新能源汽車產業鏈行業跟蹤點評：2023年12月銷量超預期增長，滲透率再創新高（東莞證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，東莞證券發布研報點評新能源汽車行業。

事件：

近日中汽協公布2023年12月新能源汽車產銷量及動力電池裝車量數據。

點評：

12月新能源汽車超預期增長，滲透率再創新高。12月國內新能源汽車產銷分別完成117.2萬輛和119.1萬輛，同比分別增長47.5%和46.4%，環比分別增長9.12%和16.08%。車企年末沖刺和各地促消費共同推動12月車市火爆。其中，純電動汽車銷量82.5萬輛，同比增長32.2%，環比增長17.5%；插電式混動汽車銷量36.4萬輛，同比增長93%，環比增長12.7%。2023年國內新能源汽車產銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%。其中，純電動汽車銷量668.5萬輛，同比增長24.6%；插電式混動汽車銷量280.4萬輛，同比增長84.7%。12月新能源汽車滲透率37.7%，環比上升3.2pct；2023年滲透率31.6%，較1-11月提升0.8pct，較2022年提升5.9pct。12月新能源汽車出口11.1萬輛，同比增長36.5%，環比增長15.2%，占出口總量的22.2%；2023年出口120.3萬輛，同比增長77.6%，占出口總量的24.5%。

12月寧德時代國內市占率環比上升。全球方面，根據SNE數據，2023年1-11月全球動力電池裝車量624.4GWh，同比增長41.8%。寧德時代、比亞迪、LG新能源、松下、SKOn的全球裝車量位居前五，分別占比37.4%、15.7%、13.6%、6.5%、5.0%，合計占比78.2%，同比提升1.6pct。在TOP10中，6家中國企業市占率合計63.7%，同比提升4.7pct。國內方面，12月，動力電池裝車量47.9GWh，同比增長32.6%，環比增長6.8%。其中三元電池裝車量16.6GWh，同比增長44.9%，環比增長5.3%，占總裝車量34.5%，環比下降0.5pct；磷酸鐵鋰電池裝車量31.3GWh，同比增長26.8%，環比增長7.5%，占總裝車量65.3%，環比上升0.5pct。2023年國內動力電池累計裝車量387.7GWh，同比增長31.6%。其中三元電池累計裝車量126.2GWh，占比32.6%，同比增長14.3%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量261GWh，占比67.3%，同比增長42.1%。12月，寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能、國軒高科的國內裝車量位居前五，分別占比44.48%、22.95%、6.39%、4.54%、4.22%，寧德時代的市占率環比上升0.6pct。2023年，寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能、國軒高科的國內裝車量位居前五，分別占比43.11%、27.21%、8.49%、4.45%、4.10%，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科的裝車量占比較1-11月略有提升。

投資建議：年末車市促銷沖刺，2023年全年銷量實現超預期增長，滲透率環比提升明顯，再創新高水平。春節前車市有望持續火爆，2024年實現開門紅可期。隨著電池成本下降，供給持續豐富，以及快充、智能駕駛等新技術加快應用，預計2024年新能源汽車銷量將維持快速增長，銷量將達1150萬輛以上。產業鏈方面，電池企業以去庫為主，采購需求低迷，產業鏈整體價格延續弱穩運行。考慮當前板塊估值處于底部，建議關注受益產業鏈利潤重構的中下游環節，擁有優質產能的材料環節頭部企業，電池技術迭代帶動需求增量環節。關注標的：寧德時代（300750）、比亞迪（002594）、新宙邦（300037）、星源材質（300568）、璞泰來（603659）、科達利（002850）。

風險提示：新能源汽車產銷量不及預期風險；產能過剩、市場競爭加劇風險；原材料價格大幅波動風險；產業鏈出海低于預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)