科創板跟投2024年5月報告：保薦機構跟投浮虧比例近七成，頭部券商預計科創板有望迎來反彈

每經記者｜王海慜    每經編輯｜彭水萍

今年5月，受成長風格表現不佳拖累，科創板市場跟隨大勢出現調整。據Choice數據統計，截至5月末，保薦機構科創板跟投浮虧比例達到了68%，環比提升了2個百分點。

今年以來，科創板市場表現持續低迷，也直接影響到了券商科創板跟投的收益。據統計，最近三個月，保薦機構科創板跟投浮盈的均值均為負數。不過最近有頭部券商發布研報稱，科創板有望迎來絕地反彈。

5月末保薦機構跟投浮虧比例近七成

今年5月，科創板市場再度陷入調整。據Choice數據統計，截至今年5月末，保薦機構跟投限售期還沒滿的科創板上市公司共有150家，其中產生浮虧的有102家，保薦機構科創板跟投浮虧比例達68%，環比提升兩個百分點。

另據Choice數據統計，截至5月31日收盤，保薦機構跟投浮盈規模過億的科創板公司有2家（海光信息、百利天恒-U），環比持平，這兩家公司的浮盈水平環比變化也不大。

此外，數據顯示，截至5月末，有8單科創板項目給保薦機構帶來的跟投浮盈與跟投金額的比值超過了1，環比減少了1家。與此同時，截至5月末，有7單科創板項目帶給保薦機構的跟投浮盈超過了承銷保薦費收入，環比增加了1單。而增加的這一家為今年4月剛上市不久的燦芯股份。值得一提的是，近階段科創板新股數量明顯偏少，3月至5月連續三個月均只有一家科創板新股上市。

另外，部分科創板上市公司由于5月出現較大幅度的下跌，使得相關保薦機構的跟投浮虧進一步加深。例如，芯聯集成-U在5月份累計下跌18.6%，這讓保薦機構的跟投浮虧增加了近3000萬元至6250萬元。

科創板市場或迎來轉機

據Choice數據統計，今年來，在A股各大主要指數中，科創50、科創100的表現位居倒數，其中科創100的表現名列倒數第一。這也直接影響到了券商科創板跟投的收益。據統計，今年3月、4月、5月保薦機構科創板跟投浮盈的均值均為負數。而去年末的11月、12月保薦機構跟投浮盈的均值都為正數。

不過，記者注意到，最近有頭部券商發布研報稱，科創板有望迎來絕地反彈。據統計，上周在市場整體表現比較低迷之際，科創50（周漲幅2.2%）、科創100（周漲幅1%）均告上漲，且漲幅分別位于A股主要指數漲幅前兩名。 

廣發證券策略團隊日前發布研報指出，當前市場發生的一些變化值得關注： 

一、市場輪動速度放緩，市場或在尋找新一輪交易主線；TMT成交占比達到低位，是關注度提升的必要條件。 

二、總需求四大拉動因素仍在良性驗證，這有助于市場恢復對中國資產的信心，成長股估值也有望順勢抬升。

三、目前股價和成交額占比都在低位，且隱含了未來成長預期的一些機構偏好的成長板塊，近期產業層面的積極變化，開始逐步得到關注，比如創新藥、半導體設備、軍工。另一方面，3月中旬成交額占比達到風險值（40%左右），經過2個月的消化回到安全值的TMT板塊，也可以積極跟進后續新的產業進展：國產算力、華為鴻蒙、信創、衛星等。 

廣發證券策略團隊認為，如果上述三點積極變化延續，成長/科創企業的估值得到一輪提升，有望成為市場輪動放緩背景下的新一輪交易主線。 

另外，廣發證券研報指出，部分科技股當前市值和上市前PE/VC估值呈現倒掛現象，比如根據私募通和Wind數據，凱賽生物上市前的PE/VC估值約900億元，截至2024年5月末，當前市值僅有約280億元，市值折價率為68.7%，并且折價率較2021年底提高了53.7個百分點。截至5月末，市值折價率超過20%的科創板公司還包括精進電動、慧智微、奇安信、概倫電子、諾禾致源等。

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