“我們應尊重豬周期，敬畏市場” 牧原股份董秘秦軍： 面對行業高點和低谷都要提前準備

每經記者｜胥帥    每經編輯｜陳俊杰    

最近一段時間，豬肉價格上漲引發了市場關注。對于豬周期，不同企業有不同看法。有聲音認為隨著未來規模化養豬的擴大，豬周期的價格波動將會更平滑，行業利潤也將回歸理性。但也有聲音認為豬周期仍將存在，波動不可避免。

近日，《每日經濟新聞》記者專訪牧原股份董秘、首席戰略官秦軍，他也談到對豬周期的看法。

“豬周期本質上是受供需關系的影響，背后的實質是行業利潤率的變化，生產者的經濟行為受到預期回報的驅動，我們都應該尊重周期、敬畏市場。”秦軍表示，從業者需要尊重周期，敬畏市場，理性應對豬周期。要提前準備，在豬價高有利潤的時候，深挖產業升級，把紅利變成自己的能力，特別是應對底部的能力。低谷來臨，則要做效率，降本增效，生產安全，保障供給。

漲價因供需關系邊際改善

農業農村部監測數據顯示，截至7月4日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為25.74元/公斤，相比于今年4月1日的18.23元/公斤上漲約41.2%。

生豬市場價格上漲也引發國家相關部門的關注。4日，國家發改委召開生豬市場保供穩價專題會議，提醒各大養豬企業，不得囤積居奇、哄抬價格，不得串通漲價，明確表示將適時采取儲備調節、供需調節等有效措施，防范生豬價格過快上漲。

“生豬市場價格從4月份低點至目前，出現了持續性的明顯回升，生豬價格短期內可能受到市場情緒等因素的影響產生波動。長期來看，生豬市場價格由生豬供給和需求決定。”秦軍對記者表示。

供需關系邊際改善而非由單純情緒或者短期預期驅動，這也印證另一豬企相關人士的說法，“感覺市場上的豬少了”。

另一百億市值豬企不愿具名的董秘表示，這一輪上漲還是有去產能的因素。

自去年觸頂以來，本輪豬周期從2021年初起進入下行周期，生豬養殖行業大面積虧損。生豬平均價格快速下跌，最大跌幅超七成。

周期高點到低點的快速下殺，A股豬企上市公司在今年一季度迎來全線虧損。今年第一季度，牧原股份（SZ002714，股價63.89元，市值3397.6億元）虧損51.8億元，溫氏股份（SZ300498，股價25.03元，市值1616.2億元）虧損37.63億元，新希望（SZ000876，股價17.44元，市值785.7億元）虧損28.79億元，正邦科技（SZ002157，股價7.05元，市值224.3億元）虧損24.33億元。截至今年第一季度末，17家上市豬企流動負債合計超2000億元。

去年的周期高點，生豬出欄量一度達到40%的季度同比新高。2021年的生豬出欄數據也逼近歷史高位。同時，生豬存欄數據達到4.5億頭，同樣逼近歷史新高。出欄和補欄高漲的熱情都反映出企業在豬價高位的樂觀預期。

但在周期底部，豬企更傾向于保存現金流，而不是大的資本開支。

“短期內，牧原股份沒有大規模重新啟動工程建設的計劃。”秦軍說。

豬價價格下行，豬企通常采取以量補價的常規策略。從牧原股份、新希望等銷售月報來看，今年1~6月的生豬銷量較去年同期出現大幅增長的勢頭。牧原股份上半年銷售生豬3128萬頭，去年同期則為1743.7萬頭；新希望今年1~5月銷售586.9萬頭，去年同期則為381.48萬頭。但有一個例外是正邦科技，1~5月銷售409.44萬頭，去年同期則為541.15萬頭，少有同比下滑。

另外一方面，以量補價加快出欄量，進一步消耗了存欄量。在資本收縮階段，這種做法就好比沒有降雨的淡水湖，用水量增長而沒有補給，導致縮水。根據東方財富Choice數據，生豬存欄數據在去年12月觸及相對高點，到今年3月就從4.5億頭變為4.2億頭。

供給端的這一變化也就能解釋上述所說的漲價原因，豬企去產能導致階段性供給減少。

但這種階段性供給減少是否能帶來趨勢性反轉，結果存疑。觀察生豬產業鏈供給關系的另一關鍵指標是能繁母豬。

這一輪豬周期，能繁母豬存欄量是先于生豬存欄量觸頂。去年6月，全國能繁母豬存欄量觸及4564萬頭的高位。到了今年5月，這一數據變為4192萬頭。

能繁母豬存欄量難言拐點，仍然在豬周期歷史上的相對高點徘徊震蕩。

要尊重市場和周期

復盤行業來看，2018年至今，是周期底部到頂部再到底部的一種循環。這一豬周期主要影響了供給結構的去散戶化，前十大生豬養殖企業合計市場占有率從2018年的6.90%提升至2021年的13.65%。

