券商投行業(yè)務(wù)承壓，凸顯保代供給過(guò)剩 中信建投保代改行做畢得醫(yī)藥董秘

每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

頭部券商的投行工作曾經(jīng)是多少優(yōu)秀學(xué)子夢(mèng)寐以求的去向。不過(guò)，近兩年，隨著投行業(yè)務(wù)連續(xù)下滑，不少投行人士紛紛改行，除了考公之外，入職上市公司當(dāng)董秘也成為重要選項(xiàng)之一。

5月19日收盤后，科創(chuàng)板上市公司畢得醫(yī)藥（SH688073，股價(jià)42.11元，市值38.27億元）發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)同意聘任王軒擔(dān)任公司董秘。

簡(jiǎn)歷顯示，王軒曾在中信建投投資銀行部任職多年，任高級(jí)副總裁、保薦代表人（以下或簡(jiǎn)稱保代），曾主持或參與多個(gè)投行項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，有24位新任A股上市公司董秘曾有保薦代表人資格，其中不乏來(lái)自頭部券商投行部門相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)崗位的資深投行人士。2025年以來(lái)，業(yè)內(nèi)保代總?cè)藬?shù)大幅減少超過(guò)250人，保代人數(shù)此前多年持續(xù)上行的趨勢(shì)或迎來(lái)拐點(diǎn)。

畢得醫(yī)藥原董秘3月離職

5月19日收盤后，科創(chuàng)板上市公司畢得醫(yī)藥發(fā)布公告稱，經(jīng)公司董事長(zhǎng)提名，董事會(huì)提名委員會(huì)資格審核，董事會(huì)同意聘任王軒女士擔(dān)任公司董事會(huì)秘書職務(wù)。

簡(jiǎn)歷顯示，1985年出生的王軒具有較為豐富的資本市場(chǎng)工作經(jīng)驗(yàn)，曾就職于中信建投投資銀行部，任高級(jí)副總裁、保薦代表人、內(nèi)核委員。在此次出任畢得醫(yī)藥董秘之前，王軒自2025年2月起就開(kāi)始擔(dān)任公司投資者關(guān)系總監(jiān)。

公開(kāi)信息顯示，畢得醫(yī)藥原董秘李濤已于2025年3月離職。由此看來(lái)，此次公司新聘董秘有“補(bǔ)缺”的意味。2023年、2024年李濤的年薪均為100萬(wàn)元左右，不過(guò)其在公司還兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

公開(kāi)資料顯示，王軒在中信建投任職期間曾參與的項(xiàng)目有：中恒電氣發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)（擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)辦人）、天銀機(jī)電發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)（擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)辦人）、永和智控IPO（首次公開(kāi)募股）（擔(dān)任項(xiàng)目組成員）、康隆達(dá)IPO（擔(dān)任項(xiàng)目協(xié)辦人）等，這些項(xiàng)目最早可以追溯到2012年。

從2024年以來(lái)的數(shù)據(jù)看，上市公司董秘逐漸成為投行人士轉(zhuǎn)型較為常見(jiàn)的選項(xiàng)。據(jù)Choice（東方財(cái)富旗下品牌）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，在A股5000多家上市公司中，有54家上市公司的董秘曾擔(dān)任保薦代表人。這54位董秘中，有25位的任職時(shí)間發(fā)生在2024~2025年。相關(guān)上市公司包括金橙子、畢得醫(yī)藥、慕思股份、航宇微等。

去年券商投行業(yè)務(wù)承壓

從履歷來(lái)看，這些曾擁有保代資格的董秘多數(shù)有著豐富的投行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中不乏來(lái)自頭部券商投行部門的重要崗位。例如，慧博云通現(xiàn)任董秘岳陽(yáng)2015年4月~2024年8月就職于華泰聯(lián)合證券，任投資銀行業(yè)務(wù)線能源與環(huán)保行業(yè)部副主管，主持及參與的項(xiàng)目包括光威復(fù)材、邁瑞醫(yī)療、天合光能等企業(yè)的IPO。2025年4月任職的仙樂(lè)健康董秘劉若陽(yáng)，此前歷任國(guó)泰君安投資銀行部高級(jí)經(jīng)理，中金公司投資銀行部執(zhí)行總經(jīng)理，摩根大通投資銀行部執(zhí)行董事、中國(guó)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施與交通物流行業(yè)負(fù)責(zé)人。

隨著2020年保代人數(shù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)不乏保代過(guò)剩的聲音，行業(yè)下滑使得這一問(wèn)題格外凸顯。

據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，2024年，證券行業(yè)150家證券公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1672.57億元，同比提升21.35%。然而投行業(yè)務(wù)卻逆勢(shì)承壓，證券行業(yè)2024年實(shí)現(xiàn)投行手續(xù)費(fèi)收入350億元，同比下滑35.5%；行業(yè)前十券商投行收入為191億元，同比大幅下滑28.8%。股權(quán)融資規(guī)模大幅收縮是導(dǎo)致投行業(yè)務(wù)收入下滑的重要原因。

在此背景下，保代人數(shù)此前多年持續(xù)增加的趨勢(shì)或出現(xiàn)拐點(diǎn)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年末，保代總數(shù)為8812人，同比增加180人。然而，2025年以來(lái)，保代人數(shù)開(kāi)始明顯下降，截至5月16日，保代總數(shù)為8558人，較2024年末減少254人。

雖然2025年以來(lái)投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)小幅好轉(zhuǎn)（2025年一季度上市券商投行業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)67億元，在低基數(shù)效應(yīng)下同比增長(zhǎng)5%），但是仍在低位徘徊，保代供給過(guò)剩的形勢(shì)目前仍未根本扭轉(zhuǎn)。