存量競爭下營收、凈利逆勢上揚！山西汾酒2024年業績“答卷”啟示錄

每經編輯｜蒙錦濤    

當白酒產業由高速增長邁向高質量發展，4月29日，清香型白酒標桿山西汾酒交出了一份雙位數增長、彰顯其行業格局與市場地位的“答卷”。

財報顯示，2024年公司營業收入約360.11億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約122.43億元，無論是營收還是凈利潤，均實現雙位數增長。同時，今年一季度，山西汾酒也迎來“開門紅”，實現營收約165.22億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤66.48億元，再次凸顯穩健增長。

存量競爭時代，白酒產業早已從以往的粗放、追求數量、高速增長向精細、高質量發展轉變。面對行業的深度調整與變局，過去一年，山西汾酒圍繞“復興綱領”戰略目標，在產品、市場等多領域實現關鍵突破，展現出清香型白酒的發展韌性，推動行業開啟高質量發展新階段。

汾酒發展韌性之下，預示著整個白酒行業正發生結構性變化，清香大時代已全面開啟。2025年，山西汾酒繼續秉持“以消費者為中心，品質與文化高于一切”的價值觀，走好汾酒復興的第二階段，為清香品類的突破崛起提供新范式。

雙百億現象級大單品領航

營收、凈利潤均實現雙位數增長

2024年，是汾酒復興綱領第一階段的收官之年，也是第二階段的起步之年。

過去一年，山西汾酒已全面啟動復興綱領第二階段，在“戰略管理再升級、品牌塑造再創新、發展質量再提升”的升級創新之下，圍繞“全國化2.0、年輕化1.0、國際化1.0”三大重點方向，持續引領清香型白酒產業高質量發展，再次實現逆勢增長。

山西汾酒在2024年實現營業收入約360.11億元，同比增長12.79％；歸屬于上市公司股東的凈利潤約122.43億元，同比增長17.29%，成功躋身A股白酒股TOP3。

快速增長的數字背后，以青花汾酒、巴拿馬汾酒、老白汾酒等系列為主要代表的中高價酒類產品則為公司貢獻了超七成收入，成為拉動公司業績增長、高質量發展的重要引擎。

數據顯示，2024年中高價酒類產品實現營收約265.32億元，同比增長14.35%，毛利率為84.45%，較上年同期增加0.36個百分點。而以普通汾酒、普通竹葉青、杏花村酒等系列為代表的其他酒類營收約93.42億元，同比增長9.4%，毛利率為53.13%，較上年同期增加1.5個百分點。

在產銷量上，2024年山西汾酒酒類的生產量、銷售量、庫存量同比均為增長，增長幅度分別為7.25%、7.2%、17.21%。其中，中高價酒類銷量同比增長12.96%，產銷率達95.96%。

作為清香型白酒的龍頭企業，山西汾酒通過“高端化+全國化”雙輪驅動，構建起“青花20+玻汾”雙百億大單品引領、全價格帶協同發展的產品矩陣，明確青花汾酒系列高端化、竹葉青酒搶占銀發市場、杏花村酒全國布局等營銷策略，各系列產品穩步增長。

其中，玻汾以平民價格和高性價比贏得消費者信賴，成為現象級大單品；青花汾在突破百億大關后，2024年增長勢頭依舊，并通過“香型+價格”雙重優勢，市場滲透率進一步擴大。2024年，山西汾酒還發布青花26，填補青花汾酒系列價格空白帶，強化青花系列中高端、高端、超高端的產品定位，進一步增強青花汾酒系列產品競爭力。

有資深產業專家分析稱，目前汾酒產品矩陣多點開花，覆蓋了高端、低端以及中端等多個檔次，且各系列產品均具備較強的市場競爭力，核心單品動能尤其強勁，能最大限度地對沖外部需求下行壓力。

全國化加速背后的“渠道密碼”

各地區均實現營收增長、毛利率超70%

在白酒行業“品牌集中化、消費分層化、競爭白熱化”的格局下，酒企“渠道力”已從傳統的“流通管道”升級為企業的核心競爭力之一，渠道的精細運營正成為品牌價值落地、市場份額擴張的關鍵支撐。

過去一年，汾酒經銷商隊伍持續優化，億元級別大商由41家增至51家；經銷商數量也持續增長，從2022年的3637家、2023年的3940家增長至2024年的4553家，其中，2024年省外經銷商達3718家。

全國化布局加速之下，山西汾酒在山西省內和省外的營收均實現增長，其中，省外營收增速大于省內營收增速，長三角、珠三角市場實現穩健增長，進一步夯實了全國名酒的江湖地位。山西汾酒省內營收約為135億元，同比增長11.72%，毛利率為77.95%；省外營收約223.74億元，同比增長13.81%，毛利率為75.3%。

圍繞“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場布局，山西汾酒不斷豐富品牌傳播策略和渠道，強化內容營銷傳播矩陣；以“五碼合一”技術賦能核心單品，為精準營銷提供了有效的數據支撐能力，著力構建線上線下互促共進的營銷格局。同時，山西汾酒還持續加強經銷商優化機制，進一步擴大汾享禮遇模式覆蓋范圍，實現渠道精細化管理，增強終端動銷積極性。

事實上，早在2024汾酒全球經銷商大會上，汾酒集團表示，目前汾酒在山西市場與省外市場的營收比例達到4：6。2025年汾酒全國化布局將開啟2.0版本，其中，全國化布局中的“一輪紅日”將從山西市場升級為山西及環山西市場。

相關研報指出，去庫存階段下白酒增長更加強調份額邏輯，山西汾酒具備量的優勢和價的潛力，能夠在產業周期底部實現市占率上行。

隨著中國白酒行業步入“品質驅動、文化賦能、香型共美”的時代，面對未來市場仍將延續強分化、趨內卷的發展趨勢，山西汾酒表示，2025年將以汾酒、竹葉青酒和杏花村酒三大品牌為發展引擎，培育竹葉青、杏花村第二增長曲線，帶動清香品類復興，推動行業和山西省白酒產業高質量發展，引領并打造全國一流的白酒產業集群。

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編輯|蒙錦濤