2023年純ESG基金資金規模同比縮水，專家建議“國家隊”入場

每經記者｜黃宗彥    每經編輯｜魏官紅    

2023年，ESG領域依舊話題不斷、熱度不減。在投資方面，根據商道融綠數據，截至2023年三季度末，我國ESG投資規模達33.06萬億元，創歷史新高，較2022年增長34.4%，近3年復合增長率達34.02%。其中，綠色信貸占絕大多數，為86.5%；ESG證券投資、ESG股權投資規模占比仍較低。

那么，去年我國ESG基金市場表現如何？每經品牌價值研究院針對純ESG主題基金的A類份額（產品名稱中含“ESG”或“可持續發展”的ESG主題基金）進行回顧和盤點。作為“最純正”的ESG概念，純ESG主題基金的表現可以在一定程度上反映出ESG基金的發展現狀、特點和趨勢。

Wind數據顯示，2023年共計有38支純ESG主題基金存續，其中新增8支，總計規模為117.3億元，基金總數同比增長26.67%（2022年為30支）；但新發行基金數量有所下滑（2022年為13支，含2支清盤）；并且，基金規模同比下降13%（2022年為134.82億元）。

實際上，不光是中國，全球范圍內ESG基金的發行也有所放緩。

中央財經大學綠色金融國際研究院高級學術顧問、中財綠指首席經濟學家施懿宸向《每日經濟新聞》記者表示，去年整體基金市場表現不太理想，不能指望ESG基金能不受影響異軍突起?？偟膩碚f，ESG基金的表現要看相對績效，比如與滬深300對比。此外，施懿宸認為，我國目前的投資人和資管公司對ESG的認知還不夠，在這種情況下，建議國家型資金參與ESG基金投資，不僅能更好地驗證ESG基金有效應，也有利于該行業規范和健康發展。

數據來源：Wind

去年新發行8支純ESG基金，為近三年最低

Wind數據顯示，2023年共計有38支純ESG主題基金存續，其中新增8支，總計規模為117.3億元，基金數量同比增長26.67%（2022年為30支）；但新發行基金數量有所下滑，且為近三年最低——2022年為13支（含2支清盤），2021年為9支。另外，基金規模同比下降13%（2022年為134.82億元）。

從收益水平來看，純ESG基金平均收益率為-10.51%；38支基金中有6支獲得正收益，比2022年多3支；單支產品最高收益率為5.5%，虧損最大的一支產品幅度為26.32%，均分別優于2022年水平；從投資類別來看，指數型表現優于主動型產品，平均收益率分別為-8.85%和-11.48%。

對于純ESG基金收益表現不太理想的情況，施懿宸向《每日經濟新聞》記者分析表示，這與去年整個大盤的表現有很大的關聯。“你不能要求ESG基金異軍突起，本身難度也很大。所以，需要關注的是基金的相對表現，確定α收益（注：不和市場一起波動的收益部分）的前提是要有一個基準值做對比，比如滬深300或其他指數。”

Wind顯示，去年滬深300跌幅為11.38%，與純ESG基金平均跌幅差不多。

此外，施懿宸認為，一部分含有新能源、光伏、鋰電等標的的ESG基金表現不佳，有可能是因為相關股票已經在2021年至2022年透支了未來漲幅。“在國家發布‘雙碳目標’的時候，新能源股票迎來了一大波上漲，相關的ESG主題基金也有很好的表現。但是A股往往是有超漲就有超跌，前兩年漲得太快，把未來的漲幅提前透支，所以去年新能源普遍表現不好。”

從產業發展情況也能印證這個結論。“新能源前幾年投資熱，很多人一窩蜂去建廠，其實很多產能都是過剩，已經有點供過于求。再加上俄烏沖突等，化石能源投資又重新回到投資機構視野。這些都導致ESG基金表現欠佳的結果。”施懿宸稱。

不論是技術還是認知，純ESG基金對基金公司和投資者都有一個進入門檻。施懿宸看來，基金公司喜歡發泛ESG主題基金，也就是類似新能源、電池、光伏這些行業基金，對于投資者來說更容易理解，基金經理也相對更容易銷售。

ESG基金發行在全球范圍內放緩

不光在中國，ESG基金的新基發行在全球范圍內也有所放緩。尤其在美國，新基發行呈現斷崖式縮水。國際評級機構晨星此前發布的《全球可持續基金回顧：2023年第三季度》報告顯示，2023年下半年美國僅發行6支ESG基金，相比上半年的55支減少89.09%。

在施懿宸看來，這種現象的其中一個原因是前些年ESG在美國十分火熱，反映在資本市場，產品不打ESG標簽可能就會被質疑和批評，這就導致市場供給過多。去年發行減少也可以看作是被ESG裹挾的一種反彈，再加上一些地緣政治問題，就讓人感覺ESG基金好像一下子不受關注了，其實這也是一個正常的現象。

晨星Sustainalytics大中華區市場主管朱碧瑩1月14日書面回復《每日經濟新聞》記者采訪表示，根據晨星此前發布的《全球可持續基金回顧：2023年第三季度》報告，受股票估值下跌的影響，全球可持續基金資產規模小幅下滑，從上一季度末近2.8萬億美元降至2023年三季度末的2.74萬億美元。

此外，她認為，可持續基金產品開發放緩的趨勢持續存在。在“漂綠”指控和歐盟《可持續金融披露條例》（SFDR）、英國《可持續披露要求》（SDR）等監管趨嚴的背景下，基金在其名稱中添加與ESG（環境、社會和治理）相關的術語變得越來越謹慎。

專家建議“國家隊”參與ESG基金投資

近些年，投資者對于ESG基金的討論，實際上與上市公司考慮是否踐行ESG理念有著相似之處。比如，ESG理念強調長期主義，但上市公司和投資者都需要看到可觀的財務回報，從某種程度上來說也不能埋怨他們“急功近利”，畢竟投資或經營并非是一種公益行為，或者是為了滿足某種理想主義情懷而不求回報。

這就會延伸出一個存在爭議的問題——在無法明確ESG基金能有更好表現的情況下，投資者該如何堅持ESG投資？資管公司又該如何推行ESG投資理念？

施懿宸認為，這其實是一個先有雞還是先有蛋的問題。在ESG基金領域里，所有參與者都是逐利的，投資者無法驗證ESG基金的有效性，自然就不愿意購買相關產品；而沒有投資者購買，基金公司也不愿意發行產品。如果誰都不愿意做嘗鮮者，供需關系甚至都無法建立，更不用談收益問題。

因此，他建議，應該由政府層面出資引導ESG投資。“比如讓社?；鸹騾R金公司這樣的國家型資金，先去驗證ESG策略的有效性，才能更好地推動ESG基金良性發展。現在已經有一些國家的主權基金開始投資ESG基金，這樣不僅可以進一步規范ESG基金，樹立正確的投資價值觀，還能在市場上得到更多投資者響應。”

施懿宸表示，國家資金的介入，不僅是資金推動，更重要的是對整個ESG基金行業進行體系化、規范化建設，涉及公募基金的ESG評級、ESG信息披露等。行業標準一旦確立，ESG基金存在的“漂綠”行為也將得到更好的監管。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