AI的“第二幕”：英偉達4萬億美元市值背后，AI如何從“云端”到日常

每經記者｜岳楚鵬  宋欣悅    每經編輯｜高涵    

黃仁勛 圖片來源：視覺中國

英偉達耗時三十年，才艱難攀上1萬億美元市值的山峰；而從1萬億到4萬億，它卻只用了短短兩年。

當地時間7月10日，這家全球領先的人工智能芯片供應商的股價收于164.10美元，創下歷史新高，成為全球首家市值突破4萬億美元的上市公司。這不僅是AI第一輪算力競賽的頂峰，更是一個深刻的產業結構演化信號：AI競爭的核心，已悄然從“誰能訓練出最大、最強的模型”，轉向“誰能讓全世界用得起、用得好模型”。

自2022年生成式AI的浪潮席卷全球以來，大模型的研發驅動了前所未有的基礎設施投資熱潮。進入2024至2025年，隨著AI“推理”任務（即模型的實際應用）量呈指數級增長，企業端與消費端的AI應用正在全面鋪開，科技巨頭在AI基礎設施領域的競爭也日趨白熱化。

英偉達的登頂，是整個AI生態從“訓練為王”向“應用為王”戰略躍遷的縮影。真正的拐點在于，AI正開始以前所未有的廣度和深度，大規模、日常化地融入普通人的生活與實體企業的生產流程。AI發展的“第二幕”，已然開啟。

英偉達速度：兩年從1萬億到4萬億美元

當地時間7月10日，英偉達市值正式邁過4萬億美元大關，成為全球資本市場的新晉王者。福布斯實時億萬富豪榜的最新排名顯示，其創始人兼CEO黃仁勛身家達1436億美元，超過了“股神”沃倫·巴菲特（1424億美元），位列全球第七。

圖片來源：福布斯

回望歷史，1993年，黃仁勛與兩位合伙人在美國加州創立了Nvidia。據《財富》雜志報道，公司名源于拉丁語“invidia”，意為“嫉妒”，寄托了創始人們希望打造出令所有競爭對手都“羨慕不已”的強大圖形處理器的愿景。三十年后，英偉達于2023年6月首次達到1萬億美元市值。而從1萬億美元到4萬億美元的驚人躍升，卻僅僅耗時兩年。

英偉達的市值狂飆，源于其對AI時代脈搏的精準把握。投行WedBush的分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）采訪時直言：“英偉達是AI革命的基礎設施核心。”他預測，在未來18個月內，英偉達的市值將沖擊5萬億美元。

自2022年生成式AI爆發以來，大語言模型和多模態AI對算力的需求呈指數級增長。英偉達憑借其GPU芯片在并行計算上的天然優勢，幾乎壟斷了全球高端AI芯片市場。數據顯示，全球排名前500的超級計算機中，約76%采用的是英偉達的GPU；而OpenAI、微軟、谷歌等科技巨頭進行大模型訓練時，幾乎全部依賴于英偉達的H100/H200等高端芯片。這種“贏者通吃”的市場地位，使得英偉達在AI浪潮中賺得盆滿缽滿。其2024財年的營收突破1200億美元，凈利潤率更是高達驚人的58%。

資本市場的熱烈追捧，則進一步放大了英偉達的市值膨脹。從2024年4月的階段性低點到2025年7月的高點，英偉達股價上漲了近90%。與之形成鮮明對比的是，曾經的市值之王蘋果公司，在2024年底創下3.915萬億美元的歷史高位后，因其在AI戰略上的相對遲緩和關稅沖擊等因素影響，股價持續承壓。

Evercore ISI的半導體分析師馬克·利帕西斯指出，英偉達之于AI時代，正如蘋果之于智能手機時代，是引領一個全新計算時代前沿的絕對主導者。他甚至相信，英偉達的市值最終可能占據標普500指數總市值的16%，這一比例是蘋果在其巔峰時期所占比例的兩倍多。

從“云端”到“日常”——AI應用的全面爆發

如果說英偉達登頂是AI浪潮的“果”，那么AI應用的全面爆發則是其“因”。AI正迅速地從實驗室的算力競賽，深度融入個人生活、企業辦公和工業生產。這構成了對算力的海量需求，并深刻地重塑著AI基礎設施的形態和行業的估值邏輯。

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企業辦公的“AI副駕”：每1美元投入產出3.7美元

據2025年3月麥肯錫發布的AI調查報告，全球受訪企業的整體AI使用率，已從2017年的20%穩步上升至2024年的78%。AI技術正被廣泛應用于IT、市場營銷、銷售以及服務運營等職能部門。近53%的公司高管表示，自己已經在日常工作中頻繁使用生成式AI工具。

丹·艾夫斯向每經記者表示：“我們看到，許多公司的IT部門正在基于微軟、亞馬遜和谷歌等提供的AI平臺，進行大規模的基礎性AI部署，開發各自的AI工具，并在各個垂直領域加速落地。”

企業之所以如此積極，是因為在AI上的投入能帶來可觀回報。根據IDC和微軟的聯合研究顯示，企業在AI上每投入1美元，平均可產出3.7美元的業務價值。受此驅動，89%的企業正在積極推進其生成式AI項目，并有九成企業計劃在未來數年進一步增加相關投資。

微軟率先將AI嵌入其核心的辦公產品體系。據統計，截至2024年底，已有約52%的企業實際使用了Microsoft 365 Copilot，另有35%的企業正處于積極的評估階段。丹·艾夫斯向每經記者指出，到2026財年，僅Copilot這一項業務，就可能為微軟再增加約250億美元的營收。

