每經品牌100指數震蕩運行，中概股一枝獨秀凸顯品牌投資價值

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

本周A股集體出現調整，A股三大股指全面收綠——其中，深成指、恒生科技指數和創業板指數跌幅均超2%，而上證指數跌幅則不足1%；同樣本周每經品牌100指數也出現調整，周內回調1.25%，以916.16點報收。

5月10日，中證指數公司與每日經濟新聞合作開發的中證每經上市公司品牌價值100指數（簡稱每經品牌100，代碼：931852）正式上線。上線之后，指數成份股一直表現不俗，主要板塊如中概股以及汽車板塊持續保持反彈態勢。

境外中概股領漲

本周，美股表現較為強勁，納斯達克指數出現反彈。回望A股市場，在5月中上旬連續反彈大漲后，出現一定幅度調整，滬深指數雙雙回落；每經品牌100指數本周下跌1.25%，相較恒生科技以及深成指、創業板指數，抗跌屬性明顯。

就成份股表現來看，每經品牌100指數有近半數個股實現上漲。其中，拼多多、廣匯汽車以及百度3只個股周漲幅超過10%，吉利汽車、中國石油、中遠海控以及唯品會周漲幅則也均超過5%，表現搶眼；而新零售和醫藥表現相對弱勢，國美、聯想、美的以及上海醫藥跌幅靠前。

從動態市盈率水平來看，每經品牌100指數估值目前優勢明顯。截至5月27日，每經品牌100指數平均市盈率僅9.8倍，且進入5月之后，市盈率水平一直維持在10倍以下。相對恒生科技、創業板等市場30倍左右市盈率而言，每經品牌100指數的估值優勢尤為明顯。

有業內人士公開指出，每經品牌100指數的成份股，是中國上市公司的中流砥柱。它們是中國上市公司品牌價值的領先者，也是中國上市公司市場表現的佼佼者，更是中國上市公司未來發展潛力的推動者，他們值得投資者給予長期關注。

中概股估值有望持續修復

具體分拆來看，每經品牌100指數成份股中的中概股最近一周表現極其搶眼，而不少機構也公開指出，中概股長期投資價值正在凸顯。

就資金面而言，現有MSCI新興市場指數前10大成份股，除了銀行和保險公司外，剩余全部為中概股，其中阿里巴巴與京東已切換為港股標的，后續ADR轉換和主要上市地變更或加速指數成份的調整，導致更多的海外資金流入港股市場。與此同時，雙重主體上市的公司可被納入港股通，便利境內投資者增配中概股，吸引南向資金。

另一方面，今年以來中概股下跌幅度較大，且下跌速度較快，部分公司估值已近歷史低位，中概股目前估值泡沫已有所擠壓，將時間周期放長來看，處于性價比較高位置，價值投資思路重要性抬升。

近期高層關于互聯網行業的表述也預示著未來監管的邊際放松，“要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施”的表述，不僅肯定了平臺經濟在當前穩增長穩就業背景下的重要作用，還預示著過去“非常態化”的強監管即將進入“常態化”，夯實行業“政策底”。

浙商國際公開分析指出，隨著更大力度的宏觀調節政策的落地，經濟壓力會有所緩解，更寬松的信貸環境，更快速的消費復蘇都將會助推互聯網科技企業的業績轉好。而對于行業的政策限制也將告一段落，投資者們有望看到更多行業的寬松政策接踵而至，板塊估值有望逐步修復。

新能源汽車品牌正講“好故事”

同樣，回顧上周全球市場，行業里新能源汽車表現的“反差”最大——周中，特斯拉股價大幅下跌；而每經品牌100指數成份股中的國內汽車品牌公司股價出現大漲，吉利、東風、長安以及長城汽車在周中都有不錯表現，這與我們新能源汽車品牌快速成長有關。

時至今日，中國已經成為全球最大的新能源汽車生產和銷售市場。自主品牌迅速崛起，新能源汽車企業數量不斷增長。截至目前，國內已有新能源汽車企業約200家，其中150家為近3年誕生。其中，不僅有一汽紅旗、東風嵐圖、長安阿維塔、北汽極狐、上汽通用五菱、廣汽埃安、比亞迪、長城歐拉、吉利極氪等傳統車企的新能源汽車品牌，且像蔚來、小鵬、理想、哪吒等造車新勢力迅速成長，頭部企業月銷量均已過萬輛。至今，自主品牌新能源汽車不僅在國內占據主要市場份額，而且在全球市場也成為一支備受矚目的力量。

在全球新能源乘用車企業銷量前20榜單中，中國車企占據近半數。比亞迪、上汽通用五菱、上汽乘用車進入前5名，長城、廣汽、東風、小鵬、蔚來、長安躋身前20之列。自2015年至今，中國新能源汽車產銷量已經連續7年位居全球第一，全球市場占比超過10%。

核心技術方面，中國品牌已實現了全面超越，新能源汽車電池、電機、電控“三電”等關鍵技術不斷創新，動力電池產業迅速崛起，技術水平位居全球前列。國內目前不僅有主流的三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池，也有鈦酸鋰電池、氫燃料電池等，還有先進的磷酸鐵鋰刀片電池、半固態電池、果凍電池、無鈷電池、鈉離子電池、金屬硫電池等，全固態電池也在積極研發之中。

華龍證券公開指出，隨著國內造車新勢力加入，自主品牌競爭優勢逐漸顯現及新款車型陸續上市，造車技術短板逐漸補足，具有科技消費屬性，產品技術高壁壘的新能源汽車行業將存在中長期發展機遇，新能源汽車產業鏈企業也將具備高利潤增長預期。在“電動化、網聯化、智能化”技術變革促進下，企業活力依然得到顯著增強，市場消費需求繼續呈現提質升級趨勢。加之國內碳中和途徑趨勢已定、新能源消費政策持續落地、購置稅優惠政策、路權政策、雙積分政策趨嚴等均將為新能源汽車發展營造更加有效的發展政策環境，新能源汽車市場化進入爆發式增長新階段，投資機遇顯著。而且，事實證明，一旦購買成本下降到一定程度，新能源汽車就能形成對燃油車的降維打擊。

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