｜孫志成    

北京時(shí)間3月16日16點(diǎn)，備受關(guān)注的“妖鎳”——LME鎳恢復(fù)交易，但開盤沒多久后便再度暫停交易。原因竟然是倫敦金屬交易所的IT系統(tǒng)出現(xiàn)了“烏龍”，導(dǎo)致鎳價(jià)跌幅突破了此前規(guī)定的5%上限。

剛復(fù)盤，又停盤

LME：跌停區(qū)間或存在問題

北京時(shí)間3月16日16：00，倫敦金屬交易所鎳合約恢復(fù)交易，但隨后，倫敦金屬交易所就暫停了鎳市場(chǎng)交易。

就在市場(chǎng)一片錯(cuò)愕之際，開盤約2小時(shí)后，倫敦金屬交易所終于發(fā)布了一份聲明。

聲明中稱：

當(dāng)市場(chǎng)開盤時(shí)，3個(gè)月期鎳合約的開盤價(jià)為45590美元/噸(已經(jīng)達(dá)到每日最低限價(jià))。由于系統(tǒng)錯(cuò)誤， LME select隨后允許少量交易在低于每日價(jià)格下限的情況下執(zhí)行 。LME立即決定在調(diào)查系統(tǒng)錯(cuò)誤期間暫停LME select上的鎳交易。

所有在LME select上以每日價(jià)格下限執(zhí)行的鎳交易將保持不變，低于每日價(jià)格下限的少量鎳交易將被取消。

除此之外，通過電話進(jìn)行詢價(jià)的場(chǎng)外交易和場(chǎng)內(nèi)交易照常進(jìn)行。LME還表示， 將繼續(xù)調(diào)查IT系統(tǒng)錯(cuò)誤 ，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候更新市場(chǎng)信息，以便在LME select上重新開放鎳市場(chǎng)。LME將盡一切努力盡快重啟LME select鎳交易。

此前，為了避免市場(chǎng)失序波動(dòng)，倫敦金屬交易所在恢復(fù)鎳期貨交易前設(shè)置了多道“緊箍咒”：

1、 鎳期貨周三恢復(fù)交易后漲跌幅度限制均為5% ，其余基礎(chǔ)金屬的漲跌幅限制為15%， 價(jià)格波動(dòng)以前一日收盤價(jià)為準(zhǔn) ；

2、高于或低于漲跌幅度的報(bào)價(jià)將會(huì)被系統(tǒng)拒絕，但交易本身仍將繼續(xù)進(jìn)行；LME強(qiáng)調(diào)換月移倉交易時(shí)，不同到期日的期貨也需要分別遵守各自的漲跌幅限制。

3、不得在LMEselect外的任何場(chǎng)所進(jìn)行交易，鎳持倉的強(qiáng)制報(bào)告門檻從6000手下降至3000手；

4、在3月16日前簽訂的所有交割日在3月16日至3月22日之間的鎳合約，交割日均可推遲至3月23日，以確保市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。

由于倫敦金屬交易所此前取消了英國時(shí)間3月8日零點(diǎn)（含）之后在電話交易和LME select上執(zhí)行的所有交易。

據(jù)倫敦金屬交易所官網(wǎng)顯示，鎳三個(gè)月期貨最后一個(gè)有效價(jià)格為47986美元/噸，而3月16日開盤價(jià)45590美元/噸便已經(jīng)達(dá)到5%的跌幅，但隨后卻繼續(xù)下跌，超過漲跌停板限制，所以倫敦金屬交易所不得不再度暫停鎳市場(chǎng)交易。

據(jù)國泰君安期貨，LME鎳期貨合約自3月9日停盤后，于3月16日北京時(shí)間16:00(倫敦08:00)恢復(fù)交易，但是由于LME系統(tǒng)問題，鎳下跌幅度超過原定的漲跌限制5%，LME再次緊急停盤。隨著LME鎳交易重啟，我們認(rèn)為內(nèi)外價(jià)格將有較大概率逐步回歸，而回歸的方式預(yù)計(jì)將以外盤逐步回調(diào)，內(nèi)盤小幅走強(qiáng)的方式完成，但是價(jià)格回歸預(yù)計(jì)耗時(shí)較長。我們預(yù)計(jì)SHFE鎳價(jià)將在20萬元/噸上方，LME鎳價(jià)將在3萬美元/噸上方運(yùn)行。LME鎳交易恢復(fù)后，國內(nèi)外鎳價(jià)波動(dòng)率進(jìn)一步放大，后續(xù)持續(xù)關(guān)注LME倉單注冊(cè)、LME鎳持倉集中度及俄烏局勢(shì)的制裁對(duì)鎳價(jià)的影響。

 

青山集團(tuán)披露靜默協(xié)議：銀行不平倉

3月15日凌晨，青山集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動(dòng)性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對(duì)青山的持倉進(jìn)行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場(chǎng)條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉。

