遠(yuǎn)興能源：謹(jǐn)慎計(jì)提減值，新產(chǎn)能推進(jìn)順利（國泰君安研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評遠(yuǎn)興能源（000683）。

本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司出于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提減值，不影響主業(yè)成長性，維持增持評級。

投資要點(diǎn)：

維持“增持”評級。考慮到公司計(jì)提減值，下調(diào)公司23年EPS至0.41元（原為0.57元），維持公司24-25年EPS分別為0.75、0.88元。參考可比公司，給予24年9.03倍PE估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.73元（原為9.38元）。

謹(jǐn)慎性原則下計(jì)提減值，主業(yè)純堿表現(xiàn)良好。針對蒙大礦業(yè)涉及訴訟事項(xiàng)，公司認(rèn)為計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債的可能范圍在0-18.89億元之間，基于財(cái)務(wù)謹(jǐn)慎性原則，2023年度計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債金額為9.64億元。我們認(rèn)為該計(jì)提減值對公司主要業(yè)務(wù)影響有限，純堿業(yè)務(wù)仍表現(xiàn)良好。價(jià)格方面，根據(jù)百川，純堿價(jià)格Q4均價(jià)2867元/噸，環(huán)比+23.47%。

我國11月純堿出口量環(huán)比下降。（1）根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，從出口量來看，2023年11月純堿出口約6.79萬噸，同比-65.25%，環(huán)比+18.43%，約占全國11月產(chǎn)量259.84萬噸的2.61%；1-11月累計(jì)出口約140.36萬噸，同比-24.77%。（2）從出口均價(jià)來看，2023年11月中國純堿出口均價(jià)約2095元/噸，同比-17.93%，環(huán)比-4.30%，出口價(jià)格同比下降明顯。（3）從出口國來看，我國純堿11月出口數(shù)量前五名國家分別為菲律賓、泰國、越南、巴西、印度尼西亞。

資源為王，低成本擴(kuò)張，中長期成長無憂。公司是純堿行業(yè)知名的以天然堿工藝進(jìn)行批量生產(chǎn)的上市企業(yè)，阿拉善天然堿項(xiàng)目一期第一、第二條生產(chǎn)線目前已達(dá)產(chǎn)，第三條生產(chǎn)線試車工作在持續(xù)進(jìn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目不及預(yù)期、玻璃需求大幅下行。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)