黃金股票ETF大漲點評

每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

5月21日，A股三大指數(shù)集體收漲。截至收盤，滬指漲0.21%，深成指漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.83%。全市場成交額12143億元。

黃金股票ETF（517400）收盤上漲4.15%。

【上漲原因分析】受相關地緣消息刺激，避險情緒再起。

前期金價回調(diào)，我們提示，回調(diào)更多是短期情緒的反映，并不意味著中長期邏輯的改變。

4月下旬以來，美國在關稅上逐步釋放緩和信號等，避險情緒逐步緩和，金價自歷史高點回落，滬金自4月22日至5月15日回撤12.66%。

5月16日以來，全球“不確定性”再度攀升，避險情緒再起，黃金價格回升：

（1）關稅問題上，市場對特朗普相關政策的不信任度較高，市場對關稅不確定性的擔憂再次增加。

（2）美元信用上，5月16日盤后，穆迪公司宣布將美國主權信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，理由是持續(xù)的大規(guī)模財政赤字將進一步推高政府債務和利息支出負擔，與美國以往以及其他高評級主權國家相比，美國財政狀況很可能會惡化。美元指數(shù)在本周一、周二連續(xù)下跌，今天再次跌破100關口。

此外，受相關地緣消息刺激，倫敦金快速突破3300美元/盎司，國際油價一度上漲3.5%，滬金今日收盤上漲2.98%。黃金股票ETF（517400）今日收盤漲幅4.15%，黃金基金ETF（518800）收盤漲幅3.19%。

【后市展望】黃金中長期邏輯扎實，可逢低分批布局。

此前我們發(fā)布的文章《金價回調(diào)，可以“入場”嗎？》《從情緒驅(qū)動到基本面錨定》提示，中長期“美聯(lián)儲開啟降息周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價依然構成一定支撐，金價回調(diào)時或可考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）及其聯(lián)接基金（聯(lián)接A：000218；聯(lián)接C：004253）。

我們?nèi)匀槐３钟^點不變：

中期視角，美國“滯脹”風險仍高，投資者有持有黃金的需求。

目前美國通脹數(shù)據(jù)尚未體現(xiàn)關稅的影響，一方面由于時間尚短仍有庫存作為緩沖；另一方面，美國商家還沒有通過提高價格轉(zhuǎn)移成本。但美國通脹的壓力仍然存在，美國零售巨頭沃爾瑪公司高管5月15日表示，將于5月晚些時候開始上調(diào)部分商品在美售價。

同時，美國消費者信心已經(jīng)受到關稅影響。美國4月消費者信心指數(shù)較3月下滑4.8個百分點至52.2，為2022年8月以來的最低水平，也是該項數(shù)據(jù)有記錄以來的第二低水平。關稅擾動下，美國消費者信心不足，將會壓制后續(xù)美國消費表現(xiàn)。

美國經(jīng)濟面臨“通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存”的“滯脹”風險，這種情況下，投資者對于追求自身資產(chǎn)不縮水的訴求較強，黃金作為“保值”資產(chǎn)受到投資者青睞。

長期視角，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨。貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。央行購金趨勢仍在持續(xù)，5月7日，中國央行公布最新黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲備7377萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，這是中國央行連續(xù)第六個月增持黃金。

在黃金中長期邏輯扎實的背景下，黃金對利好消息敏感，可考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）及其聯(lián)接基金（聯(lián)接A：000218；聯(lián)接C：004253）。

黃金股票整體走勢與金價走勢呈正相關的關系，當前黃金股票的估值處于歷史中低水平，可通過黃金股票ETF（517400），關注黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

風險提示：

本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。