逆市走強！國企紅利指數年內漲幅超7%

在國企價值重估的背景下，普通投資者如何更好分享國企改革帶來的投資機遇？日前，全市場首只國企紅利主題的ETF——鵬揚國企紅利ETF（交易代碼：159515）已正式上市。作為全市場首只成立且是目前場內唯一上市交易的國企紅利主題ETF，國企紅利ETF的上市，將為普通投資者長享國企改革紅利提供便捷投資工具。

數據顯示，在今年市場普跌的市場情況下，中證國有企業紅利指數逆市走強，截至今年9月8日，該指數今年以來漲幅達到7.07%，同期中證紅利指數漲幅3.37%，上證50漲幅-4.37%，滬深300漲幅-3.40%。

標的指數長期業績領先同類

鵬揚國企紅利ETF是全市場首只跟蹤中證國有企業紅利指數（代碼：000824，下文簡稱“國企紅利指數”）的ETF，于今年8月25日成立，9月6日正式上市交易。國企紅利指數由滬深市場國有企業中現金股息率高、分紅比較穩定且有一定規模及流動性的100只上市公司證券組成。目前指數前5大權重行業分別為銀行、交通運輸、房地產、鋼鐵、煤炭，權重合計為66.6%，權重股兼具高股息率和低估值的特點。

國企加紅利的長期表現達到“1+1>2”的效果，國企紅利指數最近十年超額收益顯著，長期持續跑贏同類指數。數據統計顯示，自指數發布日（2012/7/20）以來，截至今年9月8日，全收益視角下，中證國企紅利全收益指數（H00824）累計收益高達247.47%（年化收益12.18%），長期大幅跑贏同期中證央企紅利全收益指數（同期累計收益152.56%，年化收益8.92%）、央企股東回報全收益指數（同期累計收益68.45%，年化收益8.34%）、中證紅利全收益指數（同期累計收益236.12%，年化收益11.83%）以及滬深300全收益指數（同期累計收益96.47%，年化收益6.43%），歷史上投資收益相當可觀。

指數大咖看好國企改革蓄勢待發

公開資料顯示，國企紅利ETF基金經理由鵬揚基金數量投資部總經理施紅俊擔任，施紅俊為同濟大學管理學博士，擁有11年指數編制經驗和7年投資研究經驗，目前管理8只指數基金和2只主動權益基金。施紅俊于2017年加入鵬揚基金，專注于指數研發及量化策略研究，熟練掌握數量化投資方法和指數化投資的特點。曾在中證指數公司工作11年，歷任研究開發部研究員、固定收益主管、副總監等職，深刻理解并熟練掌握股票、債券等大類資產的指數編制原理及方法，曾主導開發國內多條指數，大力推動了指數化產品在國內的發展。

施紅俊認為，在“中特估”政策導向之下，伴隨國企估值重塑的持續完善，國企的投資價值將會逐步凸顯，而已被證實長期有效的紅利因子，將會更好助力國企投資增強收益。針對國企紅利指數的投資價值，他表示，結合國企價值重估、紅利因子的有效性、指數基本面及估值性價比幾個方面來看，國企紅利ETF當下值得重點關注。

首先，在新一輪國企改革背景下，國企未來的盈利能力、經營效率有望得到改善，估值的修復大概率會繼續。國企上市公司在A股市值規模占比近半，是國民經濟的“頂梁柱”，新一輪國企改革為國有企業估值重塑提供了堅實的政策基礎，國企重估有望成為新一輪市場長期主線。

其次，紅利因子可助力國企投資增強收益。紅利因子采用個股的股息率構建，研究和歷史表現證明紅利因子在A股市場長期有效，其在國企重點行業中的有效性更強。股息率高的國企意味著公司經營良好，現金流充沛，因此投資確定性較強。未來國企或繼續加大分紅力度，紅利因子有效性與重要性或得到提升。

再者，國企紅利指數本身具有較高的估值性價比。國企紅利指數盈利能力較強，ROE絕對水平較高，指數2022年ROE為10.5%，2023年預期ROE為10.8%，明顯優于中證國企指數（2022年ROE為9.3%，2023年預期ROE為10.4%）。同時，國企紅利指數目前處于估值低位，具備較大上修空間。縱向估值比較，截至2023/9/8，國企紅利指數整體法PE為5.8倍，整體法PB為0.6倍，近10年估值分位數分別為13.1%和5.5%；橫向估值比較，國企紅利指數估值水平低于市場估值水平（萬得全A指數整體法PE為17.4倍，整體法PB為1.6倍，近10年估值分位數分別為38.4%和18.4%），具有顯著的估值優勢。

“當前的布局時點較好，估值性價比有利于投資者把握重估機遇。”國企紅利ETF基金經理施紅俊表示，當前市場處于低位震蕩區間，逢低布局高分紅優質國企，把握未來國企重估投資機遇，看好鵬揚國企紅利ETF的長期表現。

注：文中統計數據來源于wind，指數過往收益基于歷史數據計算得出，并不代表未來實際收益狀況，結果僅供參考。歷史數據不代表基金未來表現和收益承諾。基金有風險，投資需謹慎。（CIS）