招商證券：展望四季度工業企業利潤增速或明顯改善

每經AI快訊，招商證券研報認為，9月工業企業累計利潤增速由正轉負，當月利潤增速跌幅進一步擴大，盡管存在基數效應的擾動，但價格和利潤率的拖累較上月進一步增加，擠壓企業盈利空間。展望四季度，工業企業利潤增速或明顯改善。一是隨著一攬子增量政策落地顯效，特別是專項債資金支出節奏的加快，基建、建筑領域的實物工作量形成能夠有效改善中上游原材料行業的盈利狀況；二是政策支持下的居民資產負債情況的修復和消費需求的釋放，下游消費品制造業有望延續強勢表現；三是預計PPI同比降幅大概率出現收窄，價格端對工業利潤的拖累逐步減弱。考慮到去年同期工業利潤增速較三季度大幅提高，高基數效應或對工業利潤修復構成一定壓力，因此，仍需要持續觀察地產、基建、制造業三大鏈條的生產表現來確定企業盈利改善的可持續性。