上一輪閱兵，軍工行情如何？

每經編輯｜趙云    

國新辦在6月24日舉行的發布會上正式宣布，9月3日當天將舉行盛大閱兵式，屆時將安排部分無人智能等新型作戰力量參閱。 

受閱兵催化，近期軍工板塊行情持續活躍，大量資金借道軍工ETF（512660）提前埋伏行情，該ETF近3個交易日凈流入額超6億元，當前規模超162億元，較年初增長近50%。 

那閱兵行情真的會到來嗎？ 

回顧歷次閱兵前軍工板塊表現，我們可以發現，閱兵前的七八月份，軍工板塊通常會有獨立超額行情。具體來看： 

1、2019年國慶七十周年閱兵 

2019年10月1日，國慶七十周年閱兵之際，根據wind數據，中證軍工指數在7月、8月的最大漲幅達到18.9%。

2、2015年抗戰勝利七十周年閱兵 

2015年9月3日，抗戰勝利七十周年閱兵時，根據wind數據，中證軍工指數在7月、8月的最大漲幅達到55.2%。 

3、2009年國慶60周年閱兵 

2009年10月1日，國慶六十周年閱兵時，根據wind數據，中證軍工指數在7月、8月的最大漲幅達到28.5%。 

數據來源：wind，共產黨員網，央視新聞；指數過往短期業績僅供參考，不代表投資建議，也不預示未來，注意投資風險，圖中漲跌幅基點為國慶當月前第四個月最后一個交易日，最大漲幅為區間最高點相對最低點漲幅。 

由此來看，在閱兵之前，軍工板塊有望保持活躍行情，但是也需要注意市場波動風險。 

除了閱兵利好外，軍工板塊今年來還受到軍貿需求、國際形勢波動、低空經濟等利好。 

軍貿需求 

今年來，中國國產武器裝備在多場實戰場景中頻頻亮相，展現出強大性能。在印巴沖突中，巴基斯坦方面宣布將引進包括殲-35隱身戰機、紅旗-19防空系統、空警-500預警機在內的多款中國產高端裝備。隨著國產軍機在國際舞臺上的認可度提升，中國軍工產品出口有望開拓新的海外需求空間。 

國際局勢 

在國際局勢持續動蕩的大背景下，地緣風險頻發，全球主要經濟體軍費持續上升。6月24日至25日，北約峰會在荷蘭海牙舉行，會后聯合聲明表示成員國同意將軍費提高到占GDP的5%。對比而言，我國軍費占GDP比重低于世界主要軍事大國的平均水平，國防支出仍有較大增長空間。 

2024年世界各國軍費情況

注：數據來源Wind、中信建投證券 

新質主題 

年初以來，低空經濟、商業航天、深海科技、大飛機、軍事智能化等主題高度活躍。展望后市，這些大軍工新域新質主題仍將會不斷深化、反復演繹；同時，伴隨著軍工基本面有望迎來持續回暖，主題活躍+業績提振，將構成未來較長一段時間的二重奏，共同推動軍工整體行情的再次到來。 

基本面回暖 

從行業基本面來看，軍工板塊2024年四季度利潤探底，成為近十年來唯一錄得凈利潤為負的季度。不過進入2025年一季度，行業邊際修復跡象明顯，毛利率與凈利率雙雙回升，同時總預付款同比增長9.35%，反映出下游訂單回暖，未來業績具備向上彈性。

 軍工板塊累計營收及凈利潤增長情況（億元）

數據來源wind 

軍工ETF（512660）：海陸空天信全面布局，規模位居同類第一 

軍工ETF（512660）跟蹤中證軍工指數，成分股涵蓋軍工行業優質個股，表征軍工行業整體表現。從申萬二級細分行業來看，航空裝備、軍工電子、航海裝備等占指數權重較大，全面覆蓋海陸空天信等。 

相較于同類指數，中證軍工主要有以下特點： 

（1）防守優良：在2018、2022、2023年的弱勢行情中跌幅同類最小，尤其是2023年優勢顯著；

（2）進攻有力：在2024年，中證軍工同類收益排名第一。而2019、2020年的牛市行情中，中證軍工漲幅仍然較大，接近軍工龍頭和中證國防。 

流動性方面，軍工ETF（512660）為全市場首只軍工類ETF，據wind數據，截止2025年7月8日，軍工ETF（512660）規模超162億元，位居同類首位，規模及流動性優勢明顯，感興趣的投資者可以關注相關布局機會。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。