智能穿戴熱門概念股再融資19億元，19家機(jī)構(gòu)打折認(rèn)購后一度被套18%，市場錯殺還是情緒退潮？

每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，佰維存儲完成了定向增發(fā)資金募集。然而，在19家機(jī)構(gòu)認(rèn)購?fù)臧劬S存儲的股份不久之后，佰維存儲的股價(jià)就跌破了定增發(fā)行價(jià)63.28元/股，其股價(jià)一度跌破定增發(fā)行價(jià)近18%。

不過，在跌破定增發(fā)行價(jià)近4個交易日后，今日佰維存儲股價(jià)就收復(fù)失地。那么佰維存儲股價(jià)“破發(fā)”后又收復(fù)，其是資金的護(hù)盤還是市場的錯殺？其基本面又是如何的？

8.4折認(rèn)購后股價(jià)“破發(fā)”，多家一線機(jī)構(gòu)一度被套近18%

佰維存儲4月10日公告稱，公司向24名發(fā)行對象，以63.28元/股的價(jià)格共發(fā)行了3002.53萬股，募集資金總額為19億元。募投的項(xiàng)目包括惠州佰維先進(jìn)封測及存儲器制造基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、晶圓級先進(jìn)封測制造項(xiàng)目。

佰維存儲本次向特定對象發(fā)行股票采取競價(jià)發(fā)行方式，定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日（2025年3月2日），發(fā)行價(jià)格為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價(jià)的80%，最終根據(jù)投資者的申購報(bào)價(jià)情況確定了本次的發(fā)行價(jià)格為63.28元/股，佰維存儲定增發(fā)行價(jià)較定價(jià)基準(zhǔn)日前的收盤價(jià)75.06元打了8.4折。本次發(fā)行完成后，發(fā)行對象所認(rèn)購的股票自發(fā)行結(jié)束之日起6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

值得注意的是，在3月18日佰維存儲發(fā)布《關(guān)于2023年度向特定對象發(fā)行A股股票申請獲得中國證券監(jiān)督管理委員會同意注冊批復(fù)的公告》后，其股價(jià)便走出了震蕩下跌的走勢。從3月18日的收盤價(jià)79.49元，最低跌至4月9日的52元，而這一價(jià)格較本次定增發(fā)行價(jià)63.28元低了17.8%。

也就是說，佰維存儲這24名定增投資者，在短短一個月左右的時(shí)間，其最大浮虧一度達(dá)到17.8%，不過，佰維存儲股價(jià)跌破此次定增發(fā)行價(jià)4個交易日后，其股價(jià)在今日又站上了63.28元，收于63.31元。

而觀察這24名投資者的陣營，共有19家機(jī)構(gòu)投資者（其中包括一家境外機(jī)構(gòu)投資者）和5名個人投資者。而在眾多機(jī)構(gòu)投資者中，其中不乏國內(nèi)的一線機(jī)構(gòu)投資者，如中信證券資產(chǎn)管理有限公司、國泰海通證券股份有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、華夏基金管理有限公司等。

那么，佰維存儲此次定增“破發(fā)”后又收復(fù)，是否有資金護(hù)盤的因素？對此，一名投資經(jīng)理向每經(jīng)資本眼專欄記者表示：“在2016年之前，一般定增會有私下協(xié)議，如果定增機(jī)構(gòu)虧錢了，上市公司大股東會想辦法解決，但2016年以來就沒有了，退出時(shí)是啥價(jià)就啥價(jià)。”

那么，佰維存儲的基本面情況又是怎樣的？

存儲器收入占比近95%，行業(yè)景氣度獲多家機(jī)構(gòu)看好

公開資料顯示，佰維存儲的主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體存儲器的研發(fā)設(shè)計(jì)、封裝測試、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體存儲器。同花順數(shù)據(jù)顯示，佰維存儲涉及半導(dǎo)體、AI、智能穿戴等熱門概念。2024年上半年，公司存儲產(chǎn)品占營業(yè)收入的比例為94.92%，存儲產(chǎn)品的利潤占比94.78%。

可見，佰維存儲屬于半導(dǎo)體行業(yè)中的存儲器行業(yè)。那么，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)和存儲器行業(yè)怎么樣呢？

中原證券研報(bào)顯示，AI推動全球半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)增長。2025年2月全球半導(dǎo)體銷售額同比增長17.1%，連續(xù)16個月實(shí)現(xiàn)同比增長，環(huán)比下降2.9%；根據(jù)WSTS的預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年將同比增長12.5%。

而對于佰維存儲所在的存儲器領(lǐng)域，多個存儲類產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)較好。中原證券研報(bào)顯示，2025年3月DRAM與NAND Flash月度現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比大幅回升，TrendForce預(yù)計(jì)2025年下半年NAND Flash 價(jià)格有望回升。太平洋證券認(rèn)為，當(dāng)前內(nèi)存和儲存市場已開始溫和復(fù)蘇，預(yù)計(jì)復(fù)蘇趨勢將延續(xù)至2025年、2026年。

