滬指破3000點，每經品牌100指數抗跌屬性顯現

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍

周線5連跌，上證指數再度跌破3000點，盡管港股周中曾一度大漲，但難耐A股市場整體做多氣氛不足，每經品牌100指數最終也周跌0.98%，表現優于上證指數、深成指以及創業板指數，抗跌屬性凸顯。

每經品牌100指數震蕩微跌

進入消息真空期以及上半年末期流動性趨緊，本周A股市場再度回調，其中，上證指數下跌1.14%，收于2998.14點，這也是上證指數連續5周下跌，深證成指則下跌2.03%，收于9064.84點，創業板指下跌1.98%，收于1755.88點。每經品牌100指數相對抗跌，本周小幅下跌0.98%，表現略優于A股三大股指。

宏觀方面，國內消費改善的確定性很強，但斜率偏緩且不同年齡/收入/職業群體之間的差異較大。內需中房地產投資增速連續多月處于低位，而地產投資對政策的敏感度顯著高于消費，從體量和彈性看，唯有地產企穩才能接棒出口來抵御經濟下行壓力。5月的生產端表現仍好于需求端，下游服務消費有所恢復；上游工業品價格整體呈上行趨勢，但漲幅相對有限，下游除了豬肉以外的商品價格仍有大幅上行的壓力。

政策上，本周，陸家嘴論壇召開，證監會主席吳清在陸家嘴論壇的發言及證監會科創板改革新規進一步明確支持科技創新，加強資本市場服務科技創新、培育新質生產力的能力。科創板新一輪改革開啟，預計投資者情緒將得到提振，推動板塊交易熱度回升，吸引中長期資金入市。展望后續，資本市場服務新質生產力、壯大耐心資本的相關政策細則有望逐步出臺，下半年市場風險偏好有望在改革政策預期中抬升，市場的結構性機會有望繼續增加，大盤風格有望持續受益。

另外，也有機構指出，年初至今，全球通脹高位降溫，但仍存在較強黏性，雖然歐央行等部分央行已經開始降息，但總體上還保持著高利率、限制性的貨幣政策立場，資金在全球輪動加速。下半年隨著各國央行降息逐步落地，資金機會成本降低，海外資金仍有再次博弈港股反轉的可能。

港股科技表現相對突出

從本周每經品牌100指數成分股表現來看，港股科技類公司表現相對較強，小米集團和聯想集團周漲幅均超過5%，其中，聯想集團單周漲幅更是達到11.36%，而美團本周也同樣收漲。

資料顯示，聯想集團2023年來自存儲、服務和軟件的合并收入首次超過30億美元，其中存儲業務實現連續七年增長，成為全球增長最快的存儲解決方案供應商之一，與此同時，公司邊緣計算營收亦創下新高。

今年4月，聯想集團正式發布了聯想首批AIPC產品。其發布的AIPC具備五大特征：內嵌個人大模型；個人知識庫；本地異構AIPC算力；開放的人工智能應用生態；個人數據和隱私安全保護。公司的個人大模型聯想小天將成為聯想AIPC的標配，使得AI的使用更簡單，更智能化，也是公司AIPC的特征之一。由此不難看出，聯想集團的收入開始呈現復蘇態勢，面向AI領域公司呈現了積極的變化。

小米集團戰略清晰，手機主業穩根基、調結構，IoT互聯網拓需求，汽車開辟新業績空間。其首款智能電動汽車Xiaomi SU7訂單需求旺盛，小米SU7內置澎湃OS，實現車機、手機、米家智能設備互聯，并搭載AI助理“小愛同學”，進一步提升用戶體驗；Xiaomi Pilot Max未來幾個月或將全面開通城市領航。

此外，美團的核心競爭力則在于強大的商戶基礎以及積累數十年的用戶的真實評價，現階段來看自身護城河依然穩固。現階段來看，外賣業務壁壘穩固，外部競爭格局逐步清晰，未來美團核心本地商業盈利能力有望持續加強。

恒生科技ETF估值具優勢

除了個股投資價值凸顯外，恒生科技相關ETF也值得重視，比如恒生科技ETF基金（159741）、恒生科技ETF龍頭（513380）、恒生科技ETF（513130）以及恒生科技指數ETF（513180）等。

從投資邏輯來看，以“新經濟”為代表的恒生互聯網科技業指數與以“傳統”金融地產為代表的恒生指數相比，具有波動更大、業績彈性更強的特點，在科技牛市中超額收益顯著。

而在宏觀經濟上行階段（2019年、2020年），恒生科技指數盈利能力強勁，ROE水平高于恒生指數；成長性表現方面，除2022年以外，其余年份恒生科技指數的營業收入增速均高于恒生指數，盡管在宏觀經濟下行影響下整體營收增速出現下滑，但預計2024年營收增速仍達到了11.66%，展現出了較強的成長韌性。

截至3月31日，恒生科技指數市盈率為21.16倍，市凈率為2.05倍，高于恒生指數和滬深300指數；從歷史估值來看，自2023年1月以來恒生科技的估值水平逐漸回落，指數市盈率處于上市以來的9.83%分位水平，估值水平偏低，具備較大的修復上升空間。

據了解，恒生科技ETF龍頭（513380）追蹤的是恒生科技指數，該指數追蹤經篩選后最大30家于香港上市的科技企業。恒生科技指數的選股范疇，主要涵蓋與科技主題高度相關的香港上市公司，包括網絡、金融科技、云端、電子商貿及數碼業務。

恒生科技指數主要權重股

從恒生科技指數權重股來看，其主要權重股包括了美團、京東集團、小米集團、騰訊控股、阿里巴巴以及聯想等，而這上述個股均為每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