與此同時，Salesforce、Amazon、Zoom等平臺也相繼發布了面向銷售、客服、財務等垂直崗位的Copilot產品，AI正以前所未有的速度，走向企業決策的核心骨架。

消費生活的“新入口”：一場20億對2.25億的用戶爭奪戰

在消費端，AI正引發一場關于未來“信息入口”的激烈爭奪戰。

以ChatGPT為代表的新一代AI應用，正以驚人的速度攫取用戶，其增長軌跡清晰地展示了“產品迭代驅動用戶增長”的模式。根據BofA Global Research的最新數據，目前ChatGPT在全球擁有高達2.25億的移動端日活躍用戶（DAU），其DAU在今年6月同比增長503%。

然而，ChatGPT的崛起并未如一些人預言的那樣“殺死”谷歌，谷歌在全球移動端依然擁有約20億的日活躍用戶，其規模是ChatGPT的近9倍。在AI浪潮的沖擊下，谷歌的增長并未停滯，其全球DAU在今年5月和6月均保持了13%的同比增長。谷歌自身也在積極整合AI能力以鞏固地位，旗下Gemini應用6月實現27%的月度增長。

與此同時，AI領域的其他挑戰者也在快速成長。BofA的數據顯示，6月，Perplexity全球流量環比增長6%至430萬次，同比增長176%。Claude流量環比增長17%至380萬次，同比增長156%。這場圍繞“信息入口”的用戶爭奪戰，其本質是對用戶日常“推理”需求的爭奪，每一次AI交互都在消耗著巨大的實時計算資源。

圖片來源：BofA

工業制造的“效率革命”：從飛機減重到故障預防

AI應用的浪潮，在工業領域也正迎來結構性的突破。空客利用AI設計飛機部件，實現部分零件減重高達50%；耐克通過生成式設計優化鞋底，減重13%的同時強度提升4%，大幅縮短迭代周期；羅爾斯-羅伊斯公司部署AI優化航空發動機全流程，設備利用率提升30%，并能實時診斷故障，每年預防約400起停機事故，節省數百萬美元。在醫療健康領域，AI正推動新藥研發與臨床實踐突破，應用于發現全新藥物靶點、設計分子結構，加速藥物開發進程。

從“訓練”到“推理”：算力爭奪戰與能源生死線

隨著大模型加速走向商業化應用，AI發展的重心已明顯從“訓練”轉向了“推理”。由海量日常應用所催生的“推理”需求正在引發一場范圍更廣、影響更深的產業重構。每一次AI交互，都是一次低延遲、高能耗的“實時計算”。算力供應的底層邏輯也隨之改變——不僅需要更快、更便宜的芯片，更涉及龐大的能源需求與基礎設施建設。

首先，算力的稀缺性催生了科技巨頭的狂熱追逐。2024年以來，AI服務的用戶端請求量暴增。以OpenAI為例，分析機構NerdyNav統計顯示，ChatGPT周活用戶達8億，日均處理查詢請求超10億次。如此龐大的請求量必然帶來巨大的算力需求。

圖片來源：視覺中國

Meta、微軟、谷歌和亞馬遜預計今年在基礎設施上的總投入將達3200億美元，其中很大一部分將流向英偉達。需求之旺盛，甲骨文聯合創始人拉里?埃里森去年與馬斯克共進晚餐時曾懇求黃仁勛：“請拿走我們的錢……我們需要你拿走更多我們的錢。”

與此同時，SemiAnalysis指出大型云廠商正積極布局推理專用硬件（如AWS Inferentia、Google TPU等ASIC芯片），以提升推理效率與成本平衡。Wedbush分析師丹?艾夫斯向每經記者強調，云計算提供商是AI革命的關鍵組成部分，“谷歌和亞馬遜采購AI芯片，構建AI服務產品，再出售給客戶群。”

除了算力，科技巨頭也將目光投向能源基礎設施。OpenAI CEO奧爾特曼透露，ChatGPT平均每次查詢耗電約0.34瓦時（相當于烤箱工作一秒多或高效燈泡亮幾分鐘）。推理不像訓練，它對“能耗效率”要求極高。英偉達Blackwell、亞馬遜Tranium、谷歌TPU都聚焦同一目標：如何用更少的電運行更多模型。AI競爭焦點已從“誰能訓練出最大模型”轉向“誰能讓全世界用得起模型”。

為此，亞馬遜成為全球最大綠電買家，布局600多個太陽能、風電、地熱點，并簽下1.9GW核電協議，計劃部署小型核反應堆；微軟重啟三里島核電站合作，鎖定800MW穩定供電，并在瑞典建設碳中和數據中心；谷歌在美國大舉投資風電，并與核聚變公司簽訂200兆瓦電力供應協議。

“供應商鎖定”開啟

如果說，大模型“訓練”點燃了AI時代的引擎，那么， “推理”應用需求則正在鋪設通往未來的軌道。英偉達市值創紀錄的時刻，清晰地映射出AI生態正在發生的深刻變革：一個由真實應用驅動、由海量推理需求支撐、由強大基礎設施和能源保障的新階段，已經到來。

結合用戶數據的演變，我們可以看到一個清晰的未來趨勢：隨著用戶在特定AI平臺上投入的時間、精力和個人數據越來越多，他們將逐漸形成使用習慣，并最終選擇一到兩個平臺作為自己首選的、日常的AI工具，而不再頻繁地“試用其他模型”。這種“供應商鎖定”（Supplier Lock-in）效應，將使競爭更加激烈。

每一次跨代產品的發布，都可能引發新一輪的流量虹吸，進一步鞏固領先者的地位。這將是一場席卷全球所有行業和每個人的產業革命。英偉達的4萬億美元市值，或許正是這場偉大變革的又一個新起點。

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封面圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