產品周期驅動拐點將至，游戲板塊爆發，游戲ETF（159869）持續拉漲超3%

10月28日，游戲板塊持續拉漲，延續近期反彈態勢，游戲ETF（159869）現漲3.22%。持倉股全線飄紅，天舟文化大漲近10%，中青寶漲超6%，愷英網絡、電魂網絡漲超5%，浙數文化、巨人網絡等均漲超4%，其余個股紛紛上揚。近期游戲板塊強勢回暖，游戲板塊反彈回升趨勢顯著。截至發稿，游戲ETF（159869）盤中成交額已達4.98億元，盤中交投持續活躍。

申銀萬國證券認為，A股游戲公司估值仍在相對低位，新品周期在即。從估值看，根據Wind，A股重點游戲公司24年PE處于13-17x，25年PE處于11-15x區間；且游戲公司業績預期已經歷調整，預期并不高。18年以來游戲公司Forward PE 15x以下時間其實不多，且主要與監管政策變化有關，當前處于常態化監管階段，版號數量逐步恢復，為突破15x PE奠定了外部條件。從基本面看，Q2多款產品已預期或印證游戲韌性，Q3手游規模創歷史新高。A股二梯隊游戲公司Q4到明年向上能見度逐步清晰，愷英網絡《斗羅大陸》、神州泰岳《代號DL》《代號LOA》、完美世界《誅仙世界》、吉比特《M72》等公司新品有望在Q4至25年上線，產品周期驅動的拐點有望到來，行業邊際利好容易被放大。

游戲板塊具備AI、內容、商業化模式變革多點催化，游戲ETF（159869）跟蹤中證動漫游戲指數，反映動漫游戲產業A股上市公司股票的整體表現，可以關注游戲ETF（159869）布局機會。