據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道，目前摩根大通正在牽頭青山控股實(shí)控人項(xiàng)光達(dá)與大約10家銀行、經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行談判。青山的鎳空頭頭寸正是通過這十家銀行和經(jīng)紀(jì)商持有的。

倫敦金屬交易所此次公告也證明了青山集團(tuán)的場(chǎng)外交易。其表示：“在大量空頭頭寸（主要來自場(chǎng)外交易市場(chǎng)）被廣泛報(bào)道的背景下，疊加地緣政治新聞，LME周二得出結(jié)論，LME鎳市場(chǎng)出現(xiàn)了混亂。”

對(duì)于青山集團(tuán)與銀團(tuán)達(dá)成靜默協(xié)議。倫敦金屬交易所也表示：“LME一直積極與利益相關(guān)者合作，評(píng)估當(dāng)前的市場(chǎng)狀況和恢復(fù)交易的條件。市場(chǎng)的一個(gè)大客戶現(xiàn)在已經(jīng)公布了與支持銀行財(cái)團(tuán)有關(guān)的細(xì)節(jié)，這可能表明進(jìn)一步混亂的可能性可能會(huì)減輕。”

 

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

青山事件始末

3月7日~8日，倫敦金屬交易所鎳期貨價(jià)格暴力拉升，其后交易所雖然宣布暫停交易，并取消了英國時(shí)間3月8日零點(diǎn)（含）之后在電話交易和LME select上執(zhí)行的所有交易，但倫鎳期貨的價(jià)格仍處于歷史高位。

當(dāng)晚，期貨圈傳出消息，因市場(chǎng)內(nèi)的外資多頭逼空，青山控股20萬噸空單岌岌可危，后者正籌錢補(bǔ)足保證金，而伴隨鎳價(jià)大漲，后者理論浮虧超120億美元。

 

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

一位了解此事內(nèi)情的期貨業(yè)人士告訴上海證券報(bào)記者，上述傳聞部分屬實(shí)。事情的緣起在于青山控股在LME一直持有20萬噸的鎳遠(yuǎn)期空單用作套期保值。多名期貨行業(yè)人士也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，雖然從目前的公開信息來看，不能確定青山控股具體的做空成本和空頭頭寸，但青山控股作為空頭的身份是大概率可以判定的。

如鎳價(jià)平穩(wěn)，青山的空單不會(huì)造成任何問題。如青山控股擁有足夠的交割品，那也不會(huì)帶來太大損失。

但問題就出在，鎳價(jià)突然暴漲，而青山集團(tuán)恰恰沒有足夠的交割品。

雖說青山集團(tuán)是全球最大的不銹鋼和鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有超1000萬噸的不銹鋼產(chǎn)能和60萬噸鎳當(dāng)量鎳產(chǎn)品產(chǎn)能，并以3000億營收規(guī)模躋身全球500強(qiáng)。但LME要求鎳交割品的含鎳量不低于99.8%，而青山的鎳產(chǎn)品主要是鎳鐵/鎳生鐵和高冰鎳，并非可交割的純鎳。

原本，青山控股完全可以通過購買俄鎳的方式來完成交割，但歐美對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁后，俄鎳無法進(jìn)入歐洲，也就不能充當(dāng)交割品。另一方面，國內(nèi)最大鎳生產(chǎn)商金川集團(tuán)的2021年鎳產(chǎn)量為14.78萬噸，占中國純鎳產(chǎn)量的91%，金川一年的產(chǎn)量或也無法滿足交割要求。

市場(chǎng)上現(xiàn)貨方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月11日，倫敦金屬交易所鎳總庫存為7.57萬噸。另外，國儲(chǔ)局也有大量的鎳儲(chǔ)備。

不過，融智有色創(chuàng)始人、首席研究員高承君3月11日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“中儲(chǔ)有多少現(xiàn)貨我不知道。但倫鎳庫存中，很大一部分被多頭控制。”LME數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，有一名身份不詳?shù)逆噹齑娉重浬蹋钟蠰ME 50%~80%的鎳庫存。當(dāng)時(shí)其持有時(shí)間已近一個(gè)月，持倉時(shí)間相對(duì)較長，說明持貨商非?？春面噧r(jià)上漲，或者是為了自己的未來供應(yīng)合約而存貨。

3月12日，有消息稱，青山控股創(chuàng)始人項(xiàng)光達(dá)周四（3月11日）與10家銀行及經(jīng)紀(jì)商開會(huì)時(shí)表示，他仍然相信鎳價(jià)最終會(huì)下跌，所以不打算減持鎳空頭倉位，將繼續(xù)堅(jiān)定做空，同時(shí)有意抵押集團(tuán)在印尼的部分資產(chǎn)，以便騰出資金周轉(zhuǎn)應(yīng)對(duì)。

此前，一直有消息說瑞士巨頭嘉能可是此次事件中的多頭，不過嘉能可在兩度回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪時(shí)均予以否認(rèn)。

編輯| 孫志成 王嘉琦

校對(duì)|盧祥勇

封面圖自攝圖網(wǎng)-ID：501046674（圖文無關(guān)）

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