“生豬養殖行業屬于傳統的勞動密集型產業，相比于發達國家，行業整體生產效率較低。尤其在2018年非洲豬瘟發生之后，行業產能快速下降，對整個行業影響深遠，也暴露出我國生豬行業的短板。”秦軍表示，非洲豬瘟疊加豬周期推動生豬養殖行業向集約化、規模化、智能化轉型，將逐步從依靠人力向技術引領轉變。

這到是點出豬周期的通用經濟規律，越處于周期底部，越有成本優勢的企業將會活下來。

早在1770年，英國古典農業經濟學家Arthur Young就提出農業生產的規模經濟——相關生產要素投入維持在合理的比例是實現最大利潤的關鍵。小規模農業企業調整生產要素的能力明顯弱于資本型大農場，進而大規模生產更加具有競爭優勢。生產要素的降低和議價能力的提高帶來了規模化養殖的成本優勢。

另一個是信息優勢，相對理性判斷價格趨勢來規劃產能。但在這一輪豬周期從高點到低點的過程中，養豬大企業開啟轟轟烈烈的產能擴張。

根據2020年上半年25家生豬養殖企業發布的投資建廠信息，涉及投資金額就高達1659億元。但激進擴張導致產能過剩，這些企業也為當時的行為買單。比如正邦科技，猛烈擴產直接影響到企業現金流。

按理說，去散戶化的一個邏輯是，工業級、規模級的大型豬企會更加理性。但實際上的擴產競賽就像博弈論中的納什均衡模型——每個人都想獲得生產可能性邊界的利潤最大化，結果是均衡變為不均衡。

當然，這也涉及到不同企業對豬周期的不同理解。

“豬周期本質上是受供需關系的影響，背后的實質是行業利潤率的變化，生產者的經濟行為受到預期回報的驅動，我們都應該尊重周期、敬畏市場。”秦軍表示，從業者需要面對現實，尊重周期，敬畏市場，理性應對豬周期。要提前準備，在豬價高有利潤的時候，深挖產業升級，把紅利變成自己的能力，特別是應對底部的能力。低谷來臨，則要做效率，降本增效，生產安全，保障供給。

養殖產能密集區域覆蓋屠宰產能

但規模化生產和產業集中度提升仍然是一種趨勢。有券商分析認為，近年來規模化生豬養殖主體受益于較強的抗風險能力、集約化帶來的成本優勢以及政策偏好帶來的直接或間接支持，養殖集中度在不斷加速提升。

那么規模化養殖的未來趨勢是什么？

牧原股份樓房養豬 圖片來源：公司供圖

“中國養豬業高質量發展，必須依靠科技創新——用智能化養豬新模式，推進養豬業結構性改革，實現產業轉型升級。”秦軍說，他以牧原股份為例，公司持續創新研發，將大數據、5G、物聯網、人工智能等前沿技術與產業相結合，搭建了覆蓋全產業鏈環節的智能化數字平臺。智能環控、養豬機器人等智能系統與裝備的投入，提升了勞動效率，降低了人工成本，同時減少人與豬直接接觸，降低疫病傳播風險，為豬群提供清潔生長環境，提高豬群健康。牧原持續開展科技創新，通過信息化、數字化、智能化構建企業高效的運營管理體系，提升內部管理水平。

而在7月6日，牧原股份董事長秦英林向母校河南農業大學捐贈10億元人民幣。一方面出于母校情懷，另一方面就是要共建農大牧原畜牧產業聯合研究院，用于提升養豬業全產業鏈發展水平，推進豬肉產業鏈上下游信息化、人工智能和產業互聯網發展。

另一塊，現有豬企也希望通過產業鏈延伸來抵御豬周期波動風險。從國家政策來看，也有“運豬”向“運肉”的轉變，鼓勵在養殖主產區配套建設屠宰產能。在國外，由于屠宰環節的集中度高于養殖，由下游向上游養殖整合是一個特點。在國內，養殖環節的議價能力還是要高于屠宰。

牧原股份的屠宰場 圖片來源：公司供圖

“肉食屠宰業務當前的主要工作重點仍在積極開拓市場、優化客戶結構與優化管理、提高運營效率等方面，并致力于持續提高屠宰產能利用率。”秦軍表示，基于屠宰肉食業務高周轉、低毛利的特點，接下來屠宰肉食業務將重點提升銷售能力、運營能力、產品品質以及客戶滿意度，有深度地解決每一件事情，持續提升經營業績。

但他也提到，暫無向屠宰下游食品加工板塊拓展C端業務的計劃。下一步，屠宰肉食業務將重點提升運營能力、保證產品品質、開拓銷售渠道、提高客戶滿意度，爭取年底階段性實現屠宰肉食板塊盈利。同時，屠宰肉食板塊將繼續按照現有養殖產能匹配規劃，未來將在養殖產能密集區域實現屠宰產能的覆蓋。

封面圖片來源：公司供圖