而招商證券研報(bào)顯示，存儲行業(yè)不同細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)明顯分化，高端存儲器價(jià)格表現(xiàn)較好，消費(fèi)類產(chǎn)品價(jià)格跌至周期底部；但伴隨HBM等高端存儲器需求持續(xù)旺盛，疊加減產(chǎn)效應(yīng)下整體供需格局明顯改善，部分NAND產(chǎn)品價(jià)格拐點(diǎn)顯現(xiàn)，存儲模組等廠商盈利能力亦有望得到修復(fù)。

招商證券認(rèn)為，在存儲行業(yè)供給側(cè)，伴隨海外存儲原廠針對性減產(chǎn)和去庫存，部分NAND等產(chǎn)品價(jià)格拐點(diǎn)顯現(xiàn)。需求側(cè)，一方面多家云廠商未來資本開支指引較好，HBM、eSSD等需求旺盛，國內(nèi)存儲IDM廠商和配套供應(yīng)鏈公司加速國產(chǎn)替代；另一方面算力下沉趨勢確立，嵌入AI大模型的手機(jī)、PC、可穿戴等產(chǎn)品存儲容量持續(xù)提升，邊緣側(cè)算力要求帶來存算一體等創(chuàng)新加速。

那么，佰維存儲所在的存儲器領(lǐng)域是哪些呢？對此，每經(jīng)資本眼專欄記者以投資者身份致電佰維存儲，其相關(guān)人士表示，公司產(chǎn)品比較多，高端低端的都有，但具體的高端和低端產(chǎn)品的占比情況沒有做相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)，公司是按照應(yīng)用領(lǐng)域來統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的。而對于存儲行業(yè)情況，該人士表示，2024年下半年行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格都是一個下行的狀態(tài)，但今年部分產(chǎn)品已經(jīng)開始漲價(jià)。

長城證券研報(bào)顯示，佰維存儲布局了嵌入式存儲（eMMC、UFS、LPDDR、eMCP、ePOP、uMCP、BGASSD等）、固態(tài)硬盤（SATA/PCIe）、內(nèi)存模組（SO-DIMM、U-DIMM、R-DIMM、CXLDRAM）、存儲卡（SD卡、CF卡、CFast卡、CFexpress卡、NM卡）等完整的產(chǎn)品線矩陣，涵蓋NANDFlash和DRAM存儲器的各個主要類別。

2024年業(yè)績大漲，公司稱美國區(qū)域收入占比小

2024年，佰維存儲的業(yè)績也有較大幅度增長。據(jù)其業(yè)績快報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.04億元，同比增長86.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.75億元，同比增長128.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7400.63萬元，同比增長111.53%。

對于營業(yè)收入大幅增長的原因，佰維存儲解釋稱主要系公司2024年公司緊緊把握行業(yè)上行機(jī)遇，大力拓展國內(nèi)外一線手機(jī)和PC客戶，實(shí)現(xiàn)了市場與業(yè)務(wù)的成長突破，產(chǎn)品銷量同比大幅提升。

佰維存儲在業(yè)績快報(bào)中稱，公司在智能穿戴領(lǐng)域深耕多年，構(gòu)建了差異化的競爭優(yōu)勢，公司相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入Meta、Rokid、雷鳥創(chuàng)新、閃極等國內(nèi)外知名AI/AR眼鏡廠商，公司也進(jìn)入了Google、小天才、小米等國內(nèi)外知名智能穿戴廠商供應(yīng)鏈體系。2024年公司智能穿戴存儲產(chǎn)品收入約8億元，同比大幅增長。

雖然佰維存儲的業(yè)績增速較高，公司也面臨不少風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。長城證券研報(bào)顯示，公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、品牌授權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

長城證券研報(bào)顯示，公司半導(dǎo)體存儲器的上游原材料供應(yīng)及下游應(yīng)用領(lǐng)域的市場景氣度可能存在一定不穩(wěn)定性。公司核心原材料存儲晶圓主要采購自三星、西部數(shù)據(jù)、鎧俠、英特爾等存儲晶圓廠商。如果未來國際貿(mào)易形勢惡化，可能會影響公司晶圓供應(yīng)并對經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，公司的外銷占比相對較大。同花順數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，公司外銷收入占比49.67%，外銷利潤占比48.75%。那么此次美國增加關(guān)稅對公司的影響如何？佰維存儲相關(guān)人士表示，公司在美國區(qū)域的收入占公司整體的營收比例不超過4%。顯示出來的境外銷售的數(shù)據(jù)比較高，是因?yàn)橹饕牡貐^(qū)是中國香港。而公司直接從美國采購的成本占比也是比較小的，像核心的晶圓采購，直接從美國采購晶圓占總比例大概1%。